政策利好疊加 A股短線或弱勢(shì)反彈
2012-05-25   作者:記者 方家喜/北京報(bào)道  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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    本周初止跌反彈的大盤從周三開(kāi)始持續(xù)調(diào)整,周四滬深股市再次雙雙收跌。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,目前政策利好的累計(jì)疊加效應(yīng)可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)短期的反彈,但反彈幅度和持續(xù)的時(shí)間還要看后期政策的力度,投資者可關(guān)注績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

  政策重心向穩(wěn)增長(zhǎng)傾斜

  機(jī)構(gòu)在接受記者采訪時(shí)表示,最近管理層強(qiáng)調(diào)要把穩(wěn)增長(zhǎng)放到更加重要的位置,這意味著接下來(lái)整個(gè)政策重心向保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方向傾斜已經(jīng)更加明確。而從目前的政策導(dǎo)向看,穩(wěn)增長(zhǎng)的措施也沒(méi)有跳出政府投資和拉動(dòng)內(nèi)需的固有模式。在政府投資方面,央行穩(wěn)步釋放流動(dòng)性,主要是通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率和財(cái)政存款的方式為市場(chǎng)提供相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境。最近多部委聯(lián)手啟動(dòng)了一批重大的工程項(xiàng)目,而且已經(jīng)表態(tài),接下來(lái)的項(xiàng)目審批速度會(huì)加快。如此,對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不言而喻。
  中信證券表示,這些消息對(duì)資本市場(chǎng)的提振立竿見(jiàn)影,周一、周二大盤在這些消息的刺激下開(kāi)始止跌反彈,一些和基建直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)板塊大幅上漲。但是,后期仍然存在來(lái)自基本面的利空因素,因此,中期行情的走勢(shì)仍需看利好政策出臺(tái)的持續(xù)性。
  多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,從短期看,四方面因素或推動(dòng)市場(chǎng)弱勢(shì)反彈:其一,近期連續(xù)出臺(tái)利好政策,政府披露基本建設(shè)項(xiàng)目加快審批和啟動(dòng),給予市場(chǎng)一種向上預(yù)期;其二,目前市場(chǎng)整體估值并不高,滬深300市盈率只有11倍、上證A股12倍、深證A股27倍,都處于歷史最低水平。銀行板塊更是整體市盈率不足6倍,興業(yè)銀行股票市盈率不足4.5倍,估值過(guò)低,處于可以長(zhǎng)期投資的價(jià)值區(qū)域;其三,大盤從2454點(diǎn)連續(xù)下跌之后,技術(shù)上已經(jīng)到了超賣區(qū)域,短期存在反彈要求,特別是一些個(gè)股已經(jīng)到了短線可以搶反彈的時(shí)機(jī);其四,石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格以及歐美股市在技術(shù)上也處于超賣區(qū)域,短期存在超跌反彈可能。

