債券牛市 固定收益類產(chǎn)品猛擴(kuò)張
2012-07-26   作者:王誠(chéng)誠(chéng)  來(lái)源:上海證券報(bào)
 
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    在債市走牛及產(chǎn)品創(chuàng)新的雙重推動(dòng)下,固定收益類產(chǎn)品成二季度“吸金”大戶。來(lái)自海通證券統(tǒng)計(jì)顯示,相比一季度,基金二季度總份額及總規(guī)模分別增加1786億份及3484.93億元。其中,無(wú)論是新基金發(fā)行還是老基金申購(gòu),固定收益類產(chǎn)品都成為貢獻(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的絕對(duì)主力。
  分析人士指出,債券市場(chǎng)“賺錢效應(yīng)”及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,成為固定收益類產(chǎn)品走俏的主因。不過(guò),隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的擔(dān)心以及機(jī)構(gòu)杠桿率使用達(dá)到歷史高位,業(yè)界對(duì)債券市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)存在分歧。

  純債基金規(guī)模增長(zhǎng)奪冠

  二季度,新基金發(fā)行成為基金規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因,規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度達(dá)60.75;老基金凈申購(gòu)則僅為39.35%。然而,無(wú)論是新基金發(fā)行還是老基金凈申購(gòu),固定收益類產(chǎn)品都是上半年基金總規(guī)模貢獻(xiàn)的主力品種。
  海通證券統(tǒng)計(jì)顯示,二季度基金個(gè)數(shù)增加了68只,總份額擴(kuò)張了1378.86億份,總凈值規(guī)模增加2488.32億元,與一季度相比,增長(zhǎng)率分別為7.38%、6.93%及11.48%。
  在上述新基金中,固定收益類產(chǎn)品募集規(guī)模達(dá)800億元,占據(jù)所有新發(fā)基金的大半壁江山。其中,包括華安月月鑫、匯添富理財(cái)30天在內(nèi)的5只短期理財(cái)產(chǎn)品,募集規(guī)模均超過(guò)400億元,體現(xiàn)了產(chǎn)品創(chuàng)新的巨大威力。相對(duì)而言,傳統(tǒng)主流品種股票型基金繼續(xù)式微,總規(guī)模僅為83.42億元。
  老基金申購(gòu)方面,固定收益類基金也高歌猛進(jìn)。老基金方面出現(xiàn)了408.90億份的凈申購(gòu),份額凈申購(gòu)加上凈值增長(zhǎng)帶給總凈值規(guī)模的貢獻(xiàn)是976.61億元,貢獻(xiàn)度為39.35%。
  其中,貨幣型基金最新總份額達(dá)到3589.16億份,與一季度末相比增長(zhǎng)20.08%,體量上已與指數(shù)型、偏股混合型等傳統(tǒng)主流產(chǎn)品比肩。債券型基金份額相比一季度末增長(zhǎng)了約15%,目前總份額逼近2千億份。上述產(chǎn)品中,純債型基金以21.86%的增幅成為規(guī)模上升最快的產(chǎn)品。
  與之相比,權(quán)益類基金(包括偏債混合型和保本型)除指數(shù)型基金出現(xiàn)小幅凈申購(gòu)?fù),其他類型基金全部表現(xiàn)為凈贖回。其中,主動(dòng)管理的股票型、偏股混合型、平衡混合型基金均凈贖回超過(guò)2%,三類共凈贖回了超過(guò)420億份;保本型和偏債混合型基金分別遭遇凈贖回10.75%和4.13%。

  債券后市存分歧

  分析人士指出,投資者對(duì)較低風(fēng)險(xiǎn)債券基金和貨幣基金投資意愿上升,一方面可能來(lái)自于今年上半年債券型基金整體取得了高于股票型基金的收益,另一方面也說(shuō)明投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在降低,對(duì)股票市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)相對(duì)看淡。
  不過(guò),隨著債券市場(chǎng)未來(lái)增長(zhǎng)以及機(jī)構(gòu)可使用杠桿空間的縮小,市場(chǎng)人士對(duì)未來(lái)債市表現(xiàn)存在分歧。
  銀華基金于海穎認(rèn)為,目前經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹降低的市場(chǎng)環(huán)境,仍有利于債券市場(chǎng)。結(jié)合目前信用債的絕對(duì)收益水平和相對(duì)利差水平分析,目前其絕對(duì)收益水平仍處在歷史較高水平。
  “從這點(diǎn)看,雖然債市已經(jīng)有過(guò)一輪上漲行情,但是從收益率來(lái)說(shuō),仍具有一定吸引力!
  平安證券固定收益事業(yè)部研究主管石磊則表示,宏觀經(jīng)濟(jì)及通脹可能在三四季度回升,三季度債券長(zhǎng)期品種轉(zhuǎn)熊,四季度全面轉(zhuǎn)熊的可能性就很高。“三季度可能是本輪債市的尾部!
  此外,目前以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者,債券投資杠桿使用率也已經(jīng)達(dá)到歷史高位,這也部分抑制了未來(lái)該類產(chǎn)品的成長(zhǎng)空間!跋掳肽陚找婵赡芨鄟(lái)自持有收益,交易性機(jī)會(huì)會(huì)有所降低!

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