繼2007年第一波城商行登陸A股之后，粗放的經(jīng)營方式和盲目擴張一直被詬病，此后未有任何一家城商行在A股上市。但去年，有16家城商行在證監(jiān)會排隊，其中10家在初審階段，6家處于落實反饋意見中，還有一些城商行正在積極備戰(zhàn)IPO，漢口銀行正是其中之一。
　　“漢口銀行IPO還在補充材料階段，并且對募資規(guī)模和用途進行了可行性審議，最終還沒有明確的結(jié)果�！币晃唤咏鼭h口銀行的知情人士透露。不過，股權(quán)分散、擴張模式等城商行的“通病”目前仍然困擾著漢口銀行，其IPO之路很難一帆風(fēng)順。

　　五年“補血”70多億

　　公開資料顯示，漢口銀行前身為武漢市商業(yè)銀行，成立于1997年12月16日。早在2008年制定的《漢口銀行發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃(2009—2013年)》中，漢口銀行明確了穩(wěn)步實施引進外資銀行戰(zhàn)略投資者、跨區(qū)域發(fā)展、上市三大戰(zhàn)略部署。
　　今年3月20日，漢口銀行股東大會上審議了包括《關(guān)于調(diào)整漢口銀行股份有限公司申請在中國境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股數(shù)量的議案》、《關(guān)于調(diào)整漢口銀行股份有限公司首次公開發(fā)行人民幣普通股股票募集資金使用可行性的議案》等在內(nèi)的多項議案。
　　這意味著，漢口銀行將對調(diào)整IPO發(fā)行數(shù)量和募集資金使用可行性進行重新調(diào)整和審議。2011年9月漢口銀行召開的臨時股東大會上，該行正式審議通過了《關(guān)于申請在中國境內(nèi)首次公開發(fā)行人民幣普通股股票并上市的議案》，以及其他與上市有關(guān)的議案。
　　盡管漢口銀行沒有披露IPO的發(fā)行規(guī)模，不過根據(jù)《證券法》，企業(yè)IPO公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。
　　據(jù)漢口銀行2011年業(yè)績報告顯示，該行總股本為35.18億股，如果按25%的發(fā)行比例推算，當(dāng)時該行IPO可以發(fā)行約8.8億股。繼去年末該行增資擴股后，其總股本已達(dá)到了41.28億股，如果仍然按照25%的比例發(fā)行，那么該行IPO至少可以公開發(fā)行10.32億股。
　　隨著漢口銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴張，資本消耗加速了融資頻率，五年內(nèi)漢口銀行進行了三輪增資，總共獲得股東輸血74.34億-76.34億元。最近的一次是去年10月19日，鄂武商A發(fā)布公告稱，將以3.8-4元/股的價格，認(rèn)購漢口銀行新增股份1億股，占漢口銀行增發(fā)后總股本的2.35%左右。而漢口銀行則希望通過此輪定向增發(fā)，新募集股份9.5億股，募資約36億-38億元。增資完成后，漢口銀行的總股本將達(dá)到44.68億股。
　　然而，去年12月26日，漢口銀行完成了工商注冊變更顯示，其注冊資本為41.28億元，顯然，這比原計劃減少了3.4億股，市場不禁猜測去年末的一輪增資擴股計劃并未達(dá)到目標(biāo)�！皩嶋H上，該行去年大約增發(fā)了6億股，募資23億元左右，比原計劃至少減少了13億元�！睗h口銀行內(nèi)部人士對《經(jīng)濟參考報》記者透露，“行里一直在為IPO準(zhǔn)備材料，包括清理股權(quán)問題，是否能夠趕上順風(fēng)車還要看政策和時機�！�
　　此前，漢口銀行在2007年和2010年曾兩次增資擴股，第一次新增募集資金15.48億元，第二次則新募集了22.86億元。其中，在2009年9月該行啟動的第二輪增資擴股中，弘毅投資以聯(lián)想控股名義購入漢口銀行6.33億股，聯(lián)想控股即成為該行單一大股東；武漢鋼鐵(集團)公司出資7.67億元認(rèn)購4.26億股，成為第二大股東。
　　大量“補血”之后，去年下半年，漢口銀行更是加速進行規(guī)模擴張。除新成立蔡甸、黃陂、江夏三家支行外，還在12月份連續(xù)成立了襄陽、荊門兩家異地分行。此外，還成立了小微企業(yè)金融服務(wù)中心暨專營支行、陽新漢銀村鎮(zhèn)銀行。

