季末考核因素、本周準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、月底沖信貸規(guī)模導(dǎo)致存款不足、銀行不愿拆出資金……種種因素導(dǎo)致資金面驟然收緊,短期資金各期限利率數(shù)日全線大漲。周一,央行向部分公開市場(chǎng)一級(jí)交易商詢問逆回購需求,逆回購的期限為14天。
昨日,央行展開了950億元的14天期逆回購操作,利率低于二級(jí)市場(chǎng)兩周品種利率。有分析認(rèn)為,本次逆回購操作,基本能保證資金面到月底不至于太緊張。
不過,由于銀行在最后一旬沖存款,導(dǎo)致7月初的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳壓力較大。此外,商業(yè)銀行在7月中上旬有分紅派息壓力,財(cái)政存款季節(jié)性增加,再加上熱錢流出趨勢(shì)不改,7月資金面情況或會(huì)延續(xù)6月底的緊張態(tài)勢(shì)。數(shù)家機(jī)構(gòu)表示7月央行會(huì)再度降準(zhǔn)。
月末能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡
昨日(6月26日),央行以利率招標(biāo)方式展開了14天期950億元逆回購,中標(biāo)利率為4.2%。
本次逆回購的背景是臨近6月底,資金面緊張,利率大幅攀升。上周五和本周一,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期利率和銀行間市場(chǎng)回購利率均大漲,資金面驟然收緊。
本周公開市場(chǎng)到期資金為720億元。宏源證券債券高級(jí)分析師何一峰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“目前的情況是時(shí)至6月下旬,商業(yè)銀行信貸沖得比較猛,存款不足,在沖存款!
據(jù)申銀萬國的研究報(bào)告顯示,此次資金緊張存在供需兩方面的影響,包括季末考核因素、本周的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳,以及月末銀行貸款集中投放、大行融出資金積極性下降等。
東海證券分析師鮑慶認(rèn)為,6月份存款增幅較大,銀行需補(bǔ)繳的存準(zhǔn)資金將給銀行間資金面帶來不小的壓力。而國海證券(12.71,0.00,0.00%)分析師馬金良認(rèn)為,季末,資金面趨緊,銀行時(shí)點(diǎn)考核的要求使得大量理財(cái)產(chǎn)品回表,同時(shí)不愿拆出資金,導(dǎo)致市場(chǎng)融資要求上升,致使7天回購利率一路沖高上行,維持在3%以上。
何一峰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“此次逆回購,應(yīng)該可以保證資金面到月底不至于太緊張!
他舉例說,以去年6月為例,該月新增存款約為2萬億,對(duì)應(yīng)的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳約為4000億;逆回購釋放1000億資金,財(cái)政存款也有1500億資金的釋放。而去年6月底資金面實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。
他進(jìn)而認(rèn)為,今年6月財(cái)政存款釋放的資金或許會(huì)更多,加上之前的資金面較寬松,有些余糧,因此基本能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。
7月降準(zhǔn)呼聲又起
6月底平穩(wěn)過渡后,7月的資金面會(huì)呈現(xiàn)何種局面?
何一峰表示,6月最后一旬的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳在7月5日,而沖存款一般在最后一旬,因此7月5日商業(yè)銀行需要補(bǔ)繳的準(zhǔn)備金數(shù)量會(huì)較多。
申銀萬國報(bào)告認(rèn)為,7月中上旬,各大商業(yè)銀行有接近2000億元的分紅派息壓力,以及國內(nèi)公司海外分紅的壓力。
華泰證券進(jìn)一步分析認(rèn)為,7月公開市場(chǎng)到期資金僅為1500億元。6月下旬存款預(yù)計(jì)大幅增加,保守估計(jì)在1.75萬億元;7月上旬需補(bǔ)繳的存款準(zhǔn)備金約3500億元,對(duì)短期資金面沖擊較大;7月中旬以后,常規(guī)繳準(zhǔn)對(duì)資金面的壓力減少了,但與此同時(shí),財(cái)政存款季節(jié)性增加。而中美利差在縮小,熱錢流出趨勢(shì)持續(xù),6月份的外匯占款增量可能仍不樂觀。
眾多因素均指向6月末資金緊張局面會(huì)繼續(xù)。因此有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),7月央行會(huì)再次降準(zhǔn)。
申銀萬國最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為,央行除了在6月底進(jìn)行逆回購操作外,很有可能在7月再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,時(shí)點(diǎn)將在7月上旬。
東海證券鮑慶認(rèn)為,資金面壓力可能并非逆回購操作能夠緩解,而央行的貨幣政策目前依然維持寬松的基調(diào),故市場(chǎng)對(duì)于央行將再次降準(zhǔn)以保證市場(chǎng)資金面穩(wěn)定的預(yù)期較強(qiáng)。
昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)3月以下短期利率繼續(xù)全線大漲。隔夜利率上漲22.67個(gè)基點(diǎn),為漲幅之最,收于3.87%;7天利率上漲6.25個(gè)基點(diǎn),收于4.28%;1月利率上漲18.08個(gè)基點(diǎn),收于4.8%。7天回購利率昨日上漲約10個(gè)基點(diǎn),收于4.29%。