今年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)悄然變臉，信貸類(lèi)、票據(jù)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比驟降，而股票類(lèi)、掛鉤大宗商品的產(chǎn)品占比迅速上升。
分析人士表示，去年監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范銀信合作、票據(jù)和資產(chǎn)池項(xiàng)目，導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資渠道變得局促。目前銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行面臨“兩難”困境：首先要保持每個(gè)月的發(fā)行規(guī)模，確保到期理財(cái)資金繼續(xù)在本行滾存而不至于分流到其他銀行，但投資渠道受限，迫使理財(cái)產(chǎn)品涉及一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，投資于信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比分別從去年同期的9.04%和11.94%下滑至1.52%和3.97%，降幅明顯。
“對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，這不是一個(gè)好消息�！本哂卸嗄晖顿Y銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)的老王表示，一直以來(lái)，基礎(chǔ)資產(chǎn)為信貸和票據(jù)的理財(cái)產(chǎn)品收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較低，是理財(cái)市場(chǎng)的寵兒。
“很多銀行甚至宣傳說(shuō)此類(lèi)產(chǎn)品保本保收益。的確，從到期產(chǎn)品看，此類(lèi)產(chǎn)品基本可以達(dá)到產(chǎn)品宣傳的預(yù)期收益率水平，所以在購(gòu)買(mǎi)者中口碑很好。”老王認(rèn)為，此類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的縮減實(shí)際上是加大了理財(cái)產(chǎn)品收益的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，投資于大宗商品和股票的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模逐漸走高。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，這兩類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比分別從去年同期的0.12%和2.88%上升至0.46%和4.26%，升幅明顯。“新年過(guò)后，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)變臉了。”令某大型國(guó)有銀行資深理財(cái)經(jīng)理許超備感意外的是，在最近發(fā)行的幾期理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量急劇上升。
新年伊始，多家銀行調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品線的目的何在？華夏銀行人士表示，這是銀行在監(jiān)管壓力下的被動(dòng)選擇�！敖型ｃy信合作、資產(chǎn)池項(xiàng)目、票據(jù)信托以及表外資產(chǎn)并表，這些監(jiān)管‘緊箍咒’令銀行理財(cái)業(yè)務(wù)束手束腳，理財(cái)資金的投向范圍大大收窄�！�
據(jù)他介紹，以往固定收益類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品集中在銀信合作，通過(guò)信托公司的信托貸款或票據(jù)信托運(yùn)作。由于標(biāo)的資產(chǎn)收益固定，所以銀行可以提前鎖定理財(cái)產(chǎn)品的收益。但目前銀信合作的理財(cái)通道已被監(jiān)管機(jī)構(gòu)堵住，所以銀行只能調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品的投資方向。
去年底，監(jiān)管機(jī)構(gòu)整頓資產(chǎn)池類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行不得不停止此類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)售，而個(gè)別大型銀行的此類(lèi)產(chǎn)品在產(chǎn)品線上的占比近一半。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著銀行存量理財(cái)產(chǎn)品的陸續(xù)到期，新產(chǎn)品發(fā)售又受到各種各樣的限制，股權(quán)類(lèi)、結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品和QDII成為突破的新方向。一直以來(lái)，大型銀行理財(cái)產(chǎn)品的存量巨大，成為它們拓展理財(cái)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，但目前理財(cái)產(chǎn)品線的調(diào)整給它們帶來(lái)了難題�！熬褪俏泊蟛坏簟，F(xiàn)在大型銀行的理財(cái)產(chǎn)品存量有上千億元，存量到期后釋放的資金需要新產(chǎn)品來(lái)吸收。為了防止到期資金被其他銀行分流，它們必須維持一定的新理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，但原來(lái)的許多穩(wěn)健的產(chǎn)品由于受監(jiān)管限制不能再發(fā)行，于是不得不增加結(jié)構(gòu)類(lèi)或股票類(lèi)等創(chuàng)新型產(chǎn)品的發(fā)行量。”
