9月中旬以來，美元指數呈現出底部震蕩走勢，并沒有體現出更多的方向性，但這并不代表外匯市場就陷入到了停滯。相反，短期波動性的提高使得市場活力有所提升，美元指數的折返反映出投資者對于全球寬松政策、全球經濟前景以及歐洲債務危機的迷惑。
　　毫無疑問，全球整體經濟增長前景的不容樂觀以及歐洲債務危機問題的懸而未決持續(xù)打擊了投資者的信心，但在美聯儲和歐洲央行相繼推出大規(guī)模資產購買計劃后，市場信心還是有所恢復。在樂觀與悲觀情緒交織下，市場多空力量顯得勢均力敵。顯然，作為避險貨幣，美元指數若要打破目前的平衡，重歸漲勢，避險情緒的推動不可缺少。
　　短期來看，目前還很難有風險事件導致市場的情緒急轉直下。一方面，大選前美國經濟數據的持續(xù)走好，有利于市場情緒的恢復。另一方面，歐洲央行OMT計劃的支持以及希臘無限接近獲援的預期也持續(xù)穩(wěn)定了市場的情緒。
　　但從中長期來看，多重風險事件還是很有可能會對全球投資者的信心構成負面打擊：首先，美國財政懸崖以及總統(tǒng)大選的不確定性將對美國經濟造成較大的負面沖擊，只是程度還難以估量；其次，歐債危機長期風險也并沒有消除；最后，日本潛在的財政懸崖正被市場關注，日本長短期利差擴大或已說明。一旦“最安全”的資產變得不安全，市場情緒崩潰的擴散性將放大。
　　不過，短期情緒走穩(wěn)以及流動性釋放，還是導致資金逐利性漸顯，并持續(xù)涌入新興經濟體。為了捍衛(wèi)已經持續(xù)29年的聯系匯率制度，10月30日香港金管局在兩周內第5次賣出港元。
　　顯然，此次干預與2008年金融危機爆發(fā)期間的干預有很大的差別。2008年港幣的強勢主要是其避險性的體現，當時香港實行港元釘住美元的聯系匯率制，并宣布100%存款保障，使得港元也被視為避險資產，資金涌入香港。但近期港元需求增加則是與歐債危機回穩(wěn)以及美聯儲釋放流動性有關。不僅是香港，多數新興經濟體均面臨資金回流，幣值升值壓力。不過鑒于前面對于中長期基本面的判斷，預計此次資金回流規(guī)模不會太大，持續(xù)時間應該也不會太長。而且一旦出現負面風險事件，還可能引發(fā)資本外流和逆轉。此外，即使不正常的資本流動和投機活動帶來的壓力持續(xù)，香港日漸充足的外匯儲備也足以抵御。