A股市場(chǎng)為何頻與預(yù)期“反著走”
2012-05-15   作者:李波  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
 
    雖然此次降準(zhǔn)姍姍來(lái)遲,但還是給予市場(chǎng)幾分期待。然而,14日滬綜指高開(kāi)低走,并跌破60日均線(xiàn),市場(chǎng)又與預(yù)期“反著走”了!胺聪颉蹦昴暧,今年特別多。分析人士認(rèn)為,究其原因,在于今年以來(lái)政策面和基本面對(duì)于市場(chǎng)方向選擇的信號(hào)作用失靈。
  其實(shí),投資者對(duì)這種“反向”走勢(shì)應(yīng)該并不陌生。A股素有“一致預(yù)期反向”特征,即當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期趨一致時(shí),大盤(pán)往往會(huì)朝相反方向運(yùn)行。這既符合股票市場(chǎng)多空博弈的客觀(guān)規(guī)律,也在A(yíng)股的歷史走勢(shì)中體現(xiàn)得淋漓盡致,一如滬綜指6000點(diǎn)時(shí)的熱情和1664點(diǎn)時(shí)的悲觀(guān)。
  值得一提的是,“一致預(yù)期反向”在今年以來(lái)的A股市場(chǎng)中頻頻應(yīng)驗(yàn),最典型的反向走勢(shì)就有三次:
  第一次是2月上中旬的“該調(diào)不調(diào)”。當(dāng)時(shí)大盤(pán)經(jīng)歷了一個(gè)多月的反彈,技術(shù)上面臨60日均線(xiàn)、下行通道上軌及半年線(xiàn)壓力,基本面上則遭遇1月CPI漲幅高于預(yù)期、貨幣信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期的沖擊。多重壓制令反彈結(jié)束的聲音甚囂塵上。然而股指不為所動(dòng),接連突破重要技術(shù)壓力位,以短期橫盤(pán)震蕩消化數(shù)據(jù)利空,2月下旬更是加速突破“上升楔形”,直至滬綜指站穩(wěn)2400點(diǎn),創(chuàng)出2478點(diǎn)階段高點(diǎn)。
  第二次是4月的“星火燎原”。對(duì)于4月初“金改”概念引發(fā)的“炒地圖”,多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為“投機(jī)”氣氛濃厚,事件性刺激顯著,區(qū)域熱點(diǎn)可能來(lái)去匆匆。然而,以浙江東日、沙河股份為龍頭的溫州、深圳金改概念股持續(xù)大漲,強(qiáng)勁走勢(shì)幾乎貫穿整個(gè)4月,漲幅和持續(xù)性都大幅超越市場(chǎng)預(yù)期。在其帶動(dòng)下,海南、天津等區(qū)域板塊予以回應(yīng),券商、地產(chǎn)板塊紛紛蘇醒,一波轟轟烈烈的“金改”行情將紅四月收入囊中。
  第三次則是上周的“多空逆轉(zhuǎn)”!拔逡弧逼陂g的一系列制度改革創(chuàng)新,令市場(chǎng)情緒迅速升溫,節(jié)后滬綜指喜迎四連陽(yáng)。一時(shí)間,機(jī)構(gòu)對(duì)于后市判斷幾乎呈“一邊倒”的看多格局,投資者普遍預(yù)期滬綜指突破2478前期高點(diǎn)甚至年線(xiàn)已無(wú)懸念,受益政策和經(jīng)濟(jì)底預(yù)期的藍(lán)籌風(fēng)也將席卷而至。然而上周市場(chǎng)震蕩下行,成交量逐日萎縮,滬綜指失守2400點(diǎn)。
  不難看出,今年以來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)似乎總跟預(yù)期玩“反向跑”游戲,投資者很難摸準(zhǔn)方向。當(dāng)挑戰(zhàn)滬綜指2132點(diǎn)前低之聲頻現(xiàn)之際,市場(chǎng)往往峰回路轉(zhuǎn);當(dāng)大多數(shù)人熱情高漲看多后市時(shí),大盤(pán)卻掉頭向下。
  “反向”年年有,今年特別多。究其原因,在于今年以來(lái)政策面和基本面對(duì)于市場(chǎng)方向選擇的信號(hào)作用失靈。政策面上,貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松是大趨勢(shì),但基于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和對(duì)通脹壓力的顧慮,難以大幅放松;經(jīng)濟(jì)面上,PMI連續(xù)五個(gè)月反彈,經(jīng)濟(jì)底漸行漸近,但4月差于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意味著筑底之路仍然曲折,二季度能否見(jiàn)底更是撲朔迷離。由于缺乏宏觀(guān)面的明確指引,市場(chǎng)只能更多依靠自身的意愿和能力來(lái)運(yùn)行。在此背景下,多空博弈相當(dāng)激烈,從眾心理的滯后性令市場(chǎng)“反著走”的特征更為明顯。
  鑒于經(jīng)濟(jì)面和政策面的微妙博弈短期內(nèi)還將延續(xù),“一致預(yù)期反向”或繼續(xù)演繹。在此格局之下,股指波動(dòng)勢(shì)必加劇,市場(chǎng)運(yùn)行將更出人意料,操作難度也將加大。不過(guò),股指上漲和下跌空間也將相對(duì)有限,因?yàn)橐坏q(跌)幅過(guò)大、市場(chǎng)形成一致預(yù)期,就有可能觸發(fā)“反向按鈕”。從這一點(diǎn)來(lái)看,漲時(shí)謹(jǐn)慎、跌時(shí)從容或是應(yīng)對(duì)之策,“反其道而行”也許是戰(zhàn)勝市場(chǎng)更有效的策略。
  凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)書(shū)面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 準(zhǔn)備金率下調(diào) A股高開(kāi)低走不買(mǎi)賬 2012-05-15
· 不分紅影響的并非只有股市 2012-05-15
· 萬(wàn)科低比例分紅遭股東質(zhì)疑 2012-05-14
· 大股東贏(yíng)回“王老吉” 2012-05-14
· 新股發(fā)行網(wǎng)下配售:浙江美大5000萬(wàn)股、同大股份11100000股 2012-05-14
 
頻道精選:
·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂(lè)福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶(hù)籍制度
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門(mén)西大街甲101號(hào)
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號(hào)