[投資論語(yǔ)]指導(dǎo)市場(chǎng)不如監(jiān)管市場(chǎng)
2012-04-20   作者:趙晶  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 

    證監(jiān)會(huì)就進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革向社會(huì)征求意見(jiàn)于19日截止。關(guān)于新股發(fā)行體制改革有很多人會(huì)糾結(jié)于新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高,要求降低新股市盈率。在征求意見(jiàn)稿中,也對(duì)新股發(fā)行的市盈率提出了要求,要求“市盈率上限不超過(guò)行業(yè)25%”。
  證監(jiān)會(huì)如此要求,出發(fā)點(diǎn)自然是好的,為了維護(hù)股民權(quán)益,控制新股發(fā)行價(jià)格,使得市場(chǎng)不再成為圈錢的游樂(lè)場(chǎng)。但對(duì)市盈率提出具體的要求,卻容易帶來(lái)一系列的副作用。很可能行業(yè)平均市盈率就成了大鍋飯,差一點(diǎn)的公司為了不吃虧也按行業(yè)平均市盈率報(bào)價(jià),好公司則可能會(huì)被這個(gè)數(shù)字給磨滅掉了融資機(jī)會(huì)。這樣要求,看似解氣,但也難免有“倒退”之嫌。
  在所有的市場(chǎng)體制改革中,去行政化成為常識(shí),市場(chǎng)才可能會(huì)形成自己的規(guī)律。指望證監(jiān)會(huì)或者政府扮演“青天大老爺”的角色,隨時(shí)出來(lái)對(duì)壞人壞事喊停,既不現(xiàn)實(shí)又不可靠。
  正如每當(dāng)股市大跌的時(shí)候怒罵政府不作為,每當(dāng)漲油價(jià)的時(shí)候怒罵發(fā)改委縱容油企,如果罵能管用,唾沫星子都能淹死兩個(gè)油企。
  股市之所以暴漲暴跌被股民詬病,其根本原因不在漲跌本身,而是監(jiān)管不力,政府該做的市場(chǎng)監(jiān)管沒(méi)有做到位,卻頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳,新股發(fā)行改革不改革審批制反而去限制市盈率,等于回到了當(dāng)年的“窗口指導(dǎo)期”,非但不是前進(jìn)反而可能是后退。
  油價(jià)也是如此,考慮社會(huì)影響考慮市場(chǎng)承受能力,卻根本不考慮一個(gè)成熟的市場(chǎng)需要的是遵守規(guī)則而非一再推后調(diào)價(jià)期。既然有了油價(jià)調(diào)控的規(guī)定,到了上漲或者下跌的窗口期,該漲就漲,該跌就跌,市場(chǎng)自然會(huì)根據(jù)規(guī)則做出調(diào)整,F(xiàn)在被百姓抱怨的,就是有關(guān)部門越俎代庖,非要將本應(yīng)該由市場(chǎng)調(diào)整的價(jià)格加上一道手續(xù),不尊重市場(chǎng)規(guī)律行事。如果事實(shí)證明調(diào)價(jià)規(guī)則有問(wèn)題,那么需要有關(guān)部門做的是修改規(guī)則制定方法,而非每次調(diào)價(jià)都要扭扭捏捏地搞突然襲擊。
  這一點(diǎn),在溫州金融綜合改革的進(jìn)展中已經(jīng)得到重視。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前率領(lǐng)中國(guó)人民銀行調(diào)研組一行赴浙江溫州深入了解金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)有關(guān)工作情況時(shí)就表示,溫州金融綜合改革的要點(diǎn)和重點(diǎn)在于“減少管制、支持創(chuàng)新、鼓勵(lì)民營(yíng)、服務(wù)基層、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、配套協(xié)調(diào)、安全穩(wěn)定”。周小川還指出,在實(shí)際操作中,一方面要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo),另一方面要充分發(fā)揮基層微觀主體的積極性,做到“依靠市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)”。
  對(duì)投資者來(lái)說(shuō),與其期待政府撐腰控制市場(chǎng)價(jià)格,不如期待政府早日更嚴(yán)格地行使職權(quán),更多地承擔(dān)起監(jiān)管市場(chǎng)的功能,成為為投資者服務(wù)的后盾。

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