樂觀情緒抬頭 基金加倉"搶先手"
2012-10-16   作者:李良  來源:中國證券報(bào)
 
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    多家券商的基金倉位測(cè)算報(bào)告顯示,在近期A股的劇烈震蕩中,眾多基金經(jīng)理幾乎步調(diào)一致地選擇了加倉,周期股和業(yè)績穩(wěn)定的消費(fèi)股依然是他們青睞的對(duì)象。多位基金經(jīng)理表示,在經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)延續(xù)和政策保持穩(wěn)健的背景下,A股市場(chǎng)并不具備由熊轉(zhuǎn)牛的基礎(chǔ),但在持續(xù)近半年的下跌后,四季度A股卻可能出現(xiàn)一波較強(qiáng)的反彈行情。這種觀點(diǎn)是支撐基金們近期紛紛加倉的主要?jiǎng)恿。不過,也有基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào),經(jīng)濟(jì)下滑過程中,個(gè)股很容易出現(xiàn)業(yè)績上的“黑天鵝”事件,在布局四季度反彈行情的時(shí)候,投資者要避免踩上業(yè)績驟然虧損的“地雷股”。

  樂觀情緒漸抬頭

  招商證券的基金測(cè)算報(bào)告顯示,上周偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均測(cè)算倉位分別為73.9%,78.3%和66.7%,較上期測(cè)算結(jié)果分別上升1.67、1.87和1.32個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告同時(shí)指出,主動(dòng)加倉基金數(shù)占比為67%;以調(diào)倉百分點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量基金操作的分歧,本期基金分歧有所下降。
  如果將時(shí)間拉長至兩周,來自海通證券的基金倉位測(cè)算報(bào)告則顯示,2012年9月21日至2012年10月11日期間(剔除國慶假期),股票型基金和混合型基金的股票倉位簡單平均數(shù)從前一個(gè)比較周期的73.2%提升至75.59%,增加了2.39個(gè)百分點(diǎn),處于2006年以來的中等水平。報(bào)告更是指出,在這兩周里,前十大基金公司出現(xiàn)了步調(diào)一致的增倉行為,其平均倉位為75.93%,與前一比較周期相比,增加了3.65個(gè)百分點(diǎn)。
  事實(shí)上,從市場(chǎng)表現(xiàn)來看,基金經(jīng)理們的主動(dòng)增倉與A股市場(chǎng)的劇烈震蕩同步進(jìn)行,這意味著基金經(jīng)理們對(duì)市場(chǎng)短期底部的預(yù)期正在升溫,這從多家基金公司發(fā)布的策略報(bào)告中也得到明顯體現(xiàn)。
  信誠基金指出,從當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激的決心來看,寬松政策推行的幅度及速度依舊可期,而經(jīng)濟(jì)底部將可能在今年四季度探明。因此,認(rèn)為市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)更可能出現(xiàn)在四季度,待10月份一些不確定因素消除后,市場(chǎng)可能會(huì)相對(duì)活躍,投資者可選擇擇時(shí)和選股能力較強(qiáng)、調(diào)倉果斷、基金業(yè)績好于市場(chǎng)同類平均水平的基金產(chǎn)品參與個(gè)股機(jī)會(huì)。華安基金則表示,四季度依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),9月份市場(chǎng)可能會(huì)“砸坑”見底,10月份反擊的概率比較大!霸铱印钡膭(dòng)力在于歐債危機(jī)沒能解除以及經(jīng)濟(jì)深度下行,國內(nèi)市場(chǎng)同時(shí)也在經(jīng)歷最艱難時(shí)刻的煎熬。反彈的主要契機(jī)在于經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂與超跌,而經(jīng)濟(jì)、盈利最壞時(shí)點(diǎn)和PMI、PPI、CPI等指標(biāo)的低點(diǎn)或都在三季度。

  苦覓“確定性”

  雖然對(duì)四季度反彈充滿期盼,但受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和業(yè)績下滑的制約,基金經(jīng)理們并不奢望出現(xiàn)A股整體性的上漲,在結(jié)構(gòu)性行情中尋找確定性品種,仍將是他們四季度操作的主旋律。
  上海某基金經(jīng)理表示,從目前經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)來看,第一波去產(chǎn)能化有可能接近尾聲,但很有可能因?yàn)樾枨蠖说拇蠓禄霈F(xiàn)第二波乃至第三波的去產(chǎn)能化過程。因此,目前無法預(yù)測(cè)中國此輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的底部。而反映在A股投資上,則意味著“確定性投資”會(huì)得到更多機(jī)構(gòu)的認(rèn)同,這也將是四季度反彈中較為清晰的投資主線。他特別指出,在四季度,投資者需要警惕如中興通訊這種業(yè)績突然大幅虧損的“黑天鵝”事件,在當(dāng)前A股氛圍下,這類事件對(duì)股價(jià)的殺傷力非常大。
  據(jù)悉,許多基金經(jīng)理已經(jīng)開始為明年的投資進(jìn)行布局,通過有針對(duì)性的調(diào)研,逐步篩選出明年的“確定性投資”品種。這或許意味著,在四季度的A股反彈中,除了努力把握住結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)外,基金經(jīng)理們或會(huì)借此開始自己新的持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整。

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