許小松800億邁過(guò)最湍急河流：重構(gòu)招商四駕馬車,1年15次變陣基金經(jīng)理，董事長(zhǎng)馬蔚華也笑了
馬蔚華閑時(shí)喜歡到樓下招行營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)悠，跟客戶、理財(cái)經(jīng)理聊天，聽(tīng)聽(tīng)對(duì)招商基金產(chǎn)品的反饋。
“我面前最大的事情，就是要不斷提高投研系統(tǒng)的水平和能力�！�8月29日，時(shí)隔半年整，在深圳招商銀行大廈28樓同一個(gè)辦公室，同一張沙發(fā)上，記者再次見(jiàn)到了招商基金總經(jīng)理許小松。
他到任一年，招商基金公募規(guī)模突破800億，沖上行業(yè)第14位。但同時(shí)，招商基金前后共15次基金經(jīng)理變更，投研系統(tǒng)和結(jié)構(gòu)大改。
許小松說(shuō)：“我把自己定位為一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人�！边@一波投研改革、人事調(diào)整是第一戰(zhàn)略，已經(jīng)全勝。第二戰(zhàn)略正在醞釀，還不適合對(duì)外講。
市場(chǎng)說(shuō)，這是許小松的慣常路徑——先確定部門(mén)核心，再大刀闊斧地進(jìn)行人事調(diào)整。面對(duì)強(qiáng)勢(shì)股東，許小松的改革必然受到限制。
一年賺233億的大股東招商銀行不在乎招商基金的凈利潤(rùn)，也不想它做行業(yè)老大。但是，許小松卻處處嚴(yán)苛控制成本，“裸發(fā)”基金，不斷刷新首發(fā)紀(jì)錄。為什么？
了解了招商銀行和馬蔚華的想法，你才能了解許小松為什么這么做。
我們?cè)僮呓稽c(diǎn)。
半年發(fā)五只基金
許小松的辦公桌上仍然堆著一疊財(cái)經(jīng)報(bào)紙、一套功夫茶具。他手中仍然夾著一根點(diǎn)燃的香煙，吞吐煙霧。
員工形容許小松“最近看起來(lái)心情很好，滿面春風(fēng)”。但接受采訪時(shí)，許小松嘆了口氣說(shuō)，其實(shí)我心情不好，市場(chǎng)下跌，我很焦灼。產(chǎn)品發(fā)行不錯(cuò)，只是稍微欣慰一些。
“招商安盈保本一日售罄45億”的消息，成為近些天來(lái)公募基金行業(yè)最火爆的傳唱消息。
2012年以來(lái)，招商基金產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏快過(guò)以往任何一個(gè)時(shí)期。招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)、招商產(chǎn)業(yè)債、招商中證大宗商品分級(jí)、招商信用增強(qiáng)債、招商安盈保本五只基金幾乎無(wú)縫隙發(fā)行。
目前，這五只基金的保有規(guī)模分別分1.42億份、34.95億份、4.28億份、37.19億份、45.60億份。
后三只基金均是“裸發(fā)”，即不印制任何折頁(yè)、彩照、海報(bào)等宣傳資料，也不做廣告，僅通過(guò)郵件、短信做宣傳，除人力和差旅費(fèi)以外幾乎“零成本”發(fā)行，招商信用債和招商安盈保本均一日售罄。
彼時(shí)，有上�；鸸臼袌�(chǎng)部人士調(diào)侃：“是不是投資者教育已經(jīng)到位，基金市場(chǎng)渠道人士可以狗烹了？”
如市場(chǎng)預(yù)期，招商銀行成為了最大的貢獻(xiàn)者。許小松透露，招商安盈保本發(fā)行的45億規(guī)模里，招商銀行賣了43個(gè)億�！颁N售量超過(guò)90%。但費(fèi)率上沒(méi)有一丁點(diǎn)兒優(yōu)勢(shì)�！痹S小松說(shuō)。
此前，由于銀行系基金公司已有“打招呼”下指標(biāo)的特例，招商基金產(chǎn)品近來(lái)在招商銀行火爆發(fā)行，也被質(zhì)疑。
“產(chǎn)品發(fā)行前我都沒(méi)見(jiàn)過(guò)劉建軍。”許小松說(shuō)。劉建軍是招商銀行零售金融部總監(jiān)，是對(duì)接基金發(fā)行的負(fù)責(zé)人。
招商安盈保本發(fā)行完成后，許小松給外出中的馬蔚華發(fā)了一條短信，告知產(chǎn)品一日售罄，規(guī)模45億。據(jù)聞，在上飛機(jī)時(shí)收到短信的馬蔚華也笑了。
招商基金股東到底要什么？
按照股東銀行年報(bào)，2011年招商基金營(yíng)業(yè)收入6.02億元，同比增長(zhǎng)6.35%。凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)5.10%。
而招商基金在2012年上半年的凈利潤(rùn)僅7292.42萬(wàn)元，同比下降45%。招商基金凈利潤(rùn)為何瞬間掉頭向下？
