券商通道業(yè)務(wù)或被收緊的消息，同樣引發(fā)了基金公司的關(guān)注。有人在憧憬是否存在監(jiān)管套利的空間，也有人已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)。
　　上周，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》曾先后數(shù)次報(bào)道監(jiān)管層關(guān)注券商資管通道業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這類業(yè)務(wù)被叫停的風(fēng)聲漸緊的消息。雖然具體的政策依舊尚未出臺(tái)，但與券商行業(yè)人士一樣，部分基金公司子公司的負(fù)責(zé)人，也在密切關(guān)注監(jiān)管層對(duì)于這類業(yè)務(wù)的態(tài)度。
　　“信托公司做通道業(yè)務(wù)已經(jīng)被銀監(jiān)會(huì)叫停，才有了券商資管規(guī)模迅速擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，如果券商的這類業(yè)務(wù)也被叫停，基金公司子公司很可能是僅存的可以從事通道業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。”一位信托公司人士對(duì)本報(bào)表示，但監(jiān)管政策十分不明確，關(guān)注券商通道業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，對(duì)基金公司子公司從事該業(yè)務(wù)的態(tài)度是否發(fā)生變化，尚不得而知。

　　通道叫停？

　　雖然從本報(bào)獲得的各類文件來(lái)看，業(yè)內(nèi)傳言的“券商通道業(yè)務(wù)被叫停”的消息尚未成為事實(shí)，但監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)注到通道業(yè)務(wù)所積累的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)從近期監(jiān)管層的表態(tài)和下發(fā)給券商的文件中得到體現(xiàn)。
　　在兩會(huì)期間，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部巡視員兼副主任歐陽(yáng)昌瓊曾表示，影響到了國(guó)家有關(guān)信貸、宏觀金融政策的調(diào)控效果的時(shí)候，銀證合作會(huì)有隨時(shí)被叫停的政策風(fēng)險(xiǎn)。
　　此外，新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼此前關(guān)于“影子銀行”的公開(kāi)署名文章，也成為業(yè)界擔(dān)憂通道業(yè)務(wù)面臨政策收緊的依據(jù)。
　　這不僅影響到了券商正大力發(fā)展的銀證合作，也引起了已經(jīng)或計(jì)劃開(kāi)展通道業(yè)務(wù)的基金公司的關(guān)注。
　　不少基金公司籌備子公司時(shí)，招兵買馬的主要對(duì)象就是信托公司，類信托業(yè)務(wù)和更容易操作的通道業(yè)務(wù)成為基金公司子公司的一個(gè)重點(diǎn)。尤其是銀行系基金公司和信托系基金公司，股東方自身的業(yè)務(wù)可以直接交由基金公司來(lái)承接，大大減少了談判成本。
　　不過(guò)，基金公司子公司獲批速度較慢，通道業(yè)務(wù)也尚未形成規(guī)模。在機(jī)構(gòu)部對(duì)包括通道業(yè)務(wù)在內(nèi)的券商各資管業(yè)務(wù)進(jìn)行核查，并屢屢傳出將叫停銀證合作的同時(shí)，基金部并未對(duì)基金公司該業(yè)務(wù)進(jìn)行摸底。

　　態(tài)度分化

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，一旦券商資管從事通道業(yè)務(wù)被叫停，基金公司子公司可能獲得一定的監(jiān)管套利空間。但與券商類似，基金公司從事該業(yè)務(wù)同樣面臨隨時(shí)被叫停的風(fēng)險(xiǎn)。
　　不過(guò)，即使是此前監(jiān)管不明確之際，基金公司對(duì)于通道業(yè)務(wù)的態(tài)度也存在一定的分化，有很多基金公司對(duì)于通道業(yè)務(wù)尤為熱衷，但也有基金公司通道業(yè)務(wù)毛利率過(guò)低，不提供核心競(jìng)爭(zhēng)力而興趣缺乏。
　　據(jù)了解，目前券商和基金公司提供的通道服務(wù)，收費(fèi)大約在萬(wàn)三至萬(wàn)五之間，但也有公司為了迅速發(fā)展規(guī)模，僅僅收取成本價(jià)。對(duì)基金公司的人力成本而言，這一收費(fèi)可以賺取的利潤(rùn)極低。
　　與券商通道業(yè)務(wù)由資管業(yè)務(wù)部門承擔(dān)，計(jì)入資管規(guī)模不同，基金公司從事通道業(yè)務(wù)，往往借助的是子公司。子公司的規(guī)模并不公開(kāi)，不計(jì)入基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模，對(duì)其排名和品牌建設(shè)的意義不大。
　　“只賺規(guī)模不賺錢”，上述基金公司子公司負(fù)責(zé)人表示，子公司對(duì)通道業(yè)務(wù)的態(tài)度更多地取決于其考核目標(biāo)是規(guī)模，還是利潤(rùn)，“也有基金公司維護(hù)銀行關(guān)系或者是其他方面的考慮”。
　　該人士指出，通道業(yè)務(wù)對(duì)機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有增益，對(duì)那些真正想發(fā)展子公司、重新布局其他領(lǐng)域的基金公司而言，通道業(yè)務(wù)吸引力有限。