在人民幣即期匯率連續(xù)三個交易日創(chuàng)新高升破6.27之際，中國人民銀行（下稱“央行”）副行長易綱12日在出席IMF和世行東京年會時表示，人民幣匯率已接近基于市場供需的均衡水平。易綱稱，央行已“大幅減少”對外匯市場的干預(yù),這一點從外匯儲備規(guī)模停止擴大就可以看出來。10月13日發(fā)布的中國前三季度外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，盡管扭轉(zhuǎn)了第二季度負增長的態(tài)勢，但第三季度也僅新增500億美元，至3.29萬億美元，增幅較前幾年大幅收窄。
　　新華海外財經(jīng)同時援引易綱的話稱，下一步央行將繼續(xù)推出市場化改革，由市場來決定人民幣匯率。
　　與此同時，美國財政部也又一次推遲其半年一度的《國際經(jīng)濟和匯率政策報告》的發(fā)布時間，從原來的10月15日推遲至下月初舉行的G20（二十國集團）財政部長和央行行長會議后，此時正值美國大選期間，而奧巴馬在其第一個任期內(nèi)未給中國貼上“匯率操縱國”的標(biāo)簽。
　　易綱14日在IMF和世行年會重點論壇“佩爾·雅各布森講座”還表示，人民幣國際化應(yīng)由市場機制驅(qū)動，央行沒有相關(guān)時間表。中國央行所能做的是消除限制利用人民幣的一些障礙，為人民幣與其他主要可兌換貨幣創(chuàng)造公平競爭環(huán)境。
　　對于中國的外匯儲備，易綱表示，央行將繼續(xù)推行外匯儲備多元化，將在控制風(fēng)險的前提下繼續(xù)投資于主要市場。他同時指出，外匯儲備并非越多越好，中國的外匯儲備已經(jīng)足夠，今后變動將取決于未來經(jīng)濟發(fā)展情況和市場條件。

    貶值預(yù)期逆轉(zhuǎn)

　　10月12日，美元對人民幣最高達6.2640，收于6.2672，人民幣升值創(chuàng)19年來最高水平，連續(xù)三天收盤價創(chuàng)新高，均位于中國央行設(shè)定中間價的上限范圍。
　　更值得一提的是，截至10月12日，人民幣已連續(xù)10周上漲，徹底扭轉(zhuǎn)了今年市場對人民幣將貶值的看法，與前兩個月形成了天壤之別。今夏開始，人民幣的即期匯率不及央行的中間價，而現(xiàn)在又不斷水漲船高，挑戰(zhàn)中間價上限。
　　可見的是，今年8月以來人民幣官方匯率的人民幣中間價一直持穩(wěn)在6.33-6.35區(qū)間內(nèi)，但12日也上漲127個基點達6.3264，創(chuàng)下今年3月16日以來最大單日漲幅。
　　過去三個月，人民幣對美元價格漲約2%，很多預(yù)計中國政府會為支持出口商而打壓人民幣升值的投資者因此失望。
　　對于人民幣上漲市場看法不一。有銀行交易員指出，主要是因為歐洲央行和美聯(lián)儲分別推出無限量的寬松措施OMT與QE3，很多機構(gòu)都在拋售美元。路透社昨日援引上海一銀行交易員的話說，“市場上的確是有人一直在賣美元，（人民幣貶值預(yù)期）風(fēng)向已經(jīng)完全逆轉(zhuǎn)�！鄙鲜鼋灰讍T并稱，人民幣創(chuàng)出歷史新高以后，仍未見明顯美元購匯需求出來，預(yù)計人民幣的升值壓力還未完全消化，后市可能繼續(xù)走強�！百弲R需求不出來，這說明企業(yè)購匯可能已經(jīng)買好了也不再關(guān)心匯價，而從機構(gòu)來說，當(dāng)前價位可能已經(jīng)沒有空頭，不需要再購匯平倉獲利了結(jié)。我知道前兩天6.28元是有機構(gòu)（美元）多頭的，現(xiàn)在肯定很受傷�！�
　　另一種觀點則是，人民幣近期連續(xù)走升主要是各金融機構(gòu)為減少美元持倉成本或盡量增加收益所做的外匯掉期（SWAP）交易操作造成的，調(diào)整美元持倉期限的同時，卻沒有改變美元的頭寸，完全是交易導(dǎo)致的市場行為。
　　“sell即期，buy遠期，對（美元）頭寸沒影響，但至少能獲一點利。”路透社援引香港力順金融貨幣經(jīng)紀(jì)公司資深交易員潘振威的話表示，“歐美自己一堆事還忙不過來，怎么會有閑心在此刻做空中國、做空人民幣？”
　　所謂外匯掉期交易，是指交易者在某個交易日買入（賣出）一種貨幣的即期外匯的同時，賣出（買入）該貨幣的遠期外匯的交易。以目前的市況來說，即在同一日買人民幣現(xiàn)匯，并賣出遠期人民幣，從而導(dǎo)致目前人民幣即期升值，但遠期卻貶值的情況。
　　當(dāng)然，也有交易人士指出，的確是大量的掉期交易推升了人民幣匯率，“但你怎么能分辨出央行有沒有在里面呢？畢竟掉期也是央行可以使用的貨幣政策工具之一�！�

