10月25日，鋼鐵板塊以1.12%的漲幅，居兩市所有板塊之首。而上周，上證指數(shù)下跌2.92%，黑色金屬成最活躍板塊，僅下跌0.12%。最新公開(kāi)交易數(shù)據(jù)顯示，融資者10月24日精準(zhǔn)融資買(mǎi)入包鋼股份等鋼鐵股，在大漲前預(yù)先埋伏，成為領(lǐng)先指標(biāo)。包括鋼鐵子行業(yè)的黑色金屬行業(yè)拔得上周融資做多力度最強(qiáng)的五大行業(yè)頭籌，融資融券四兩撥千斤的作用得以顯現(xiàn)。
兩融多空對(duì)決黑色金屬
上周，申萬(wàn)黑色金屬指數(shù)先揚(yáng)后抑，大幅波動(dòng)。周一至周四逆市連續(xù)4個(gè)交易日上漲，漲幅達(dá)3.26%。不過(guò)，受上周五上證指數(shù)破位下跌1.68%影響，申萬(wàn)黑色金屬指數(shù)當(dāng)日大幅下挫3.27%，將前4個(gè)交易日的漲幅完全吞沒(méi)。
華泰證券研究員趙玥獨(dú)創(chuàng)的多空指標(biāo)顯示，黑色金屬行業(yè)成為上周多空博弈焦點(diǎn)。該多空指標(biāo)分別以（行業(yè)融資金額與融資償還額之差/行業(yè)自由流通市值）×1000和（行業(yè)融券賣(mài)出量與融券償還量之差/行業(yè)自由流通股本數(shù)）×1000表示。根據(jù)該多空指標(biāo)定義，上周融資做多力度最強(qiáng)的五個(gè)行業(yè)分別為黑色金屬、電子、化工、綜合和食品飲料；做空力度最強(qiáng)的五個(gè)行業(yè)分別為黑色金屬、公用事業(yè)、綜合、交通運(yùn)輸和商業(yè)貿(mào)易。其中，在黑色金屬行業(yè)中，鋼鐵股表現(xiàn)則最為活躍。
交易明細(xì)進(jìn)一步顯示，作為兩融標(biāo)的的包鋼股份、寶鋼股份和武鋼股份上周均出現(xiàn)不同程度的凈融資買(mǎi)入，分別達(dá)到4025萬(wàn)元、2900萬(wàn)元和1297萬(wàn)元。10月23日~25日，這三只個(gè)股A股股價(jià)異動(dòng)明顯。包鋼股份10月23日漲停，之后連續(xù)放出13.7億和11.4億巨量震蕩。寶鋼股份和武鋼股份雖收盤(pán)時(shí)漲幅有限，但沖高異動(dòng)非常明顯。
融資市場(chǎng)上演四兩撥千斤
盡管目前兩市融資余額尚不及滬深交易所日交易量一半，買(mǎi)入量占板塊成交量的比重同樣較低，但融資買(mǎi)入四兩撥千斤的作用顯現(xiàn)，即融資額劇增和板塊持續(xù)活躍往往同時(shí)出現(xiàn)，并形成相互支撐。
滬深交易所最新數(shù)據(jù)顯示，伴隨著黑色金屬行業(yè)指數(shù)劇烈波動(dòng)，該行業(yè)融資余額和融券余量的增幅也較為明顯。
截至上周末，滬深兩市融資余額周環(huán)比增幅最高的前三個(gè)行業(yè)為黑色金屬、食品飲料和房地產(chǎn)，融資余額環(huán)比增幅分別達(dá)到8.28%、7.58%和6.46%；融券余量相比前周末增幅最高的前三個(gè)行業(yè)分別為黑色金屬、公用事業(yè)和綜合，周環(huán)比增幅分別達(dá)到21.29%、17.45%和11.71%。
趙玥認(rèn)為，在市場(chǎng)調(diào)整之際，股價(jià)較低和業(yè)績(jī)較差的鋼鐵股往往成為市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)之一，因此上周黑色金屬行業(yè)融資余額和融券余量相比前周末均增幅最高。
融資買(mǎi)入成領(lǐng)先指標(biāo)
自2010年3月31日融資融券推出以來(lái)，截至昨日上證指數(shù)已跌去34.19%，數(shù)以百億計(jì)的融資買(mǎi)入者被套在了高位，追漲殺跌屢屢出現(xiàn)，融資者的交易一度成為市場(chǎng)的反向指標(biāo)，不過(guò)上周融資者在部分鋼鐵股上的操作卻呈現(xiàn)明顯的領(lǐng)先跡象。
以包鋼股份和寶鋼股份為例，在包鋼股份漲停的前3個(gè)交易日，投資者融資買(mǎi)入量出現(xiàn)增長(zhǎng)，分別達(dá)1785萬(wàn)元、2567萬(wàn)元和3917萬(wàn)元，漲停當(dāng)日融資買(mǎi)入額達(dá)到4018萬(wàn)元。寶鋼股份自10月18日逆市上漲至昨日，10月17日曾出現(xiàn)1147萬(wàn)元的融資買(mǎi)入，10月25日和26日再現(xiàn)1198萬(wàn)元和3522萬(wàn)元的融資買(mǎi)入。
中信證券、招商證券等券商高管接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管監(jiān)管層要求對(duì)兩融業(yè)務(wù)的參與客戶(hù)進(jìn)行管理，如要求其資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到50萬(wàn)以上，開(kāi)戶(hù)時(shí)間超過(guò)6個(gè)月。但這些客戶(hù)畢竟不是機(jī)構(gòu)投資者，短期操作明顯、風(fēng)險(xiǎn)抵抗力低同樣出現(xiàn)在這些投資者身上，因此難免追漲殺跌。
不過(guò)，券商高管認(rèn)為，也有個(gè)別大客戶(hù)在信用市場(chǎng)上進(jìn)行長(zhǎng)線(xiàn)交易，也往往投資一些大盤(pán)藍(lán)籌，如銀行股。至于上周對(duì)于鋼鐵股的領(lǐng)先跡象，或是因?yàn)槠涫侵行⊥顿Y者一般比較少介入的冷門(mén)股。大資金客戶(hù)的先行介入將這類(lèi)股票炒熱，隨后吸引中小投資者進(jìn)入，因此出現(xiàn)領(lǐng)先跡象。