6月26日首次提交全國人大常委會審議的證券投資基金法修訂草案將非公開募集基金納入監(jiān)管范圍；增加了基金組織形式，引入理事會型和無限責(zé)任型基金；完善基金治理結(jié)構(gòu)，建立長效激勵約束機制。
專家對此指出，基金法修訂草案的出現(xiàn)，意味著一直處于監(jiān)管真空的私募基金的成立與運作將有法可依。新的法律框架在對中國基金業(yè)今后的發(fā)展提供法律保障，起到保駕護航作用的同時，能夠有效保護基金投資者權(quán)益。
“堵疏結(jié)合”為行業(yè)發(fā)展保駕護航
全國人大財經(jīng)委辦公室副主任王連洲指出，現(xiàn)行的證券投資基金法實施8年來，為規(guī)范發(fā)展中國的基金業(yè)做出了貢獻(xiàn)，但由于當(dāng)時基金立法的社會、經(jīng)濟環(huán)境所限，其中存在的不少弊端和瑕疵已不適應(yīng)中國當(dāng)前基金業(yè)發(fā)展的需要。
最近，隨著十大基金公司最后一位首任總經(jīng)理范勇宏以及享譽社會的明星基金經(jīng)理王亞偉的離職，引起了多個方面，特別是基金投資者群體對基金業(yè)未來發(fā)展前景的顧慮和思考，也把目光集中到了《證券投資基金法》的修訂工作。
不論是基金行業(yè)還是投資者都希望，新的基金法能為低迷的基金行業(yè)吹進(jìn)一股春風(fēng)，能在有效保護投資者合法權(quán)益、推動基金業(yè)的市場化競爭、實現(xiàn)投資環(huán)境的公平公正等方面取得較大突破和進(jìn)步，再次激發(fā)起基民的信賴和熱情，重鑄基金行業(yè)曾經(jīng)的輝煌。
基金法的修改無疑將對中國基金業(yè)今后的發(fā)展起到一定的保駕護航的作用。證監(jiān)會基金部副主任湯曉東表示，近年來證監(jiān)會一直配合有關(guān)立法機關(guān)推動基金法的修訂，爭取在拓寬業(yè)務(wù)范圍、完善內(nèi)部治理、適當(dāng)松綁投資運作限制、規(guī)范行業(yè)服務(wù)行為、加強對老鼠倉等違法行為的打擊方面，取得新的突破，為基金業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。
本次基金法修訂草案一方面完善了基金份額持有人大會的規(guī)定，適當(dāng)降低持有人大會門檻，并引入二次召集大會制度。另一方面，適當(dāng)放寬有關(guān)基金投資、運作的管制，增強其發(fā)展活力。此外，證券投資基金法修訂草案加強基金投資者的權(quán)益保護，增加了基金組織形式，引入理事會型和無限責(zé)任型基金。
申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明指出，這個修改如果最后真正獲得通過的話，對基金的發(fā)展是明顯利好的。從修改內(nèi)容來看，對私募基金的思路是把它管起來，對公募基金的管理思路是變堵為疏，這代表了未來一段時間我國基金行業(yè)管理總的趨勢。
私募集金告別“監(jiān)管真空”時代
此次基金法修訂草案最引人矚目的看點當(dāng)為將陽光私募基金以及私募股權(quán)投資基金納入監(jiān)管。在王連洲看來，將私募基金納入基金法中規(guī)范，制定綜合的投資基金法，這是1999年開始基金立法的初衷和愿望。但由于種種原因，只出臺了證券投資基金法，可謂種瓜得豆。
由于現(xiàn)行基金法僅規(guī)范了公募基金，而近年來非公開募集基金快速發(fā)展，但設(shè)立和運作缺乏法律依據(jù)，導(dǎo)致資金募集和投資行為不規(guī)范，容易損害投資者權(quán)益，更有少數(shù)違法犯罪分子借私募之名行“亂集資”之實。
針對私募基金的種種特點，修訂草案確立了合格投資者制度，規(guī)定非公開募集基金只能向合格投資者募集，合格投資者應(yīng)達(dá)到規(guī)定的收入水平或者資產(chǎn)規(guī)模，具備一定的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，合格投資者累計不得超過兩百人。