證監(jiān)會(huì)黨委委員、主席助理吳利軍曾表示，要加強(qiáng)更多類(lèi)型的機(jī)構(gòu)投資者與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對(duì)安全、高回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品，引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。
但目前銀監(jiān)會(huì)對(duì)于將理財(cái)資金投向股票市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品資金進(jìn)入股票市場(chǎng)有嚴(yán)格限制。銀監(jiān)會(huì)2009年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》要求，禁止銀行理財(cái)資金投資二級(jí)市場(chǎng)股票或相關(guān)證券投資基金，僅對(duì)高端客戶的理財(cái)需求開(kāi)放股票市場(chǎng) 。目前，銀行發(fā)行的涉股類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品并不直接投資二級(jí)市場(chǎng)股票，而是通過(guò)票據(jù)等金融工具與股票表現(xiàn)掛鉤。
部分涉及股票的銀行理財(cái)產(chǎn)品在2009年到期時(shí)折戟沉沙。據(jù)銀行人士回憶，當(dāng)時(shí)多家銀行涉股類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，部分產(chǎn)品的本金虧損幅度高達(dá)四成，導(dǎo)致銀行與客戶矛盾重重，客戶指責(zé)銀行理財(cái)能力不強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)控制弱化。
其后，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展更為穩(wěn)健，投資標(biāo)的集中于信貸資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng) 、債券市場(chǎng) 、票據(jù)類(lèi)資產(chǎn)以及利率市場(chǎng)等價(jià)格波動(dòng)較小 、易于鎖定收益的金融工具，相關(guān)產(chǎn)品的年化收益率穩(wěn)定在4.6%至5.0%，遠(yuǎn)高于同期存款基準(zhǔn)利率。
“今年結(jié)構(gòu)類(lèi)、股票類(lèi)產(chǎn)品占比增加，加大了理財(cái)經(jīng)理推銷(xiāo)產(chǎn)品的難度�！蹦巢辉妇呙睦碡�(cái)經(jīng)理表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，投資者購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品基本是希望獲得穩(wěn)健收益，要求本金有保障，收益超過(guò)銀行定期存款就行。“所以，這么多年來(lái)，涉股類(lèi)和結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品一直賣(mài)得不溫不火，大家都把重心放在準(zhǔn)固定收益類(lèi)產(chǎn)品上。”他表示，“由于掛鉤大宗商品和投資于股市的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高，所以不是我們向普通客戶推薦的首選產(chǎn)品。”
不過(guò)，也有銀行業(yè)人士表示，根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，應(yīng)該讓合適的人買(mǎi)到合適的理財(cái)產(chǎn)品，所以銀行的理財(cái)產(chǎn)品線也應(yīng)該提供一些高風(fēng)險(xiǎn)高收益品種。不論是投資股票市場(chǎng)還是大宗商品的理財(cái)產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)的投向并沒(méi)有錯(cuò)，關(guān)鍵在于銀行的投研能力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控的能力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一家股份制銀行某一期產(chǎn)品自2010年8月開(kāi)始運(yùn)行，18個(gè)月后到期，總收益率達(dá)9.9%，折合年化收益率為6.6%。該產(chǎn)品的收益與在香港證交所和美國(guó)納斯達(dá)克上市的三只中資網(wǎng)絡(luò)科技股掛鉤，其高收益率得益于其中兩只股票在理財(cái)期內(nèi)的優(yōu)異表現(xiàn)。
“關(guān)鍵在于理財(cái)資金投資與股票相關(guān)金融工具的時(shí)點(diǎn)和標(biāo)的選擇正確與否，一些銀行的涉股類(lèi)產(chǎn)品取得良好收益。部分外資銀行推出的一些掛鉤大宗商品或利率市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品收益也頗為誘人�！蹦炽y行個(gè)人金融部理財(cái)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，涉及大宗商品和股票的理財(cái)產(chǎn)品并非洪水猛獸。