    維穩(wěn)市場

　　接下來的一個問題是，管理層為何在中國經(jīng)濟增長預(yù)期放緩的時候允許人民幣升值？
　　有學(xué)者即指出，外貿(mào)企業(yè)苦苦掙扎且經(jīng)濟下行趨勢明顯的時候，連續(xù)走升的匯率并不是好消息，央行應(yīng)盡快采取措施加以應(yīng)對。對此，易綱所透露的“減少干預(yù)、讓市場決定匯率”應(yīng)是原因之一。在蘇格蘭皇家銀行駐香港經(jīng)濟學(xué)家Louis Kuijs看來，中國人民銀行之所以讓市場意外，還可能是中國經(jīng)濟并未出現(xiàn)像一些市場和企業(yè)人士擔(dān)憂的下滑情況。最新的數(shù)據(jù)顯示，9月中國出口達1864億美元，同比增長9.9%，創(chuàng)單月出口新高，已現(xiàn)企穩(wěn)之勢。
　　東方匯理銀行策略師Dariusz Kowalczyk則稱，美國總統(tǒng)大選和對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂可能是兩大影響因素。羅姆尼對中國的態(tài)度更強硬，奧巴馬連任符合中國政府的利益，中國央行可能釋放出美國現(xiàn)政府已經(jīng)成功施壓人民幣升值的信號，試圖借此幫助奧巴馬。羅姆尼此前已明確表態(tài)，“中國應(yīng)被列為‘匯率操縱國’，該報告也不應(yīng)被推遲。如果羅姆尼成為總統(tǒng)，將在上任第一天就采取行動將中國列為‘匯率操縱國’”。
　　不過上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平指出，人民幣主要是因為國外的寬松政策被動走高，他不認(rèn)為人民幣升值是政治因素、與美國大選臨近有關(guān)，目前匯市的市場化程度已經(jīng)很高，也未見央行有大幅操作。
　　至于穩(wěn)定信心，Dariusz Kowalczyk則以1997-1998年的亞洲金融危機和2008-2009年的全球金融危機經(jīng)歷為例稱，中國政府每逢動蕩之時都將穩(wěn)定放在首位，穩(wěn)定也包括匯率穩(wěn)定�，F(xiàn)在讓人民幣升值幾乎就是在暗示對今后中國的經(jīng)濟發(fā)展抱有信心，以此平復(fù)市場情緒。
　　值得一提的是，雖然境內(nèi)匯率走高，但離岸無本金交割遠期外匯市場仍然認(rèn)為明年人民幣會下跌2%左右。
　　“被動等待是最下策,央行的操作應(yīng)該是針對預(yù)期打提前量�！比A泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉煜輝表示,“因為金融市場往往有自我實現(xiàn)之勢,一旦形成了市場預(yù)期,央行屆時也是扛不住的。在目前外貿(mào)實體經(jīng)濟不振,經(jīng)濟下行風(fēng)險加大的時候,最害怕的是人民幣的貶值預(yù)期,將導(dǎo)致大量的資金外逃。”