歐債危機打破多空平衡宜逢高做空
2012-04-13   作者:格林期貨 李永民  來源:經(jīng)濟參考報
 
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    4月10日西班牙十年期國債收益率一度向上突破6%的重要心理關(guān)口,再次引發(fā)市場對歐債危機可能重燃的擔(dān)憂,受此影響,國內(nèi)期貨周二紛紛出現(xiàn)大幅下挫行情,持續(xù)兩個多月來的多空平衡被打破。
  從今后一段時間看,歐債危機對市場的影響仍不容輕視:一是歐洲央行去年底推出的長期再融資操作(LTRO)未能從根本上解除歐債危機。因為從去年12月至今,意大利和西班牙主要銀行一直在用歐央行低息貸款購買本國國債,這種做法雖然有效拉低了兩國主權(quán)債成本,兩國經(jīng)濟也因此在短期內(nèi)得以喘息,但商業(yè)銀行參與主權(quán)債市場有可能將主權(quán)債的風(fēng)險直接滲透到銀行體系當(dāng)中,令人們對這些商業(yè)銀行的償付能力產(chǎn)生新的擔(dān)憂;二是歐元區(qū)部分核心國家特別是西班牙經(jīng)濟前景惡化。官方預(yù)計2012年西班牙GDP將縮水1.7%,而目前該國失業(yè)率已高達(dá)23%。除西班牙外,葡萄牙和意大利也雙雙下修經(jīng)濟預(yù)估,將兩國2012年的GDP縮水幅度預(yù)估分別調(diào)整為3.4%和1.5%。3月歐元區(qū)制造業(yè)活動連續(xù)第8個月萎縮,2月歐元區(qū)失業(yè)率也升至10.8%,創(chuàng)歐元問世以來新高。更為糟糕的是,作為歐元區(qū)第一和第二大經(jīng)濟體的德國和法國也活力減弱,這使得歐元區(qū)整體經(jīng)濟形勢亮點難覓,這些現(xiàn)象的存在影響到投資者對歐洲復(fù)蘇進(jìn)程的信心。
  從國內(nèi)看,前期支撐投資者看多的一個重要理由是金融政策有望松動,但從近期看,3月份CPI較上年同期增長3.6%,高于今年2月同比增幅,也高于經(jīng)濟學(xué)家此前一致預(yù)期的3.3%。從今年全年看,國內(nèi)基礎(chǔ)性原料價格上漲加上輸入性通脹因素,致使全年CPI控制在4%的壓力加大,這就進(jìn)一步降低了近期降準(zhǔn)預(yù)期。
  綜上所述,近期內(nèi)歐債危機再次爆發(fā)的擔(dān)憂打破了市場多空平衡,導(dǎo)致滬銅、滬膠等龍頭期貨品種出現(xiàn)方向性突破,盡管谷物類期貨品種表現(xiàn)相對較強,但這些品種不足以拉動市場走出一輪上漲行情。
  綜合來看,個人認(rèn)為目前階段逢高做空仍是最佳選擇。在投資品種上,建議場外資金優(yōu)先考慮滬銅、滬膠等工業(yè)品逢高做空。
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