漲不上去,跌不下來。近兩個月來,國際黃金市場呈現(xiàn)出了小幅震蕩、方向不明的“牛皮糖”行情。
從金融危機(jī)以來,黃金經(jīng)歷了持續(xù)上漲和大幅波動的行情階段,目前轉(zhuǎn)為不溫不火、窄幅盤整的走勢,這是否意味著黃金市場開始轉(zhuǎn)向?炒金是否還有機(jī)會?
黃金陷入“牛皮糖”行情
國際黃金市場自進(jìn)入今年5月中旬以來,出現(xiàn)了顯著的變化,不但自2007年全球金融危機(jī)以來持續(xù)震蕩上行的大趨勢不再延續(xù),而且從去年以來大幅波動的行情特征也不再出現(xiàn),轉(zhuǎn)而變成圍繞每盎司1600美元盤整的膠著行情,而且近兩個月來,金價波動范圍僅為幾十美元。
金價為什么會呈現(xiàn)這種既漲不上去、又跌不下來的“牛皮糖”行情?
興業(yè)銀行黃金分析師蔣舒說,這主要還是因為全球經(jīng)濟(jì)形勢特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景晦暗不明,如果我們把時間倒退到2011年年末,那時候市場對于美國經(jīng)濟(jì)以及歐債危機(jī)對于全球經(jīng)濟(jì)的沖擊非常悲觀,因此認(rèn)定美聯(lián)儲在2012年推出第三輪量化寬松是板上釘釘?shù)氖,但是由?011年9月以來,美國失業(yè)率逐步從9%以上回落到8.2%,美聯(lián)儲并不急于推出頗有爭議的量化寬松政策,因此QE3預(yù)期已經(jīng)連續(xù)落空7個月,美元指數(shù)也創(chuàng)下兩年的新高,這是黃金無法再創(chuàng)新高的主因。
另一方面,金價沒有再創(chuàng)新高并不等同于金價由此一落千丈,事實上8%以上的失業(yè)率依然是很高的水平,美聯(lián)儲目前也不會排除未來再推量化寬松的可能性,從而為市場預(yù)期留下了空間。
因此,只要美國失業(yè)率趨勢不明,美國貨幣政策的走向也就會變得模糊,從而令黃金處于高位震蕩態(tài)勢。
大陸期貨宏觀分析師施梁也認(rèn)為,目前黃金膠著行情意味著未來方向不明,能否再漲上去主要看美元“臉色”,而決定跌不下來的是目前價位已經(jīng)接近金融危機(jī)期間全球不少央行增持黃金的成本,所以大跌的可能性很小。
“溫吞水”何時再煮沸?
自2007年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,黃金作為全球資產(chǎn)追逐的“避風(fēng)港”,出現(xiàn)了連續(xù)上漲,金價在4年里漲了一倍多。而金價在2011年9月達(dá)到歷史頂峰以后,則呈現(xiàn)了大幅震蕩行情,單日震蕩超100美元也曾出現(xiàn)。然而近期黃金市場卻成了“溫吞水”,那么,何時再迎來“沸騰”呢?
上海金業(yè)分析師金多利認(rèn)為,黃金價格創(chuàng)出1920美元的歷史高點以來,就進(jìn)入了大漲過后的調(diào)整周期,其最低調(diào)整為1520美元附近,并延續(xù)至2012年,近期國際黃金價格依舊沒有擺脫膠著行情,這與目前全球經(jīng)濟(jì)低迷、美歐國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力息息相關(guān)。
他認(rèn)為,未來黃金走勢有兩大主線:一是美聯(lián)儲新一輪量化寬松政策;二是歐元區(qū)內(nèi)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)走向。
作為目前市場最為關(guān)注的美聯(lián)儲是否會推出第三輪量化寬松政策的看法,眾多分析機(jī)構(gòu)分歧較大,而判斷是否需要推出QE3主要關(guān)注四個方面:
第一是美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期能否延續(xù);第二是目前原油價格下跌和其他大宗商品價格的回落,美國通脹能否長期處在可控范圍;第三是房地產(chǎn)市場復(fù)蘇能否成為美國經(jīng)濟(jì)政策著力點;第四是美國的財政赤字問題是否有解決出路。這些問題或?qū)Q定美聯(lián)儲是否還會推出新一輪量化寬松政策。
而另一條主線是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)走向,由于目前市場多方共同努力解決歐元區(qū)內(nèi),包括希臘、西班牙、葡萄牙、意大利等國的債務(wù)問題,維護(hù)歐元區(qū)的可持續(xù)性,如不出意外的話,下半年歐元區(qū)債務(wù)問題或?qū)⒀永m(xù)目前的狀態(tài)。
綜合這兩方面看,未來黃金走勢存在很多不確定性,但在沒有重大貨幣政策變化的前提下,黃金“牛皮糖”行情在一定程度上還會延續(xù)。
炒金是否還有機(jī)會?
自從2011年9月,國際金價從1920美元/盎司以上的歷史高位回落后,對黃金寄予厚望的投資者,不少在過去幾年里采取“逢低就買”策略,幾乎都屢試不爽,黃金投資者對2012年以來的金價走勢也有些失望。
目前,國內(nèi)黃金投資主要有兩種方式,即實物型黃金投資和交易型黃金投資。
其中,交易型黃金投資產(chǎn)品很多,包括黃金現(xiàn)貨延期、黃金期貨、紙黃金等,此外還有一些黃金基金、黃金理財產(chǎn)品等,雖然交易規(guī)則、投資門檻、風(fēng)險回報各不相同,但總體而言,此類交易必須通過黃金價格的價差來獲利,也就是說,金價漲跌出現(xiàn)較大空間,投資者獲利的機(jī)會就越大,而目前的“牛皮糖”行情,只會減少這樣的投資機(jī)會。
而另一種實物投資黃金的方式,受到價格波動影響相對較小。著名黃金專家、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩認(rèn)為,對于普通投資者而言,黃金最佳投資方式,是作為家庭部分資產(chǎn)的一種配置,來對沖其他投資帶來的風(fēng)險,起到“保值”的作用。從這個角度來說,居民黃金投資應(yīng)該以實物黃金為主,并立足于長期投資,如此黃金的短期漲跌影響不大,畢竟相對于信用貨幣資產(chǎn),黃金的價值是永恒的。