近三年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥板塊中的大市值股票大多具備業(yè)績優(yōu)良的特點(diǎn)。優(yōu)中選優(yōu)，結(jié)合凈資產(chǎn)收益率與PEG指標(biāo)，以下10只醫(yī)藥藍(lán)籌股最能滿足業(yè)績成長與估值安全的雙重要求，包括：華東醫(yī)藥、中恒集團(tuán)、華蘭生物、人福醫(yī)藥、康美藥業(yè)、云南白藥、東阿阿膠、華潤三九、海正藥業(yè)、天士力。

　　醫(yī)藥股漸顯配置價值

　　在A股市場中，醫(yī)藥板塊絕對不屬于“重量級”的群體，目前兩市醫(yī)藥股的總市值僅有10573.5億元，占全部A股總市值比僅為3.74%。但是，作為進(jìn)攻與防御特征兼?zhèn)涞钠贩N，醫(yī)藥股又是任何一個投資組合中必不可少的元素。目前看，醫(yī)藥股的配置價值更是階段性凸顯。
　　首先，自2132點(diǎn)反彈以來，滬深股市整體漲幅已經(jīng)不小，這就增加了資金的防御性需求，而作為與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較弱的群體，醫(yī)藥股歷來是資金防守時的最愛。
　　其次，2011年全年，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)下跌了30.89%，而在今年的反彈中，雖然醫(yī)藥股整體也實(shí)現(xiàn)了上漲，但漲幅僅為7.94%，遠(yuǎn)小于滬綜指11.66%的上漲。因此，如果市場繼續(xù)保持強(qiáng)勢，醫(yī)藥股存在補(bǔ)漲需求。
　　最后，截至本周二，醫(yī)藥板塊的整體市盈率（TTM，剔除負(fù)值）在30倍附近，僅高于2008年底和2005年底的估值水平。而其中部分醫(yī)藥股的市盈率已經(jīng)回落至25倍附近甚至更低的水平�？梢哉f，從估值角度看，不少醫(yī)藥股已經(jīng)具備了較強(qiáng)的配置價值和較高的安全邊際。

　　醫(yī)藥藍(lán)籌 成長兼具穩(wěn)健

　　為了便于觀察，我們對醫(yī)藥股中的藍(lán)籌股進(jìn)行了如下定義：首先，醫(yī)藥股本身股本規(guī)模較小，這決定了醫(yī)藥藍(lán)籌股相對于其他板塊要袖珍很多，結(jié)合這一特點(diǎn)，我們選取總市值在90億元以上的個股作為觀察標(biāo)的，這樣的個股共有30只。其次，在上述30只股票中，有部分個股屬于2010年以后上市的次新股，相關(guān)公司的運(yùn)營能力并沒有經(jīng)歷時間考驗(yàn)，這與本文重點(diǎn)觀察藍(lán)籌股的要求不符。在剔除掉2010年后上市的次新股后，觀察標(biāo)的縮小至24只股票。最后，盡管醫(yī)藥股估值標(biāo)準(zhǔn)很難有統(tǒng)一界定，但估值過高或業(yè)績持續(xù)虧損的個股顯然不符合藍(lán)籌標(biāo)準(zhǔn)，這使得我們的觀察標(biāo)的縮小至23只股票。經(jīng)過上述兩個條件篩選出來的醫(yī)藥股，已經(jīng)具備通常意義上的藍(lán)籌股條件，即股本規(guī)模相對較大，且業(yè)績相對優(yōu)良。
　　上述23只個股可以說是醫(yī)藥股中最具藍(lán)籌特點(diǎn)的股票，但仍存在優(yōu)中選優(yōu)的可能。對于醫(yī)藥板塊中的藍(lán)籌股來說，第一位需要強(qiáng)調(diào)的肯定是成長性，而其次才是估值的安全性，這也是由醫(yī)藥股強(qiáng)調(diào)個體性的投資特點(diǎn)決定的。因此，股息率并不是非常重要的指標(biāo)。相對而言，反映盈利能力的凈資產(chǎn)收益率（ROE），以及將成長與估值安全性進(jìn)行有機(jī)結(jié)合的PEG更值得關(guān)注。
　　從2010年財報看，在23只醫(yī)藥藍(lán)籌股中，有8只個股的ROE高于20%，而其中又有4只個股的ROE在2008-2010年連續(xù)三年高于20%，這4只個股是浙江醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)以及恒瑞醫(yī)藥。
　　就PEG來說，在當(dāng)前市盈率（TTM）與2009-2010年平均凈利潤增速進(jìn)行比較中，上海醫(yī)藥、中恒集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥等14只個股的PEG小于1，如果保持業(yè)績增速，則動態(tài)估值具備一定吸引力。
　　在PEG小于1的醫(yī)藥藍(lán)籌股中，選取2008-2010年ROE水平保持穩(wěn)定甚至持續(xù)提升的個股作為最終評判標(biāo)準(zhǔn)，則華東醫(yī)藥、中恒集團(tuán)、華蘭生物、人福醫(yī)藥等10只個股脫穎而出。