　　引進戰(zhàn)投道路曲折

　　實際上，城商行與農(nóng)商行上市均面臨著股權(quán)分散與員工持股問題，漢口銀行也不例外，截至2011年底，漢口銀行的股東總數(shù)為4361戶，其中國家股和法人股東261戶，自然人4100戶，大大超過200名股東的上市紅線。
　　截至2011年末的數(shù)據(jù)顯示，漢口銀行第一大股東為聯(lián)想控股，持股占比約17.99%；第二和第三大股東為武漢鋼鐵集團和武漢開發(fā)投資公司，占比分別為15.65%和9.59%。2010年1月6日，漢口銀行與聯(lián)想控股、武鋼集團簽訂投資入股暨戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為戰(zhàn)略合作伙伴。當(dāng)年4月28日，漢口銀行高調(diào)啟動上市工作，并將“盡快完成上市輔導(dǎo)”。漢口銀行董事長陳新民曾表態(tài)，“漢口銀行將在2011年第二季度正式向國家監(jiān)管部門遞交上市申請�！�
　　在引進戰(zhàn)略投資者方面，引入外資股東早就是漢口銀行的既定目標(biāo)，2008年，漢口銀行開始尋找境外投資者。據(jù)一位跟蹤漢口銀行的PE界資深人士對媒體透露，漢口銀行本輪的增資擴股為定向增資，定向引入對象是此前傳出“緋聞”的臺灣中信金控，兩家之間已經(jīng)談好，主要的基礎(chǔ)是業(yè)務(wù)之間的合作。但是最終，臺灣中信金控并未入股漢口銀行。
　　除此以外，漢口銀行還尋覓了北美洲的銀行入股做戰(zhàn)略投資者，不過最終都未有結(jié)果。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，股份制銀行要成功上市，政府單一股權(quán)原則上不得高于30%，境外戰(zhàn)投不能超過兩家，持股比例不能超過25%，單一境外投資者持股比例不能超過20%�！皩嶋H上，漢口銀行當(dāng)年引進境外戰(zhàn)略投資者，除了需符合持股比例不能超過20%這一硬性規(guī)定外，該行自身還要求入股方不得對其管理層結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，這成為許多戰(zhàn)投進駐的顧慮之一�！鄙鲜鼋咏鼭h口銀行的知情人士透露。
　　有業(yè)內(nèi)分析人士指出，國內(nèi)的城市商業(yè)銀行大多采取盲目擴張的方式來發(fā)展，而其自身實力、公司治理、內(nèi)部管理卻不能滿足內(nèi)外環(huán)境的高要求，其中人事罷免受到行政干預(yù)也是影響其完善公司治理的一大障礙。
　　民生銀行董事長董文標(biāo)就直言，“目前100多家城商行都是由地方政府控股，或者通過政府平臺來控股。地方政府應(yīng)該想辦法把這塊資產(chǎn)賣給當(dāng)?shù)刈顑?yōu)秀的民營企業(yè)家，然后讓它市場化�！�

　　粗放式擴張模式亟須改變

　　據(jù)悉，證監(jiān)會與銀監(jiān)會等有關(guān)部門正在研究城商行上市的有關(guān)要求，主要是規(guī)模擴張、信息披露方面的要求。
　　與此同時，2011年間，銀監(jiān)會對內(nèi)控不健全的城商行新設(shè)網(wǎng)點暫停審批，并上調(diào)城商行幾個關(guān)鍵監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)，具體為：資本充足率上調(diào)到10.5%，較2010年提高0.5%，核心一級資本充足率不低于7.5%，杠桿率不低于4%；貸款撥備率不低于2.5%，撥備覆蓋率不低于150%，流動性覆蓋率不低于100%；存貸比進行月均考核等。
　　公開資料顯示，截至2012年上半年末，漢口銀行總資產(chǎn)為1979億元，半年實現(xiàn)凈利潤9.63億元。而根據(jù)該行2011年年度業(yè)績報告，截至2011年末，該行資本充足率為11.04%，核心資本充足率為10.16%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，2011年末，該行不良貸款余額為4.18億元，不良貸款率0.87%，撥備覆蓋率達(dá)到了236.64%，比年初上升67.81個百分點。不過從公司類貸款的行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，漢口銀行前三大貸款最多的行業(yè)分別為制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。正因如此，這幾類行業(yè)的風(fēng)險隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整而開始暴露，因此漢口銀行資產(chǎn)質(zhì)量將存在一定的控風(fēng)險壓力。
　　一方面通過放貸獲得利差增加利潤，另一方面對外擴張圈地，這是大多數(shù)城商采取的粗放式經(jīng)營模式。對此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，城商行定位于地方銀行，大多設(shè)在中小企業(yè)集中的地方，客戶結(jié)構(gòu)比較單一，信貸投向中小企業(yè)的整體比例和平均不良率均顯著高于大行，這意味著城商行風(fēng)險承受能力要求更高，漢口銀行也不例外，在沒有轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式和進一步調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的情況下，上市圈錢恐怕會給其帶來更大的擴張沖動。
　　銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，城商行總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到12.34萬億元，比上年同期增長了23.66%�！拔艺J(rèn)為大部分城商行首先要立足當(dāng)?shù)�，把基礎(chǔ)做實，把地方業(yè)務(wù)往深處挖，不一定非要朝著大的擴張規(guī)模的方向上去走，就是踏實服務(wù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟，所以從實現(xiàn)這種目標(biāo)來講，并不是所有的城商行都應(yīng)該把追究上市作為第一位的目標(biāo)，這也體現(xiàn)了一種差異化和特色化，一味的資產(chǎn)規(guī)模擴張和粗放式的經(jīng)營方式不可持續(xù)�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。