國際金價的“過山車”行情讓眾多投資者提心吊膽，然而，今年前5個月，銀行黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行卻日漸火爆。一方面，銀行存款壓力倍增，借發(fā)行掛鉤黃金等保本型理財產(chǎn)品之力，意在緩解表內(nèi)存款外流加劇的窘境；另一方面，市場對未來黃金價格走勢分歧增加，這也為銀行發(fā)行該類理財產(chǎn)品形成了良好的供求環(huán)境。
但是，縱觀這5個月的黃金類理財產(chǎn)品市場，收益率卻表現(xiàn)平平。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，銀行在該類產(chǎn)品設(shè)計上仍欠“火候”，另一方面，金價做空風(fēng)險增大，因此投資看跌型產(chǎn)品仍應(yīng)謹(jǐn)慎。
發(fā)行集中度增加 中資銀行一馬當(dāng)先
據(jù)普益財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行，5家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品，在發(fā)行總量中的占比超過六成。但今年的情況則大有不同，1-4月份，5家中資銀行發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過八成，而3家外資銀行總共僅發(fā)行了7款該類產(chǎn)品。
截至5月21日，銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品(包括直接投資于黃金、掛鉤黃金價格或相關(guān)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品)達(dá)到47款，較去年同期大幅增加。
“市場對未來黃金價格走勢分歧的增加為銀行理財產(chǎn)品形成了良好的發(fā)行環(huán)境，因為對未來價格的分歧越多，就越容易找到工具對風(fēng)險進(jìn)行對沖，利于發(fā)行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品�！逼找尕敻谎芯繂T葉林峰分析稱，“再加上今年貨幣債券市場收益率下行，股票市場走勢低迷，使得不少銀行開始為理財資金尋求其他投資對象，這也是黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行量增加的原因�！�
今年以來，以工商銀行、中國銀行為代表的國有銀行在黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行上遙遙領(lǐng)先，工商銀行和中國銀行分別以20款和13款的發(fā)行量位居前兩位。
在黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅上升的同時，值得注意的是，該類產(chǎn)品的發(fā)行集中度也在明顯增加。去年共有包括1家城市商業(yè)銀行(廈門銀行)、4家股份制商業(yè)銀行(光大銀行、民生銀行、平安銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行)共計8家中資銀行發(fā)行了黃金類理財產(chǎn)品，但今年僅有2家股份制銀行(光大銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行)發(fā)行了黃金類產(chǎn)品。不僅中資銀行，外資銀行也從去年的5家(匯豐銀行、法興中國、花旗銀行、渣打銀行和星展銀行)縮減到今年的3家(星展銀行、法興中國和渣打銀行)。
看漲型仍是主流 收益率整體欠佳
根據(jù)國泰君安銀行業(yè)分析師的統(tǒng)計，今年前5個月，保本固定型理財產(chǎn)品僅占12%，保本浮動型占27%，而非保本型理財產(chǎn)品占比高達(dá)61%。在此情況下，目前絕大部分黃金類理財產(chǎn)品為保本型產(chǎn)品，“這和2011年該類產(chǎn)品發(fā)行情況類似，反映出投資者對黃金這種風(fēng)險相對較高的投資品的態(tài)度較為謹(jǐn)慎。”葉林峰表示。
從銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品的收益設(shè)計條件來看，其設(shè)計的收益結(jié)構(gòu)大致可分為看多型、看空型及區(qū)間型等。2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了有不少設(shè)計成區(qū)間型，還有一些產(chǎn)品設(shè)計成看漲型，而今年年初以來，由于金價走勢低迷，看跌型的黃金類理財產(chǎn)品開始增多，但更多的產(chǎn)品仍然是設(shè)計成區(qū)間型以及看漲型(包括積極看漲型和消極看漲型)，尤其是消極看漲型。葉林峰認(rèn)為，看跌型理財產(chǎn)品并沒有形成主流，而僅僅是反映了市場對金價未來走勢的分歧。
從收益情況看，今年各銀行發(fā)行掛鉤黃金理財產(chǎn)品時，都設(shè)置了封頂收益率，大多在5%-7%之間，但是，目前到期的32款產(chǎn)品中，有半數(shù)到期產(chǎn)品卻沒有實現(xiàn)高收益。
普益財富統(tǒng)計顯示，1-5月份，招商銀行一共有4款黃金類理財產(chǎn)品到期，且全部為積極看跌型，其中除了1款獲得高收益外其余全部僅獲得低收益。該款獲得高收益產(chǎn)品主要是由于金價從5月8日開始快速下挫，而該款產(chǎn)品的期末觀察日在5月15日，此時該款產(chǎn)品已經(jīng)跌破觸發(fā)價格因而獲得高收益。另一款積極看跌型產(chǎn)品由于期末觀察日提前了約7個交易日，而當(dāng)時金價剛剛開始下挫，因而與觸發(fā)價格“失之交臂”。
除此之外，光大銀行發(fā)行的兩款產(chǎn)品中有1款區(qū)間型產(chǎn)品未能實現(xiàn)高收益，其原因在于從去年8月份開始金價出現(xiàn)了一輪暴漲暴跌行情，這使得金價輕易擊穿該產(chǎn)品設(shè)定的區(qū)間，而該產(chǎn)品設(shè)計為金價擊穿其設(shè)定區(qū)間獲得低收益，因而最終僅獲得3.4%的到期收益率。
有分析認(rèn)為，金價走跌期間，實現(xiàn)高收益的看跌型產(chǎn)品很少，可見不少產(chǎn)品踏錯了“節(jié)奏”，這也反映出銀行在該類產(chǎn)品的設(shè)計上仍欠一些“火候”。
建行北京市分行的一位理財師告訴《經(jīng)濟參考報》記者，部分銀行推出的看跌型掛鉤產(chǎn)品可以反映市場對未來金價的預(yù)期，普通投資者可購買有保底收益的投資品種。與此同時，黃金類理財產(chǎn)品的投資仍然需要投資者對市場有一定的研究和熟悉，不能盲目跟風(fēng)。
金價走高機會猶存 投資應(yīng)把握時點
隨著黃金價格的持續(xù)波動，目前已有不少投資者對金價未來的走勢表示悲觀，但北京金匯海納貴金屬研究中心副主任袁波卻認(rèn)為，這大可不必�！包S金價格的確定在很大程度上取決于美國的貨幣政策。從歷史經(jīng)驗來看，上一個美元上漲周期自1995年一直延續(xù)到2002年，其間美元的基準(zhǔn)利率多維持在5%之上。同樣，在美元未確立利率優(yōu)勢以促使美元升值之前，美元貶值的過程不會結(jié)束，這也意味著黃金價格上漲的趨勢不會改變，盡管目前黃金價格持續(xù)下跌，但是作為一種投資產(chǎn)品，其長期的價格優(yōu)勢并未發(fā)生變化�！痹ū硎尽�
恒泰大通黃金產(chǎn)業(yè)研究中心認(rèn)為，全球的貨幣環(huán)境并未呈現(xiàn)繼續(xù)收緊的苗頭，寬松政策并未因此改變，金價關(guān)注1500美元整數(shù)關(guān)口支撐力度。若在1500-1480美元附近有止跌企穩(wěn)的跡象，金價將再度走高。
投資者在購買黃金類理財產(chǎn)品時，需要對投資時點做好判斷。葉林峰表示，“假如投資者預(yù)計金價在未來數(shù)個月內(nèi)下跌是大概率事件，但是一款看跌型的黃金類理財產(chǎn)品的投資期限可能是3個月、2個月或者更短，倘若投資者無法準(zhǔn)確判斷在這一時間段內(nèi)金價將下跌并觸發(fā)其設(shè)定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無法獲得滿意的投資回報。”
對于保本型的黃金理財產(chǎn)品只要投資者持有到期，不論金價如何波動，都能收回當(dāng)初投入的本金。但是，多位理財分析師也提醒，由于黃金理財產(chǎn)品大多有固定的產(chǎn)品期限，投資者必須等到產(chǎn)品終止才能套現(xiàn)，或者繳納違約金，提前贖回產(chǎn)品，因此，也會對投資者未來資金的使用產(chǎn)生一定的制約。在金價做空風(fēng)險增大的情況下，看跌型產(chǎn)品的實際投資風(fēng)險高于做多型產(chǎn)品，因此投資者仍需要警惕。