在國家收儲傳聞刺激下,近日大宗商品市場亮點(diǎn)頻出,但接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的分析人士對后市看法并不十分樂觀。分品種來看,他們分析認(rèn)為:在整體經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱的氛圍中,基本金屬難以擺脫震蕩格局;焦炭在后市供需面不樂觀的情況下難現(xiàn)大漲行情;油脂油料的調(diào)整壓力仍然存在;而黃金作為具有抗通脹功能的品種,在QE3背景和消費(fèi)支撐下,很有可能出現(xiàn)新一輪上漲。
基本金屬:震蕩格局難改
在整體經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱的氛圍中,基本金屬陷入震蕩格局。分析人士認(rèn)為,鑒于整體經(jīng)濟(jì)形勢并未發(fā)生好轉(zhuǎn),加之市場上關(guān)于國儲收儲消息有待檢驗(yàn),中長期來看,基本金屬仍將維持震蕩下行之勢。
從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看,大地期貨認(rèn)為對于歐洲經(jīng)濟(jì)而言,當(dāng)前整體形勢并未發(fā)生好轉(zhuǎn),反而出現(xiàn)了惡化跡象:歐盟23國約有40個工人團(tuán)體參加了周三的大游行,這一態(tài)勢使得歐元區(qū)各國政府所采取的緊縮政策面臨進(jìn)退兩難的尷尬境地,短時間IMF與歐盟在救助希臘的問題上達(dá)成一致意見相對比較困難;歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比大幅下降2.5%,為2009年1月以來最大降幅。而美國最新公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亦不容樂觀。
對于后市,銀河期貨高級策略分析師張海源分析,基本金屬短期內(nèi)經(jīng)歷了短線下跌,后期有望迎來小規(guī)模技術(shù)反彈,但是總體震蕩格局仍難改變,從中長期來看,基本金屬仍將維持震蕩下行走勢。
油脂油料:行情波動分化
今年以來,農(nóng)產(chǎn)品整體表現(xiàn)驚人:前期北美干旱過度炒作曾導(dǎo)致了一波瘋狂上漲,之后美國農(nóng)業(yè)部報告峰回路轉(zhuǎn),不斷調(diào)高產(chǎn)量,導(dǎo)致行情急轉(zhuǎn)直下,豆油、棕櫚油短期內(nèi)回吐絕大部分漲幅,行情波動劇烈。
值得注意的是,盡管商品整體處于偏弱狀態(tài)當(dāng)中,但農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一且調(diào)整幅度較深。對此南華期貨分析師傅小燕認(rèn)為,由于新年度大豆供給相對處于緊平衡,而油脂類品種庫存較高,從而令兩者強(qiáng)弱非常鮮明,不少投機(jī)買盤趁勢“買粕拋油”或者“買豆拋油”;就連油脂品種之間也存在明顯的多空差異,豆油、棕櫚油價差持續(xù)擴(kuò)大,產(chǎn)生了買棕櫚油拋豆油的好時機(jī)。
對于大豆后市,中國國際期貨研究員吳媛瑾對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,從基本面來看,在國內(nèi)油脂消費(fèi)旺季,食用油價格平穩(wěn)波動,再加上美國農(nóng)業(yè)部對于大豆的估產(chǎn)小幅調(diào)高,位居近5年高位的美豆強(qiáng)勢回調(diào)對于國內(nèi)豆類油脂市場壓力較大。展望后市,大豆相對抗跌,且下方可能會受到收儲預(yù)期支撐,但下游豆粕豆油價格會受到進(jìn)口成本下降的影響,調(diào)整壓力仍然較大。
吳媛瑾建議后期關(guān)注國內(nèi)油脂去庫存進(jìn)度!笆辉驴简(yàn)豆油1305合約8000元、棕櫚油1305合約6000元、菜籽油1305合約9000元支撐位的強(qiáng)度情況,若此區(qū)間下沿沒有站住,則可選擇順勢逢高沽空策略!彼硎,中長期來看油脂依舊沒有走出弱勢格局,穩(wěn)健投資者可保持觀望,等待進(jìn)場機(jī)會。
焦炭:下游支撐難持續(xù)
受煤礦開采限制、大秦鐵路檢修以及下游需求回升等利好推動,焦炭期貨和現(xiàn)貨價格近期出現(xiàn)穩(wěn)步上漲局面。但接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的分析人士認(rèn)為,隨著利好消退,焦炭后期供需面難言樂觀,期價恐將重回弱勢格局。
