周二歐元/美元一度漲至1.2870，創(chuàng)5月14日以來最高水平，且為10個月以來首次突破200日均線水平。分析師警告稱，歐元即將迎來本周首個重大挑戰(zhàn)，德國憲法法院將于周三稍晚就ESM的合法性做出裁決。目前市場普遍預(yù)計德國法院將給ESM“開綠燈”，但可能會附加苛刻的條件，這或許會令歐元上行勢頭受到遏制。
　　分析師并稱，一旦德國法院意外判定歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)違憲，恐將妨礙歐洲央行(ECB)上周宣布的最新一輪債券購買計劃的實施，而歐元區(qū)用來平息債務(wù)危機(jī)的核心機(jī)制也將遭到質(zhì)疑，歐元則將遭到“致命打擊”。
　　德國憲法法院周二(9月11日)稱，該院不會推遲針對歐元區(qū)援助基金的宣判，稱其仍將按計劃在北京時間周三16:00對ESM以及財政公約進(jìn)行裁決。
　　該院在其發(fā)布的聲明中稱，計劃將會“按期推進(jìn)”，而這也意味著德國執(zhí)政聯(lián)盟議員發(fā)出的針對歐洲央行購債計劃違憲的訴訟并未令審議遭遇延遲。
　　歐洲央行行長德拉基(MarioDraghi)上周宣布將在二級市場購買公債，以推低其認(rèn)為處于不合理高位的西意等國國債收益率，德拉基此番言論令市場歡欣鼓舞，但這一提案的關(guān)鍵是，受困的歐元區(qū)成員國必須申請獲得ESM、或者目前尚有效的救助基金的援助，這些基金將買下新標(biāo)售的目標(biāo)政府公債，為歐洲央行提供支持，所以如果沒有ESM，將是個大問題。
　　按當(dāng)前約定，德國將承擔(dān)ESM的27%供資比例，而德國也是僅剩的幾個仍未批準(zhǔn)ESM的國家之一。雖然此前德國議會已經(jīng)以壓倒性優(yōu)勢批準(zhǔn)了ESM，但是在該國法院對此作出裁決之后，ESM才能向最終的生效邁出一大步。

　　德法院或放行ESM但料附嚴(yán)苛條件

　　某美商媒體日前對20位公共法和憲法專家進(jìn)行了一項調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，受訪者一致預(yù)計德國憲法法院將通過ESM和預(yù)算法規(guī)的審議，但他們也認(rèn)為，憲法法院將施加嚴(yán)苛的條件，限制德國政府在未來救助行動上的靈活性。
　　調(diào)查的結(jié)果顯示，受訪的20位公共法和憲法專家均預(yù)測，德國憲法法院下周三將駁回對ESM和歐洲財政條約的臨時禁制令要求。
　　如果憲法法庭支持禁制令的要求，無疑將對債券及外匯市場帶來毀滅性沖擊，把歐元區(qū)17國更進(jìn)一步推向深淵，市場也將對歐洲繼續(xù)救助債務(wù)問題國家的能力產(chǎn)生極度的懷疑。 但是，12位受訪者認(rèn)為將法院將設(shè)下嚴(yán)格條件，以限制德國在紓困過程的風(fēng)險敞口，并加強(qiáng)國會監(jiān)督的力道。
　　四分之一的法學(xué)教授認(rèn)為，憲法法庭也將暗示歐洲的整合已達(dá)德國基本法所容許的極限，因此有可能需要一次前所未見的新憲法公投，以允許進(jìn)行更深度整合。
　　布朗兄弟哈里曼公司(BBH)匯率策略師MarcChandler表示，鑒于德國議會已經(jīng)批準(zhǔn)了歐元區(qū)救助機(jī)制，德國憲法法院判定該機(jī)制違法的概率非常低；不過德國法院將做出裁決這一事件的確給歐元帶來了一些風(fēng)險。
　　基爾大學(xué)(KielUniversity)的FlorianBecker表示，附帶的條件“將帶來深遠(yuǎn)影響，因為歐洲穩(wěn)定機(jī)制ESM從憲法上來看站不住腳。”他希望法官會采取更強(qiáng)勢行動來保護(hù)德國主權(quán)。
　　BerenbergBank分析師HolgerSchmieding表示，德國法院裁決的一些內(nèi)容可能令投資者“意外且不快”。
　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)分析團(tuán)隊稱，“市場對于憲法法院的表決結(jié)果的一致預(yù)期是將獲得通過，99%的受訪客戶都這么認(rèn)為�！�
　　該行補(bǔ)充指出，“市場并認(rèn)為德國法院不會無條件批準(zhǔn)ESM，且沒有任何預(yù)設(shè)條件，而反之則將對債務(wù)危機(jī)的解決形成積極影響�！�
　　該行總結(jié)稱，表決的積極結(jié)果將極大地提升政策回應(yīng)的公信力，同時并掃除市場對于德國將支持歐盟計劃承諾的市場質(zhì)疑。
　　北京時間08:34，歐元/美元報1.2852/54。