進(jìn)入5月之后,公開市場(chǎng)到期資金量明顯驟減,按慣例4月和5月一般都是財(cái)政存款繳款的月份,則5月份的資金面壓力較4月份將有所放大。在公開市場(chǎng)操作有效性受限,且資金面壓力以及存貸比的限制對(duì)信貸投放的“掣肘”逐步凸顯之時(shí),進(jìn)一步下調(diào)存準(zhǔn)率的必要性將有所增強(qiáng)。 來自國泰君安的研究觀點(diǎn)亦指出,展望5月,公開市場(chǎng)和外匯占款資金投放有限,在4月管理層“穩(wěn)步增加流動(dòng)性”的表態(tài)后,市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期顯著提升,預(yù)計(jì)寬松貨幣下流動(dòng)性改善仍可期待。 再看債券市場(chǎng),鑒于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的大環(huán)境仍將持續(xù),則利率產(chǎn)品整體依然難有表現(xiàn),繼續(xù)維持震蕩行情的幾率較大,整體的配置價(jià)值并不高! 而信用產(chǎn)品方面,伴隨經(jīng)濟(jì)基本面的逐漸恢復(fù),盡管其市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所降低,但個(gè)別行業(yè)繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)同樣需要警惕。 有分析認(rèn)為,隨著6月份地產(chǎn)信托到期高峰的來臨,中小型房企的信用資質(zhì)出現(xiàn)惡化的幾率正在加大,所以對(duì)于中低評(píng)級(jí)的地產(chǎn)公司債,券商建議投資者仍應(yīng)保持高度謹(jǐn)慎態(tài)度。 此外,近日監(jiān)管層從控制規(guī)模、數(shù)量、結(jié)構(gòu)等方面來規(guī)范和管理地方政府平臺(tái)債務(wù),大大降低了城投債市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于城投債后期行情的延續(xù)形成較好的支撐。 部分行業(yè)研究員認(rèn)為,新上市的城投債相對(duì)于老城投而言,關(guān)注度和流動(dòng)性都具備優(yōu)勢(shì),且部分資質(zhì)較好的老城投債經(jīng)過前期的一波小行情目前面臨一定的拋壓,由此,建議投資者關(guān)注一些資質(zhì)較好的上市新券。
|