許小松解釋道，三年一度的社�；鸸芾韨蚪鹪�2011年已經(jīng)提取，6000萬(wàn)的營(yíng)收約創(chuàng)造了3000多萬(wàn)的凈利潤(rùn)。此外，招商基金此前照例在下半年底提取薪酬，但2012年薪酬提取結(jié)算改為每季度一次，因而，上半年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)同比下降明顯。
但對(duì)于一年創(chuàng)造233億元凈利潤(rùn)的招商銀行來(lái)說(shuō)，1個(gè)多億的凈利潤(rùn)顯然只是“雞毛蒜皮”�！榜R蔚華腦子里不會(huì)糾結(jié)這幾千萬(wàn)塊的事兒�！�
但招商基金今年以來(lái)已經(jīng)有三只基金“裸發(fā)”，即不印制任何宣傳材料、折頁(yè)、廣告，只通過(guò)郵件和信息等溝通，以節(jié)省成本。
另外，招商基金存在不少基金經(jīng)理一拖多的情況，“人盡其用”昭示著許小松對(duì)成本控制的嚴(yán)苛。
背靠財(cái)大氣粗的股東招商銀行，許小松對(duì)凈利潤(rùn)何以如此苛刻？招商銀行對(duì)招商基金究竟提了什么樣的經(jīng)營(yíng)要求？
此前理財(cái)周報(bào)曾做過(guò)《董事會(huì)報(bào)告》的系列報(bào)道，剖析股東對(duì)基金公司的具體要求。其中，多數(shù)券商系基金公司由于自己本身利潤(rùn)不佳，對(duì)持股基金公司的利潤(rùn)要求、成本控制要求較嚴(yán)格。
銀行系基金公司“不差錢(qián)”，但對(duì)基金公司規(guī)模、行業(yè)排名頗為看重。工商銀行就曾提出，要求工銀瑞信做大規(guī)模，成為一家“與世界第一大銀行相匹配的基金公司”。
招商銀行顯然做不過(guò)四大行，因而也不想讓招商基金做老大。
“馬行長(zhǎng)最看重招商的口碑。分行的行長(zhǎng)們對(duì)招商基金產(chǎn)品的反饋，銀行渠道第一線客戶經(jīng)理對(duì)招商基金產(chǎn)品的反饋，是馬行長(zhǎng)最為看重的。”
許小松端著白色的瓷杯說(shuō)，“規(guī)模和凈利潤(rùn)方面，股東從沒(méi)給我下過(guò)一個(gè)具體的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，包括招商證券股東，真的沒(méi)有�！�
馬蔚華閑時(shí)喜歡到招商銀行的支行營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)悠，跟客戶、理財(cái)經(jīng)理聊天，看看產(chǎn)品銷售情況。
招商基金在近半年多以來(lái)在固定收益產(chǎn)品上的口碑好，規(guī)模也隨之增長(zhǎng)，讓馬蔚華對(duì)許小松的工作成績(jī)頗為認(rèn)可。
“招商基金的產(chǎn)品一天能在招商銀行賣這么多，這意味著，招商基金的產(chǎn)品受到招商銀行客戶的認(rèn)同了�！币晃唤咏R蔚華的人士說(shuō)。對(duì)于馬蔚華來(lái)說(shuō)，招商基金或許是未來(lái)旗下最主要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
通過(guò)招商基金的產(chǎn)品，伺候好招商銀行客戶，實(shí)現(xiàn)雙贏。按照安盈保本當(dāng)日45億的發(fā)行，招商銀行銷售獲利高達(dá)數(shù)千萬(wàn)。據(jù)接近招行渠道的人士稱：“銀行恨不得基金公司天天這么發(fā)。”
董事會(huì)上的目標(biāo)
許小松到任后，通過(guò)持續(xù)營(yíng)銷，拉高了固定收益產(chǎn)品的申購(gòu)規(guī)模。到2012年中，招商基金管理資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)接近1000億，其中公募規(guī)模803億元，相比2011年底增長(zhǎng)200億。
目前，招商基金的股東結(jié)構(gòu)中，招商銀行作為大股東持股33.4%，招商證券持股33.3%，荷蘭ING投資持股33.3%。
招商證券本身凈利潤(rùn)營(yíng)收不佳，對(duì)凈利潤(rùn)較為看重，這從其對(duì)另一家基金公司博時(shí)的經(jīng)營(yíng)要求中可以看到。
據(jù)了解，由于招行持股更為集中，招商證券很少干涉招商基金日常事務(wù)。但偶爾會(huì)給招商基金高管打電話詢問(wèn)公司近來(lái)凈利潤(rùn)、規(guī)模保有增長(zhǎng)，以及風(fēng)控的情況。
