上周A股市場繼續(xù)破位下行，上證綜指擊穿2300點整數(shù)關(guān)口并留下跳空缺口，空方優(yōu)勢日趨明顯。尤其是上周五大盤受央行降息利好刺激，大盤高開低走再創(chuàng)新低，市場弱市特征非常明顯。
有分析人士認(rèn)為，調(diào)整態(tài)勢將繼續(xù)，市場重心還將進一步下移，短線考驗2240點一線支撐，但未來政策微調(diào)依然值得期待，經(jīng)濟形勢將倒逼政策調(diào)整，經(jīng)濟見底的預(yù)期將成為左右大盤中期走勢的重要因素。
政策不會立竿見影
宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行、國際板的推出預(yù)期、擴容壓力的增加、歐債危機的蔓延是造成上周滬綜指輕松擊穿2300點的主要原因。盡管近期政策支持經(jīng)濟發(fā)展的暖風(fēng)不斷，但是從時間上還不會立竿見影。
首先，周四晚央行宣布下調(diào)存貸款利率25個基點。這是三年半以來首次降息，對企業(yè)降低融資成本、增加信貸需求將起到重要作用，對穩(wěn)定經(jīng)濟增長與股市構(gòu)成重大利好，對市場信心恢復(fù)有較好的作用。
分析人士普遍認(rèn)為，本次降息時間選擇在宏觀數(shù)據(jù)公布前，表明5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不樂觀，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、需求不足的情況下，本次降息對企業(yè)利潤回升影響有限，未來要抑制三季度GDP和企業(yè)利潤的下降，還需要貨幣政策和財政政策雙重持續(xù)發(fā)力。同時，降息是在連續(xù)三次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率之后，顯示前期定量放松對經(jīng)濟的刺激作用已缺失，定價放松與定量相比將更有利于降低企業(yè)財務(wù)費用，若再加上利率市場化的因素，非銀行企業(yè)利潤增長將更可觀。
其次，國家統(tǒng)計局日前公布，5月居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.0%，創(chuàng)下2010年6月以來的新低，食品價格漲幅繼續(xù)回落，但蔬菜價格同比漲幅依然較大。這一漲幅較市場預(yù)期的3.2%更低，并且低于降息后的存款基準(zhǔn)利率，顯示實際“正利率”。專家表示，物價增速整體趨緩，有望實現(xiàn)年內(nèi)CPI同比增長4%的目標(biāo)，同時為“穩(wěn)增長”提供了更大的空間。
第三，《商業(yè)銀行資本監(jiān)管新規(guī)》擬于明年起實施。監(jiān)管新規(guī)對銀行處理不良資產(chǎn)給予10年的過渡期，并且允許銀行信貸資產(chǎn)證券化、盤活信貸資產(chǎn)、擴大銀行信貸規(guī)模、降低銀行信貸風(fēng)險，對銀行板塊構(gòu)成長遠(yuǎn)利好。
當(dāng)然，從外圍市場看，6月7日，美聯(lián)儲主席伯南克出席國會聯(lián)合經(jīng)濟委員會就經(jīng)濟展望舉行的聽證會，他談及了美國經(jīng)濟面臨的主要風(fēng)險，但未對近期美聯(lián)儲是否會推出新的寬松貨幣政策給出明確暗示，投資者對美國經(jīng)濟復(fù)蘇過程中的政策取向存在分歧。由于市場對于伯南克的講話做出負(fù)面解讀，海外股市上周五跌聲一片，大宗商品跌勢更慘，原油價格一度重挫3%。
因此有觀點認(rèn)為，在希臘大選結(jié)果明確前，海外市場的不確定性仍然較大，會繼續(xù)干擾國內(nèi)管理層的政策力度。
機構(gòu)對后市底氣不足