對于國內(nèi)焦炭市場近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的原因,分析人士認(rèn)為主要受益于焦化企業(yè)補(bǔ)充庫存以及上游煉焦煤貨源緊張:一方面由于山西焦煤、平煤集團(tuán)等國有大礦上調(diào)煉焦煤價格,致使焦化企業(yè)成本繼續(xù)攀升;另一方面目前多數(shù)焦化企業(yè)焦炭庫存偏低,供給緊張預(yù)期支撐市場。
但從港口庫存來看,產(chǎn)能過剩仍然壓制市場。大秦線檢修結(jié)束后,秦皇島港煤炭調(diào)入量穩(wěn)步回升,港口庫存量再次攀升。截至11月10日當(dāng)周,秦皇島庫存量為612萬噸,環(huán)比大幅上升11.6%。港口庫存大幅增加說明,由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,煤炭實(shí)際消費(fèi)并未企穩(wěn)。
事實(shí)上,下游鋼材需求不振的狀況依然沒有得到明顯改觀。寶城期貨認(rèn)為,政府反復(fù)表態(tài)房地產(chǎn)調(diào)控不放松,開發(fā)商的投資信心依然脆弱,房地產(chǎn)投資延續(xù)前期低迷走勢。另外,建材需求受季節(jié)性影響較大,在進(jìn)入冬季之后市場需求量會逐漸減少,鋼材庫存會重啟升勢。目前北方受到寒冷天氣影響,施工進(jìn)度放緩,而且南北價差大幅拉大,“北材南下”使得市場競爭加劇,預(yù)計鋼材供需面惡化將倒逼鋼廠減少生產(chǎn)供應(yīng)量,進(jìn)而間接抑制焦炭需求。
分析人士認(rèn)為,整體來看,隨著國內(nèi)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),焦炭供應(yīng)緊張格局有望緩解,下游房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷,終端需求低迷將從下而上制約焦炭期價上漲,預(yù)計焦炭期價將重回弱勢格局。
黃金:上揚(yáng)行情有望延續(xù)
雖然2012年黃金消費(fèi)量將可能面臨壓力,但分析人士認(rèn)為,旨在對沖通貨膨脹以及避險方面的需求將推動金價延續(xù)上漲。
上周美國大選塵埃落定,奧巴馬連任延續(xù)了市場對QE3前景的預(yù)期,從而降低了此前有關(guān)羅姆尼上臺后將令QE3大幅縮水的擔(dān)憂,黃金的抗通脹功能更加凸顯,本周金價隨之上漲。
分析人士認(rèn)為,QE3的無限量貨幣寬松政策使得全球進(jìn)入寬松時代,但市場對“持續(xù)時間”長短存在爭議。如果美國房地產(chǎn)市場和勞動力市場轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的進(jìn)程比市場預(yù)期要好,將會壓縮QE3的存續(xù)時間,進(jìn)而導(dǎo)致金價面臨下行風(fēng)險。
另一方面,無期限、無上限的開放式QE3意味著如果四季度財政懸崖風(fēng)險加大,美聯(lián)儲可能會繼續(xù)加碼,這將導(dǎo)致美元階段性疲軟,投資者很有可能會青睞于替代美元的黃金,將為黃金提供新一輪短期上漲的催化劑。
在供需層面上,雖然市場預(yù)計全球最大的兩個黃金消費(fèi)國中國和印度明年的消費(fèi)量可能面臨壓力,但年末仍是黃金的消費(fèi)高峰期,西方圣誕節(jié)、中國春節(jié)、印度婚慶期等接踵而至,黃金整體消費(fèi)需求將不會減退,這些因素和量化寬松政策足以支撐金價在高位震蕩。
世界黃金協(xié)會投資部董事經(jīng)理郭博思近日表示,2012年全球黃金供給和需求量可能下降,但宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面因素的支撐將推動明年的投資需求。
事實(shí)上,從全球央行積極買進(jìn)黃金的舉動看,旨在對沖通貨膨脹的黃金需求仍然較大。世界黃金協(xié)會公布的最新官方黃金儲備排行榜顯示,前十位依次是美國、德國、國際貨幣基金組織(IMF)、意大利、法國、中國、瑞士、俄羅斯、日本和荷蘭,排名保持不變。此外,世界黃金協(xié)會最新報告預(yù)計,今年全球央行的黃金凈購買量將在450噸至500噸,高于去年456噸的水平,再創(chuàng)歷史新高,且明年各國央行將繼續(xù)積極買進(jìn)黃金。