修訂草案適應(yīng)私募基金的需要，構(gòu)建了與公開募集基金有區(qū)別的法律框架�！按蟛糠忠�(guī)定都已經(jīng)是私募實際操作中的通行做法，立法是使之固定化和法制化，最大的意義在于使私募基金有了明確的監(jiān)管部門和監(jiān)管依據(jù)�！敝袊y河證券基金研究中心主任胡立峰說。
值得注意的是，修訂草案不僅把所謂的“陽光私募”納入監(jiān)管，實際上囊括了所有形式的私募基金，只要實質(zhì)上進(jìn)行私募運作的投資機構(gòu)都應(yīng)遵守基金法。全國人大財政經(jīng)濟委員會副主任委員吳曉靈指出，關(guān)于非公開募集基金的投資范圍，草案借鑒國外基金立法的通行做法，適應(yīng)投資運作的需要，對其投資方向適當(dāng)放寬，可以投資于上市證券或者未上市的股份有限公司股票等其他證券。
“為了避開證券投資與其他領(lǐng)域投資概念的矛盾與沖突，修訂草案稿對“證券投資”一詞的范圍，進(jìn)行了擴展性的創(chuàng)新界定：所稱證券投資，包括買賣未上市交易的股票、債券及其衍生品，以及證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他投資品種。”王連洲認(rèn)為，未上市公司的股權(quán)也屬于以股份數(shù)額交易的，這就意味著在此所稱的“基金”，不僅可以投資上市交易的證券，而且也可以參與未上市公司的股權(quán)以及房地產(chǎn)、貴金屬、收藏品、外匯等投融資活動。
嚴(yán)治“老鼠倉” 股權(quán)激勵有望“破冰”
除了把非公開募集基金納入調(diào)整范圍之外，修訂草案還修改完善了公募基金的部分規(guī)定。本次修改加強了基金監(jiān)管，將基金管理人的股東及其實際控制人納入監(jiān)管范圍，明確基金管理人及其從業(yè)人員禁止從事內(nèi)幕交易、利益輸送，禁止虛假出資或者為他人代持股權(quán)、抽逃出資等規(guī)定。
專家指出，當(dāng)前的突出問題是：基金治理結(jié)構(gòu)不健全，投資者權(quán)益保護力度不足。現(xiàn)行基金法缺乏對基金管理公司股東及其實際控制人的規(guī)定，對基金管理人及其從業(yè)人員監(jiān)管措施也不夠嚴(yán)密，難以有效保護基金投資者權(quán)益，一些基金的老鼠倉、內(nèi)幕交易等問題屢禁不止。
然而，在基金經(jīng)理頻繁流動的情況下，如何界定“老鼠倉”依然不容忽視。針對老鼠倉和內(nèi)幕交易查處較難的問題，修訂草案特別規(guī)定，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法履行職責(zé)，有權(quán)采取下列措施，包括“查閱、復(fù)制與被調(diào)查事件有關(guān)的財產(chǎn)權(quán)登記、通訊記錄等資料”、“限制被調(diào)查事件當(dāng)事人的證券買賣”，“查詢當(dāng)事人和被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人的資金賬戶、證券賬戶和銀行賬戶”，甚至可能對其予以凍結(jié)或查封。
此外，修訂草案新增條款明確，基金管理公司可以實行專業(yè)人士持股計劃，建立長效激勵約束機制。此舉意味著備受關(guān)注的基金公司股權(quán)激勵機制有望“破冰”。
此前，包括華泰柏瑞基金公司總經(jīng)理陳國杰和交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)都認(rèn)為，股權(quán)激勵機制是解決這一問題的好辦法�！肮蓹�(quán)激勵加強對基金經(jīng)理的約束，進(jìn)一步鼓勵基金公司的員工用長線的眼光來開展各項工作。這一點無論對投資人、對員工本人、對基金公司來說，都是多贏的�！�
在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金人才流失現(xiàn)象可能要有所轉(zhuǎn)變。不論是公募基金股權(quán)激勵機制的出臺還是私募基金納入監(jiān)管，都在一定程度上平衡了兩者的關(guān)系。