歐元匯率繼續(xù)下行 美元強(qiáng)者恒強(qiáng)
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2012-05-17 作者:胡明 來源:中國證券報(bào)
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本周初,希臘組閣宣告失敗,該國將在6月中旬再次舉行議會(huì)選舉。雖然市場對(duì)此早有預(yù)期,但強(qiáng)化了市場對(duì)希臘退出歐元區(qū)或違約的預(yù)期,全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全線下挫,避險(xiǎn)資金推升美元指數(shù)突破81整數(shù)關(guān)口,而歐元匯率則是跌至四個(gè)月低點(diǎn)。 目前市場預(yù)期反對(duì)緊縮措施的左派政黨聯(lián)盟將在重新的選舉中獲得最高的支持率,并可能擁有足夠的席位組建新政府,一旦選舉結(jié)果如市場預(yù)期,市場可能會(huì)陷入到更大的混沌之中。財(cái)政緊縮、削減赤字是希臘換取歐盟與國際貨幣基金組織(IMF)資金援助的先決條件,一旦左派政黨聯(lián)盟上臺(tái)并放棄財(cái)政緊縮計(jì)劃,外界資金援助就將停止,希臘最終退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)將上升。 未來化解希臘可能退出風(fēng)險(xiǎn)的唯一機(jī)會(huì)在于,歐盟與IMF在要求希臘實(shí)施嚴(yán)格的財(cái)政緊縮計(jì)劃的同時(shí),能否采取合適的措施來幫助希臘經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。不過,從危機(jī)以來歐盟的拖沓行事風(fēng)格來看,短期出臺(tái)措施助推希臘經(jīng)濟(jì)的可能性非常低。 此外,即使歐盟嘗試尋求在經(jīng)濟(jì)增長與財(cái)政緊縮之間找到某種平衡,也很難真正找到某種方式使希臘以及歐盟迅速擺脫削減赤字與經(jīng)濟(jì)惡化的惡性循環(huán)。 近期,歐盟高層開始公開討論希臘退出歐元區(qū)的可能,并考慮應(yīng)對(duì)措施。但顯然,希臘退出無論是對(duì)希臘還是對(duì)歐元區(qū)而言,經(jīng)濟(jì)成本和政治成本都非常高昂。市場預(yù)計(jì)希臘如果退出,將產(chǎn)生4000億歐元的損失,其中包括歐盟與IMF手中2400億歐元的希臘債券。更為糟糕的是,這將可能帶動(dòng)金融市場一系列連鎖反應(yīng),從而導(dǎo)致葡萄牙等類似國家效仿,歐元區(qū)將會(huì)經(jīng)歷更為慘痛的動(dòng)蕩,市場情緒將會(huì)受到更大的打擊。 總之,目前希臘乃至歐元區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致前期救助失敗的風(fēng)險(xiǎn)正在加大,歐盟與IMF如果應(yīng)對(duì)不得力,歐元區(qū)將可能陷入到金融和政治的雙重危機(jī)之中。在前景不明的背景下,避險(xiǎn)情緒仍將成為市場主導(dǎo)因素,風(fēng)險(xiǎn)貨幣震蕩下行不改,美元指數(shù)中期依然樂觀。
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