面對不斷被寄予厚望的美國經(jīng)濟(jì)增長前景，高價避險工具的走勢愈發(fā)踉蹌。
　　根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，截至21日亞洲交易時段尾盤，本月以來，日元對美元回報率已經(jīng)低至大約負(fù)3%的水平，表現(xiàn)落后于其他主要貨幣。有市場人士分析認(rèn)為，日元的下跌主要源于上周日本央行表態(tài)繼續(xù)維持市場上流動性的寬裕，這與美聯(lián)儲的態(tài)度相反。與此同時，日元的融資套利交易也再度獲得市場的青睞。

　　日元重成融資貨幣

　　根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，截至21日亞洲交易時段尾盤，今年以來，日元對美元的回報率約為負(fù)8%，在主要貨幣中表現(xiàn)最差。墨西哥比索、南非蘭特及巴西雷亞爾等新興市場貨幣表現(xiàn)較好，對美元回報率在4.9%至11%不等。
　　截至記者發(fā)稿，日元對美元匯率報83.77日元，美元上漲0.06%；日元對歐元匯率報111.16日元，歐元漲幅為0.38%。
　　日元的下跌，令日元融資套利的操作重新獲得投資者的青睞。在日元融資套利交易中，投資者借入利率較低的日元，然后將其兌換成利率水平較高的其他國家的貨幣，例如澳元、加元和墨西哥比索等，并從利差中獲利。
　　有海外媒體報道稱，外界廣泛預(yù)計，日本央行將維持市場上充沛的日元流動性，從而抑制日元的匯率和利率水平。與此同時，投資者對美聯(lián)儲將進(jìn)一步推出寬松政策的預(yù)期在減弱，該利差因素令日元融資套利交易受到歡迎。
　　此外，法國興業(yè)銀行駐倫敦資深外匯策略師塞巴斯蒂安·加利在提供給上海證券報記者的一份文件中表示，建議投資者賣出日元。為了對沖國際原油價格上漲帶來的風(fēng)險，市場正選擇買入美元。

　　美債大跌提振美元

　　除了日本央行和美聯(lián)儲迥異的政策預(yù)期，強(qiáng)化了日元做為套利交易融資貨幣的角色。此外，美國國債收益率在近期出現(xiàn)大漲也令美元做為融資貨幣的吸引力相比日元下降。
　　有海外媒體分析認(rèn)為，全球和美國經(jīng)濟(jì)都處于改善當(dāng)中，美國實(shí)施第三輪量化寬松政策（QE3）的可能性在降低，這些因素成為避險債券面臨的風(fēng)險因素，并在全球外匯、商品及股票市場出現(xiàn)后續(xù)效應(yīng)，隨著美國國債收益率的攀升，美元得到上漲機(jī)會。
　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，許多投機(jī)客過去幾個月一直樂于賣出日元。根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數(shù)據(jù)，最近一周外匯市場投機(jī)客增持日元空頭倉位，規(guī)模達(dá)到11個月最高。
　　不過，反向操作的日本保證金交易商并未參與出脫日元的行動，其日元對八種主要貨幣的空頭倉位已經(jīng)降至4月以來最低。截至本月16日，這些交易商作空日元對多種外幣的倉位降至1817億日元，低于去年7月18日觸及的紀(jì)錄高位8047億日元，并創(chuàng)下去年4月5日以來最低水平。
　　也有市場人士認(rèn)為，其凈日元倉位的低水平暗示會有進(jìn)一步的賣出空間，特別是在日元出現(xiàn)反彈的情況下。
　　有交易員稱，如果油價持續(xù)攀升打擊風(fēng)險偏好，日元本周或?qū)⒊霈F(xiàn)一些修正。DailyFX的外匯策略師指出，“如果油價攀升再度損及美國復(fù)蘇的擔(dān)憂，并開始發(fā)酵，投資者情緒惡化將促使他們將資金撤離股票等風(fēng)險資產(chǎn)，買入國債等避險資產(chǎn)，這將再度令國債收益率承壓，從而推動日元回升�！