距離新基金法實施還有一個半月時間,陽光私募發(fā)行公募產(chǎn)品的開閘也越來越近。近期有陽光私募表示,正在準備發(fā)行公募產(chǎn)品,以贏得保險資金的青睞。業(yè)內(nèi)人士認為,這可能是因為險資更認可公募資格所代表的公司實力,但是公募產(chǎn)品發(fā)行成本高而且收益低。另有私募表示,更愿意以專戶的形式為險資做投資。
發(fā)公募吸引保險資金
新基金法規(guī)定,非公開募集基金管理業(yè)務的基金管理人,達到一定條件可以從事公募業(yè)務。某北京大型私募人士透露,正在準備發(fā)行公募產(chǎn)品,目標主要是機構客戶!拔覀儨蕚6月1號之后發(fā),不過主要是為了吸引保險資金!痹撠撠熑诉透露,由于目前投資陽光私募產(chǎn)品的保險資金存在法規(guī)限制,因此此乃“曲線救國”。
據(jù)了解,此前由于擔心資金運用風險較大、收益不穩(wěn)定,保險資金并不被允許投資于陽光私募、券商和信托。直至去年10月下旬,保監(jiān)會下發(fā)《關于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知》,規(guī)定保險資金可以投資集合資金信托計劃、理財產(chǎn)品、券商資管等產(chǎn)品。不過,通知還規(guī)定,險資投資于上述產(chǎn)品的賬面余額,不得高于產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的20%。并且,上季度末償付能力充足率不低于120%的保險資金方可投資此類產(chǎn)品。
星石投資首席策略師楊玲透露,在規(guī)定放開后,目前投資于陽光私募集合資金信托計劃的保險資金,絕大部分仍是項目類的固定收益型信托。一位曾為平安羅素進行資產(chǎn)管理的私募人士表示,目前私募的險資來源還是主要通過MOM(多基金管理人)等渠道而來。該人士認為,保險公司投資公募產(chǎn)品的模式已經(jīng)較為成熟,買這樣的產(chǎn)品也容易符合其合規(guī)部門的傳統(tǒng)觀念。而對于私募來說,公募產(chǎn)品規(guī)模大,很快其資產(chǎn)管理總規(guī)模也能上來,如果有險資認可,將是實力的象征。
然而,通過發(fā)行公募來吸引險資,成本較高,也只能拿到管理費而沒有業(yè)績提成。一些受訪的私募表示,將不會采用這種形式。楊玲表示,希望未來能夠擔當保險公司的專戶管理人,針對其特征提供相應的私募產(chǎn)品。
機構客戶是“雙刃劍”
據(jù)了解,私募的機構客戶主要有三類:一是企業(yè)年金,二是銀行TOT和其他機構MOM的資金,三是第三方銷售機構如諾亞財富。從國內(nèi)情況看,投資私募產(chǎn)品的機構客戶仍是第二類為主,這些產(chǎn)品的資金來源則主要是高凈值客戶。楊玲透露,目前其機構投資者主要是中農(nóng)工建、光大銀行、郵儲銀行等,“這主要還是因為國內(nèi)高凈值客戶對私募產(chǎn)品的接受程度已經(jīng)比較高了!
目前機構客戶在私募客戶里并不占多數(shù),但私募對機構投資者更加青睞。以成長股投資著稱的上海鼎鋒投資內(nèi)部人士透露,目前其機構客戶占一半左右。他表示,同等收費條件下,會傾向于選擇機構客戶!皺C構投資者最大的好處在于,他們資金豐富,如果業(yè)績好,他們會大規(guī)模追加資金!庇捎诮陿I(yè)績都突出,鼎鋒獲得了來自平安羅素這類合資MOM的資金青睞,其資金來源之一即為平安保險,合作規(guī)定中有按業(yè)績追加資金的規(guī)定。此外,有私募人士表示,相比于個人投資者,機構投資者不僅更加專業(yè),而且比較好溝通。
不過,有私募人士提醒,機構資金是把雙刃劍,并不像人們通常認為的長期資金。多位私募人士表示,機構客戶的穩(wěn)定性并不一定高。由于更專業(yè),機構投資者會對私募產(chǎn)品定期評級,并且不斷調(diào)整和優(yōu)化組合,因此這部分資金的波動性有時也會比較大。此外,由于機構資金量大,而私募產(chǎn)品規(guī)模較小,一旦撤出,沖擊也非常大。