距離新基金法實施還有一個半月時間，陽光私募發(fā)行公募產(chǎn)品的開閘也越來越近。近期有陽光私募表示，正在準備發(fā)行公募產(chǎn)品，以贏得保險資金的青睞。業(yè)內(nèi)人士認為，這可能是因為險資更認可公募資格所代表的公司實力，但是公募產(chǎn)品發(fā)行成本高而且收益低。另有私募表示，更愿意以專戶的形式為險資做投資。
發(fā)公募吸引保險資金
新基金法規(guī)定，非公開募集基金管理業(yè)務的基金管理人,達到一定條件可以從事公募業(yè)務。某北京大型私募人士透露，正在準備發(fā)行公募產(chǎn)品，目標主要是機構客戶�！拔覀儨蕚�6月1號之后發(fā)，不過主要是為了吸引保險資金�！痹撠撠熑诉�透露，由于目前投資陽光私募產(chǎn)品的保險資金存在法規(guī)限制，因此此乃“曲線救國”。
據(jù)了解，此前由于擔心資金運用風險較大、收益不穩(wěn)定，保險資金并不被允許投資于陽光私募、券商和信托。直至去年10月下旬，保監(jiān)會下發(fā)《關于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知》，規(guī)定保險資金可以投資集合資金信托計劃、理財產(chǎn)品、券商資管等產(chǎn)品。不過，通知還規(guī)定，險資投資于上述產(chǎn)品的賬面余額，不得高于產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的20%。并且，上季度末償付能力充足率不低于120%的保險資金方可投資此類產(chǎn)品。
星石投資首席策略師楊玲透露，在規(guī)定放開后，目前投資于陽光私募集合資金信托計劃的保險資金，絕大部分仍是項目類的固定收益型信托。一位曾為平安羅素進行資產(chǎn)管理的私募人士表示，目前私募的險資來源還是主要通過MOM（多基金管理人）等渠道而來。該人士認為，保險公司投資公募產(chǎn)品的模式已經(jīng)較為成熟，買這樣的產(chǎn)品也容易符合其合規(guī)部門的傳統(tǒng)觀念。而對于私募來說，公募產(chǎn)品規(guī)模大，很快其資產(chǎn)管理總規(guī)模也能上來，如果有險資認可，將是實力的象征。
然而，通過發(fā)行公募來吸引險資，成本較高，也只能拿到管理費而沒有業(yè)績提成。一些受訪的私募表示，將不會采用這種形式。楊玲表示，希望未來能夠擔當保險公司的專戶管理人，針對其特征提供相應的私募產(chǎn)品。
機構客戶是“雙刃劍”
據(jù)了解，私募的機構客戶主要有三類：一是企業(yè)年金，二是銀行TOT和其他機構MOM的資金，三是第三方銷售機構如諾亞財富。從國內(nèi)情況看，投資私募產(chǎn)品的機構客戶仍是第二類為主，這些產(chǎn)品的資金來源則主要是高凈值客戶。楊玲透露，目前其機構投資者主要是中農(nóng)工建、光大銀行、郵儲銀行等，“這主要還是因為國內(nèi)高凈值客戶對私募產(chǎn)品的接受程度已經(jīng)比較高了�！�
目前機構客戶在私募客戶里并不占多數(shù)，但私募對機構投資者更加青睞。以成長股投資著稱的上海鼎鋒投資內(nèi)部人士透露，目前其機構客戶占一半左右。他表示，同等收費條件下，會傾向于選擇機構客戶�！皺C構投資者最大的好處在于，他們資金豐富，如果業(yè)績好，他們會大規(guī)模追加資金�！庇捎诮陿I(yè)績都突出，鼎鋒獲得了來自平安羅素這類合資MOM的資金青睞，其資金來源之一即為平安保險，合作規(guī)定中有按業(yè)績追加資金的規(guī)定。此外，有私募人士表示，相比于個人投資者，機構投資者不僅更加專業(yè)，而且比較好溝通。
不過，有私募人士提醒，機構資金是把雙刃劍，并不像人們通常認為的長期資金。多位私募人士表示，機構客戶的穩(wěn)定性并不一定高。由于更專業(yè)，機構投資者會對私募產(chǎn)品定期評級，并且不斷調(diào)整和優(yōu)化組合，因此這部分資金的波動性有時也會比較大。此外，由于機構資金量大，而私募產(chǎn)品規(guī)模較小，一旦撤出，沖擊也非常大。