  反彈持續(xù)性需視政策力度

  機(jī)構(gòu)同時(shí)表示,市場(chǎng)雖然有可能存在反彈,但反彈幅度還要看后期政策的力度。銀河證券稱,由于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)比2008年次貸危機(jī)之后并不好多少,而2008年管理層采取了強(qiáng)有力的4萬(wàn)億元投資來(lái)刺激經(jīng)濟(jì),財(cái)政投資資金和銀行貸款大幅度增長(zhǎng),F(xiàn)階段,只是利用央票、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存準(zhǔn)率下調(diào)來(lái)增加流動(dòng)性穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。這些措施力度較小,對(duì)市場(chǎng)推動(dòng)作用有限。特別是貸款增速明顯放緩,一些小企業(yè)基本的流動(dòng)資金也無(wú)法滿足。
  平安證券也表示,從此前的調(diào)控節(jié)奏來(lái)看,政策節(jié)奏有些跟不上經(jīng)濟(jì)變化。經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期,表現(xiàn)在今年以來(lái)的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和一些民企資金鏈斷裂。在這種背景下,銀行貸款應(yīng)該增加。但是,4月份貸款增長(zhǎng)又一次嚴(yán)重低于預(yù)期,部分原因是下調(diào)存準(zhǔn)率沒(méi)有及時(shí)出臺(tái)。市場(chǎng)此前預(yù)期4月上旬下調(diào)存準(zhǔn)率,結(jié)果這一舉措出臺(tái)滯后了一月有余。
  鑒于以上原因,本次反彈行情或只是短線的反彈而非反轉(zhuǎn)。如果投資者在當(dāng)前位置搶反彈,那么應(yīng)主要以短線操作為主。如果沒(méi)有更大的利好(如短期內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)或者降息)刺激市場(chǎng),后市也很難有一波較大的反彈行情。因此,后續(xù)反彈的持續(xù)性如何仍需視政策出臺(tái)的力度而定。
  海通證券研究所日前發(fā)布研報(bào)指出,雖然政策偏暖,但市場(chǎng)反彈的空間依然相對(duì)有限。一方面,從宏觀調(diào)控來(lái)看,管理層宏觀調(diào)控的政策目標(biāo)是穩(wěn)增長(zhǎng)而非保增長(zhǎng),穩(wěn)增長(zhǎng)的措施只是起到經(jīng)濟(jì)托底的作用,決定了實(shí)體經(jīng)濟(jì)即使回升,幅度也相對(duì)有限。另一方面,隨著新開(kāi)工項(xiàng)目的啟動(dòng)和存量項(xiàng)目的啟動(dòng),市場(chǎng)將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“證實(shí)”與“證偽”驗(yàn)證階段,驗(yàn)證的過(guò)程將使得市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎。
  金元證券則認(rèn)為,近期大盤不會(huì)出現(xiàn)大漲大跌。大盤連續(xù)上攻的概率偏小,但也不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)下跌。本次平行箱體的震蕩時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)。市場(chǎng)在等待政策進(jìn)一步的明朗化。不過(guò)出臺(tái)宏觀政策以及政策累計(jì)疊加的效應(yīng),最終在市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)也并不是短期的事。

  關(guān)注政策利好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

  機(jī)構(gòu)表示,從投資機(jī)會(huì)的角度來(lái)看,建議投資者關(guān)注大消費(fèi)和節(jié)能減排等板塊的投資機(jī)會(huì)。
  海通證券認(rèn)為,當(dāng)前A股市場(chǎng)面臨著進(jìn)一步回升的趨勢(shì)。首先,外圍市場(chǎng)的進(jìn)一步回暖,將帶動(dòng)著A股人氣的進(jìn)一步回升。其次,宏觀經(jīng)濟(jì)層面的積極預(yù)期也賦予多頭進(jìn)一步積極配置或加倉(cāng)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的底氣與能量。在此背景下,符合A股消費(fèi)特征的品種仍有望活躍,比如說(shuō)“喝酒”、“吃藥”板塊,與此同時(shí),飲料等食品股也會(huì)迅速活躍。
  平安證券等機(jī)構(gòu)則建議投資者換個(gè)思路投資獲利。近期政策密集出臺(tái),而且將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要的位置,意味著后續(xù)政策力度將會(huì)加碼,市場(chǎng)需要看到實(shí)際的舉措出臺(tái),多方才敢于大膽做多。此外,窄幅區(qū)間的震蕩也利于清洗浮籌,同時(shí)發(fā)掘新的市場(chǎng)熱點(diǎn),目前市場(chǎng)估值較低、外資QIFF不斷增持、更多的資金正在潛入股市,而為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑,重大基建投資進(jìn)度明顯加快、房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)溫和修復(fù)、高端裝備制造業(yè)或成支柱產(chǎn)業(yè)。因此,建議投資者多選擇與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的行業(yè),如地產(chǎn)、水泥、建筑工程、機(jī)械、鐵路建設(shè)以及新材料等。另外,流通消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保、券商等板塊也值得逢低關(guān)注。這些股票大多處于底部,涉及個(gè)股眾多,它們?nèi)蘸蟮幕钴S最終將再度吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng),使得大盤再度向上進(jìn)攻。

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