基金結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)短期看空借勢(shì)調(diào)整
2012-11-20   作者:李良  來源:中金在線網(wǎng)
 
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    昨日盤中,上證指數(shù)再破2000點(diǎn)心理大關(guān),基金扎堆重倉(cāng)的白酒股成為跌勢(shì)最兇猛的板塊,這或許意味著,新一輪的基金結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)已然拉開序幕。
  多位基金經(jīng)理昨日在接受采訪時(shí)透露,確實(shí)已對(duì)手中的基金重倉(cāng)股進(jìn)行了調(diào)整,今年整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)但前景不容樂觀的白酒股四季度以來也在不斷減倉(cāng),但整體而言,目前基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)尚未出現(xiàn)劇烈變化。而業(yè)內(nèi)人士則指出,在近年來A股市場(chǎng)的震蕩行情中,每年的熱點(diǎn)都會(huì)頻繁切換,前一年的熱點(diǎn)板塊往往在第二年淪為冷門,近期基金重倉(cāng)股的頻頻下跌,意味著基金已經(jīng)開始為明年的行情布局進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)。

  短期看空 借勢(shì)調(diào)整

  雖然許多投資者還對(duì)四季度A股反彈抱有幻想,但在基金經(jīng)理的心里,其實(shí)已經(jīng)放棄了四季度的博弈,轉(zhuǎn)而為明年的預(yù)期走勢(shì)進(jìn)行重新布局。來自券商的報(bào)告也表明,基金經(jīng)理近期減倉(cāng)的欲望較為強(qiáng)烈:國(guó)信證券的基金倉(cāng)位測(cè)算報(bào)告顯示,截至2012年11月17日,普通股票型基金、偏股混合型基金和股票加混合型基金的倉(cāng)位估算值為70.65%、61.95%和68.05%,相比前一周分別變動(dòng)-6.52%、-6.32%和-6.44%。剔除基金基準(zhǔn)漲跌的影響,基金表現(xiàn)為主動(dòng)變化分別為-5.94%、-5.66%和-5.83%。
  天治核心成長(zhǎng)基金兼天治品質(zhì)優(yōu)選的基金經(jīng)理秦海燕表示,今年以來獲利較多的行業(yè)和個(gè)股近期出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整,特別是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)相對(duì)集中的行業(yè)和個(gè)股的調(diào)整更為明顯,例如食品飲料、電子行業(yè),顯示了在宏觀背景沒有起色、資金緊張的情況下,年底投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)。在投資者沒有看到企業(yè)盈利有較大的改善空間之前,預(yù)計(jì)市場(chǎng)難以有較好的表現(xiàn)。
  上海某基金經(jīng)理則直言不諱地表示,從目前市場(chǎng)估值來看,雖然整體估值偏低,但部分強(qiáng)勢(shì)板塊的估值卻處在相對(duì)高位,在宏觀經(jīng)濟(jì)短期難有起色的大背景下,這些估值相對(duì)較高的板塊必然會(huì)遭遇一個(gè)下跌的過程,這也是基金近期頻頻拋售部分重倉(cāng)股的主要原因。他認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型勢(shì)必在未來幾年不斷深入,這將進(jìn)一步?jīng)_擊A股市場(chǎng)的投資思維和投資結(jié)構(gòu),基金需要重新調(diào)整布局,為明年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的投資新主線做好準(zhǔn)備。

  長(zhǎng)期看多 重新布局

  在短期看空的同時(shí),基金經(jīng)理對(duì)明年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的A股走勢(shì)卻明顯偏樂觀。在他們眼里,盡管四季度A股依然受各種負(fù)面因素影響不斷下跌,但卻為明年布局提供了新的機(jī)遇。
  海富通表示,9月、10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等指標(biāo)都顯示經(jīng)濟(jì)見底已是大概率事件。雖然市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)仍存在討論,但對(duì)于“企穩(wěn)”已基本達(dá)成共識(shí)。在此背景下,從中長(zhǎng)期角度來看,對(duì)于市場(chǎng)沒有必要過于悲觀,相反則可能是布局明年的好時(shí)機(jī)。海富通建議,近階段配置上繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)股領(lǐng)域和低估值周期板塊,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭并不強(qiáng)勁的預(yù)期下,估值回調(diào)到合理水平、業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股依舊值得中長(zhǎng)期布局;而低估值周期板塊則可能會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)糾錯(cuò)帶來的博弈性機(jī)會(huì)。
  某投資總監(jiān)特別指出,種種跡象顯示,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入,未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)可能發(fā)生重大變化,政策向民生、環(huán)保等系列領(lǐng)域的傾斜力度會(huì)不斷加大,而傳統(tǒng)高耗能、高污染的行業(yè)將受到嚴(yán)格限制,這將顯著改變目前A股市場(chǎng)投資的主體結(jié)構(gòu),也將決定未來幾年的投資主線!半m然"美麗中國(guó)"只是一個(gè)概念炒作,但它所指明的投資方向卻并沒有錯(cuò),F(xiàn)在投資布局,應(yīng)當(dāng)圍繞這個(gè)方向進(jìn)行深度挖掘,找到真正意義上能伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向高速成長(zhǎng)的企業(yè)。”這位投資總監(jiān)說。

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