上周末G20會議對日本打壓本幣做法持溫和態(tài)度,這造成日元于本周一下跌。北京時間昨19:18,日元暫貶0.56%至93.96日元兌1美元。歐元上周受疲弱的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)壓制而有所回落,連帶打擊相關(guān)風(fēng)險幣種,美元指數(shù)則連連上漲,目前暫報80.628點。預(yù)計日元續(xù)貶空間暫較有限,故短線不應(yīng)繼續(xù)追空,部分和日本國內(nèi)投資者認(rèn)為日元超跌相關(guān),部分和日央行人事變動相關(guān),部分和各國克制貨幣戰(zhàn)忍耐力實質(zhì)上較有限相關(guān)。
日元再度走弱
已貶了數(shù)月的日元最近兩周低位震蕩,其間伴隨著劇烈的爭論。一些新興市場國家或通脹壓力稍大的發(fā)達(dá)國家大多指責(zé)日元過度貶值,一些通脹壓力不大的發(fā)達(dá)國家大多采取不管不問態(tài)度。至于日本自身,多數(shù)官員為其寬松貨幣政策辯護(hù),雖然內(nèi)容頗為空洞蒼白。
上周末召開的二十國財長及央行行長會議(G20會議)是匯總各方意見的絕佳時機(jī),從會后信息及該會議公報內(nèi)容看,顯然反對日元貶值聲調(diào)不占上風(fēng),故本周一日元再度走軟。
G20會議公報只是空洞地表示,全球不會陷入“貨幣戰(zhàn)爭”。在該聲明中,并沒有直接提及近期日元的過快貶值,也沒有指名批評日本引起了日元貶值的言論。
AshmoreInvestmentManage-mentLtd.駐倫敦負(fù)責(zé)研究的聯(lián)席主管JanDehn說,這可能意味著日元短期內(nèi)將繼續(xù)貶值。
其實早在上周初,G7財長及央行行長會議就已先行召開,當(dāng)時與會者對日元態(tài)度相對強(qiáng)硬,但意外的是,周末的G20會議調(diào)門反而有所軟化,所以該預(yù)期中因素忽然發(fā)生變化也是本周一日元顯著走弱的重要原因之一。
就G20和G7對比來說,G20包括更多發(fā)展中國家,這部分國家中反對日元貶值力量理應(yīng)更大,所以G20會議公報的軟弱更難被人理解。
日元續(xù)跌空間暫有限
日元這波大貶值主要始自去年11月中旬,當(dāng)時日元匯率差不多在79日元一帶,迄今已貶去18.9%,幅度非常驚人。從目前情況看,似乎進(jìn)一步大貶已不太可能,但維持整體弱勢應(yīng)為大概率事件。
之所以說日元不太可能繼續(xù)大幅貶值,一方面是因西方各國態(tài)度溫和應(yīng)該是有前提的。目前態(tài)度之所以溫和,客觀上也是和日元前幾年升值過度相關(guān)。如今這種過度升值的偏離已修復(fù)許多,所以日元進(jìn)一步大貶無疑會引發(fā)西方大國抵觸。
再有,如果日元繼續(xù)大貶,不排除包括中國等新興市場加入競爭性貶值的可能性,這顯然更是西方所不樂見的。本周一春節(jié)后開始交易的人民幣中間價顯著貶值,這其實已稍有警示。
此外,日本民眾已漸漸不太認(rèn)可日元的貶值,而這股力量又十分巨大。有數(shù)據(jù)顯示,日本民眾早在去年最后兩個月就已經(jīng)減持澳大利亞債券。在日本,有大量家庭主婦兌換澳元等高收益幣種對外投資。當(dāng)這些日本民眾對日元續(xù)貶的預(yù)期不再強(qiáng)烈時,市場走勢自然就易產(chǎn)生變化。
最后一個原因是取代日本央行現(xiàn)任行長白川方明的新人選即將在下月宣布,此事應(yīng)有不確定性,空頭很難心平氣和,故日元暫時也難以持續(xù)貶值。
日本央行行長候選人中有兩熱門人物,一為武藤敏郎,一為巖田一政。兩人雖都支持寬松政策,但前者相對強(qiáng)硬,后者相對激進(jìn)。從目前情況看,似乎前者更為熱門,為日元潛在支撐。
今日一些數(shù)據(jù)可能會影響日元,值得關(guān)注。今日日本央行將會公布1月21日-22日召開的利率會議紀(jì)要。此外,本周三日本將公布1月份貿(mào)易相關(guān)數(shù)據(jù)。
歐元回落但趨勢未壞
歐元上周沖高回落,主要是因為當(dāng)周公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較差,使得歐元前期強(qiáng)勢合理性頓失部分,投資者開始反思此前是否對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)看法有點過度樂觀了,于是歐元拋壓有所加大。
上周四歐元區(qū)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示,去年第四季度德國GDP環(huán)比降0.6%,法國降0.3%,意大利降0.9%。這一數(shù)據(jù)顯然不佳,使投資者對歐央行未來降息的預(yù)期強(qiáng)化,明顯為歐元利空。
另外,本月下旬意大利的大選也被多數(shù)投資者視為不確定因素,這種情況下歐元買力或有所不足,進(jìn)一步強(qiáng)化歐元下跌動能。
歐元的支撐因素也有,主要是未來商業(yè)銀行歸還LTRO貸款額可能繼續(xù)超出預(yù)期。不過這種超過預(yù)期的幅度卻極有可能弱于上一次,所以該支撐的作用也較為有限,一般不足以托升歐元大漲特漲。
歐元周一同上時間暫報1.3349美元,已顯著脫離上周高點的1.3519美元,離本月初的1.3710美元更遠(yuǎn),這表明歐元小級別調(diào)整已相當(dāng)充分。
雖然歐元有所調(diào)整,但從周線及月線看,其上升周期可能未盡,因目前歐元匯率離2008年歷史最高價1.6036之后所形成的下降壓力線還有相當(dāng)長的距離。目前該線位于1.40美元稍上,不排除歐元調(diào)整后再漲并迫近該線的機(jī)會。