上海證券交易所最新研究報(bào)告指出，2012年以來中國證監(jiān)會(huì)推出的一系列重要改革措施，得到了市場(chǎng)積極回應(yīng)，政策效果正逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)投資吸引力日趨提高。目前，無論是從市場(chǎng)估值水平、上市公司業(yè)績(jī)和分紅水平的中外歷史比較來看，還是從投資者的長(zhǎng)期持股收益來看，國內(nèi)藍(lán)籌股公司已經(jīng)具備良好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　市場(chǎng)估值水平低

　　報(bào)告從三方面論證了這一觀點(diǎn)。首先，報(bào)告認(rèn)為市場(chǎng)估值水平的中外歷史比較顯示中國證券市場(chǎng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。2012年10月26日，上證綜合指數(shù)收于2066點(diǎn)時(shí)的平均市盈率為11.16倍，分別低于前兩次歷史大底，即2005年6月6日998點(diǎn)時(shí)的16.52倍和2008年10月28日1664點(diǎn)時(shí)的12.25倍。而目前滬市市凈率1.5倍也低于2005年6月6日的1.64倍和2008年10月28日的1.96倍。與此同時(shí)，與同期國際主要證券市場(chǎng)橫向比較，上證綜合指數(shù)目前動(dòng)態(tài)市盈率為10.95倍，在全球主要市場(chǎng)中僅高于中國香港恒生指數(shù)的10.34倍，動(dòng)態(tài)市凈率1.5倍，在全球市場(chǎng)中處于較低的水平。

　　盈利水平股息率水平高

　　其次，上市公司盈利水平股息率水平凸顯現(xiàn)階段中國證券市場(chǎng)投資價(jià)值。報(bào)告指出，就上市公司微觀層面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而言，2012年中期，滬市A股平均每股收益和每股凈資產(chǎn)分別為0.16元和3.53元，是2005年同期的1.6倍和1.3倍，平均凈資產(chǎn)收益率ROE和資產(chǎn)收益率ROA則比2005年同期提高38.8%和1.9%。分紅方面，2012年中期共有590家公司分紅，高于2005年的430家，分紅總額達(dá)5297.8億元，是2005年的8.5倍。從上市公司股息率角度來看，滬市整體股息率近年呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢(shì)，2011年上證50成分股的股息率達(dá)到2.46%，上證180成分股的股息率達(dá)到1.91%，上證380成分股的股息率為1.38%。

　　低位買入、長(zhǎng)期投資是較好盈利模式

　　第三，投資者的長(zhǎng)期持股收益表明低位買入、長(zhǎng)期投資是較好的盈利模式。報(bào)告稱，從投資者在A股市場(chǎng)中的長(zhǎng)期投資收益來看，如果投資者能夠保持理性，不追漲殺跌，在市場(chǎng)具備顯著投資價(jià)值時(shí)買入，則會(huì)有機(jī)會(huì)獲取較好的投資收益，分享到實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的投資價(jià)值。以代表藍(lán)籌股的上證180全收益指數(shù)為樣本，考察2003年到2011年期間投資者的長(zhǎng)期持股全收益。研究表明，在2011年底，上證180全收益指數(shù)的累計(jì)收益率達(dá)到122.22%，年化收益率9.28%。由此可見，對(duì)投資者而言，滬市A股市場(chǎng)具備顯著的長(zhǎng)期投資價(jià)值，特別是上證50或者上證180成分股這樣的藍(lán)籌股票，其長(zhǎng)期投資價(jià)值更為顯著。