對于本周的走勢，《證券日報》對60家券商機構(gòu)觀點進行統(tǒng)計，結(jié)果顯示有21家機構(gòu)看多，占比35%，看空的機構(gòu)為21家，占比35%，另外，還有18家機構(gòu)看平，占比30%，數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)對后市的底氣不足。
其中，空方觀點的申銀萬國認(rèn)為，市場防御乏力，后市將繼續(xù)后退。上周股市繼續(xù)破位下行，上證綜指擊穿2300點整數(shù)關(guān)口并留下跳空缺口，空方優(yōu)勢極為明顯。從目前看，調(diào)整態(tài)勢難以動搖，后市仍將震蕩探底，短線考驗2240點一線支撐，但中線底部可能仍有構(gòu)筑空間。首先，投資者心態(tài)已轉(zhuǎn)入極度謹(jǐn)慎階段，市場充斥對實體經(jīng)濟持續(xù)調(diào)整的擔(dān)憂。從已披露的一些數(shù)據(jù)看，5月份經(jīng)濟狀況難有明顯改觀。受此影響，即便海外市場反彈、央行降息，大盤也只是高開低走、虎頭蛇尾，這表明市場內(nèi)生性調(diào)整壓力大，短線難以改觀。其次，從技術(shù)上看，市場空強多弱態(tài)勢明顯，同時股指期貨也全面貼水，表明市場預(yù)期悲觀。目前滬深兩市股指均已擊穿半年線等均線支撐，也擊穿了今年初及3月份形成的上行趨勢線的支撐，形成大M頭形態(tài)，將考驗下檔頸線位。所以，大盤在失守2300點后，短線目標(biāo)在3月份的低點——2242點附近，歷史上2245點也曾經(jīng)出現(xiàn)過重要高點。因此，未來兩周2250點一線將成為多空爭奪的主要區(qū)間，但從更長遠(yuǎn)看，還有繼續(xù)后退的可能。
多方觀點的信達證券認(rèn)為，短線有望止跌反彈。股指6月7日跌破了2300點整數(shù)關(guān)口，投資者信心受到挫傷�？傊�，通過降息來提振當(dāng)前投資者的疲弱心態(tài)，還需要一個過程。降息意味著流動性更充裕，央行下調(diào)利率的主要目的是挽救日漸下滑的經(jīng)濟，對股市實質(zhì)性提振作用不大。但是，在利好政策暖風(fēng)頻吹的背景下，股市有望在2240點附近止跌反彈。
降息利好電力板塊
從機構(gòu)的報告可以看出，本周電力板塊最受機構(gòu)青睞。廣發(fā)證券認(rèn)為，降息在行業(yè)中最有利于電力板塊，將為電力板塊2012年貢獻利潤近8.8億元。中國人民銀行7日晚間決定，自6月8日起，降低金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點。本次降息是2008年加息以來首次降息，并有望進入新一輪降息通道。這對背負(fù)高負(fù)債的電力行業(yè)無疑是煤價下降利好之后的另一大利好。2012年一季度，電力上市公司有息負(fù)債為8080億元，根據(jù)降息25個基點，對于2012年電力上市公司可節(jié)約財務(wù)費用8.8億元，相比去年電力行業(yè)凈利潤總額約有261.38億而言，可提高行業(yè)凈利潤總額3.37%。
同時認(rèn)為，對于水電上市公司，此次調(diào)整增厚每股收益較大的依次為：黔源電力、郴電國際、桂東電力、桂冠電力和湖北能源，對EPS增厚影響相對較小的明星電力和ST梅雁。其中此次基準(zhǔn)利率的下調(diào)預(yù)計黔源電力業(yè)績增厚明顯，超過每股一毛錢以上。
所以本次降息對黔源電力、國投電力、金山股份、長源電力、華銀電力、華電國際業(yè)績彈性最大。目前對火電公司業(yè)績影響最大的因素仍為煤炭燃料成本的下降，另外結(jié)合發(fā)電量因素。因此，火電繼續(xù)看好華電國際、皖能電力、*ST贛能、上海電力、華能國際、粵電力、寶新能源、穗恒運；水電看好黔源電力、桂冠電力。