許小松在2011年9月的董事會(huì)上，曾自己主動(dòng)提出，希望用一年的時(shí)間過(guò)渡，穩(wěn)定公司，三年交出一個(gè)相對(duì)滿意的成績(jī)——三年內(nèi)，公司的股票型基金業(yè)績(jī)?cè)谕愔斜３衷谇?0%左右的水平，固定收益產(chǎn)品則能持續(xù)提供穩(wěn)定回報(bào)。
此外，許小松還主動(dòng)提出，將會(huì)帶領(lǐng)公司在三年內(nèi)沖進(jìn)行業(yè)前15位。彼時(shí)，2011年三季度末，招商基金的公募基金份額為441億份，在行業(yè)中排名第25位。
沒(méi)想到短短一年時(shí)間，許小松實(shí)現(xiàn)了規(guī)模承諾。這伴隨著許小松順暢地進(jìn)行投研改革、人事調(diào)整，而絲毫沒(méi)有受到董事會(huì)的質(zhì)疑和干擾。
近十位基金經(jīng)理離職離任
許小松的“新政”有同一個(gè)路徑，到任即對(duì)公司的人員進(jìn)行調(diào)任，將部門(mén)壓軸的核心人物一一確定。而后，對(duì)他認(rèn)為不適合的職位進(jìn)行人員調(diào)整。
許小松2008年7月正式公告擔(dān)任國(guó)聯(lián)安基金總經(jīng)理。次年3月，許小松從上投摩根挖來(lái)王峰，到國(guó)聯(lián)安擔(dān)任副總，分管市場(chǎng)和產(chǎn)品。此后，許小松花了一年的時(shí)間“四顧茅廬”，終于說(shuō)服當(dāng)時(shí)在華寶興業(yè)的魏東轉(zhuǎn)投國(guó)聯(lián)安，掌管投資。
核心團(tuán)隊(duì)確認(rèn)后，便可對(duì)投研進(jìn)行改革。2009年10月開(kāi)始，國(guó)聯(lián)安幾位核心基金經(jīng)理李洪波、吳鵬、馮天戈等數(shù)次變更管理基金，后離職。
許小松是在2011年10月28日公告擔(dān)任招商基金總經(jīng)理的。但此前數(shù)月，靜默期內(nèi)，許小松已經(jīng)在公司熟悉業(yè)務(wù)。
2011年11月至2012年2月，招商基金即開(kāi)始密集地發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，不少基金的掌舵者更是反復(fù)數(shù)次更換。
按照記者統(tǒng)計(jì)，招商基金經(jīng)理張國(guó)天、涂冰云、韋文贊、周德昕、劉冬，以及分管投研的副總裁楊奕先后離開(kāi)公司，公告標(biāo)注均是“個(gè)人原因”。
另外兩位基金經(jīng)理張力、劉軍離任，但仍然留在公司。
據(jù)了解，離開(kāi)的人當(dāng)中，有部分追隨成保良投身PE行業(yè)，也有部分因?yàn)椴贿m應(yīng)許小松的阿爾法新政而離開(kāi)。
許小松的阿爾法業(yè)績(jī)追蹤器，要求每位基金經(jīng)理投資中，60%的倉(cāng)位需要完完全全復(fù)制招商基金投資決策委員會(huì)的投資組合，其余40%的倉(cāng)位由基金經(jīng)理個(gè)人操作，創(chuàng)造阿爾法。
這讓不少基金經(jīng)理忽然感覺(jué)不適應(yīng)�！案杏X(jué)自己基金的錢(qián)不讓自己管了�！�
還有個(gè)別因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳，“不適合公募”，被許小松調(diào)任�！拔覄倎�(lái)的時(shí)候確實(shí)嚇一跳，怎么有些基金業(yè)績(jī)是墊底的�！痹S小松說(shuō)。
盡管動(dòng)蕩如是，許小松仍然將“堅(jiān)定不移、更加徹底地推行改革”。時(shí)至今日，許小松坦言，招商基金投研團(tuán)隊(duì)的調(diào)整已經(jīng)基本到位。
目前，招商基金投研系統(tǒng)結(jié)構(gòu)較為扁平，袁野負(fù)責(zé)公募，楊渺負(fù)責(zé)專戶，張國(guó)強(qiáng)負(fù)責(zé)固定收益部，原督察長(zhǎng)吳武澤由于在被動(dòng)投資方面也有特長(zhǎng)，被調(diào)任負(fù)責(zé)量化投資部。
對(duì)于副總裁楊奕的離開(kāi)，許小松表示，自己曾一再地挽留。事實(shí)上，早在成保良擔(dān)任招商基金總經(jīng)理時(shí)，楊奕就曾提出過(guò)辭職，但被勸回。成保良離開(kāi)前曾向許小松提過(guò)，楊奕有離職想法，要留意穩(wěn)定。
2012年7月28日，招商基金發(fā)布公告，副總楊奕離職。記者彼時(shí)撥通了楊奕的電話，電話中的楊奕聽(tīng)起來(lái)仍然不輕松，他說(shuō)：“個(gè)人在公募基金行業(yè)呆了這么多年，確實(shí)感覺(jué)疲憊，離開(kāi)也是要先休息一下�！�
許小松在8月29日接受采訪時(shí)也表示，楊奕個(gè)人壓力比較大，離職后應(yīng)該不會(huì)再回到公募基金行業(yè)。