今年94%股基跑輸大盤 補倉位備戰(zhàn)后市
2012-02-29   作者:陳霖  來源:證券日報
 
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    專家稱,基金在今年以來大幅跑輸大盤源于倉位過低、錯配弱勢板塊等多方面因素,加倉不堅決導(dǎo)致踏空這輪上漲行情
  截至2月28日,上證綜指今年以來累計上漲11.48%。同期,偏股基金平均回報率為6.3%,落后大盤5.18個百分點,且有94%的基金惜敗大盤;鹞茨苡行О盐者@輪反彈,“后知后覺”的質(zhì)疑聲令其深陷困惑。
  好買基金研究中心首席分析師曾令華在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示,基金在今年以來大幅跑輸大盤正是在于倉位過低,特別是一些基金更是加倉不堅決,或在股指小幅反彈后就減倉,最終錯過了這輪上漲行情。
  與此呼應(yīng),南方基金首席策略分析師楊德龍告訴記者,南方系兩只基金躋身今年以來業(yè)績榜單前十強,這源于去年底公司投研團隊對市場反彈做出了預(yù)判,多只基金進行了加倉,重點配置了超跌藍籌股,且預(yù)判藍籌股的反彈行情將貫穿全年。
  值得注意的是,偏股基金目前正惡補倉位,且糾錯效應(yīng)已有所體現(xiàn)。德圣基金研究中心上周數(shù)據(jù)顯示,主動股票基金加倉1.67個百分點,平均倉位達80.99%。在上證綜指上漲3.5%的前提下,偏股基金平均回報率4.01%,整體跑贏大盤。

  九成四股基輸大盤

  《證券日報》基金周刊根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,截至2月28日,404只主動管理的偏股基金(剔除掉24只仍未滿6個月建倉期的偏股基金)今年以來復(fù)權(quán)單位凈值平均增長率為6.3%,明顯跑輸大盤。它們中,跑贏大盤的僅有23只,占比為6%。這就意味著,跑輸大盤的基金占比高達94%。
  去年業(yè)績排名前十的偏股基金中,無一只能留守前十陣營,其中國投瑞銀穩(wěn)健增長已跌落至同類基金的后1/3,7只基金則維持在前1/3區(qū)域。宋小龍執(zhí)掌的富國天瑞強勢精選今年以來回報率為12.59%,雖表現(xiàn)突出,但排名已跌落至第14名。
  相反,2011年一些業(yè)績較差的基金2012開年來了一個咸魚翻身。任壯管理的東吳行業(yè)輪動和柳菁管理的泰信藍籌精選去年平均回報率分別-37.27%和-34.92%,均在同類基金業(yè)績榜單中墊底;而在今年兩基金成功把握住了龍?zhí)ь^行情,回報率分別為18.32%和17.1%,牢牢占據(jù)同類偏股基金冠亞軍。
  此外,南方隆元產(chǎn)業(yè)主題在經(jīng)歷了去年的大起大落后,今年前二個月表現(xiàn)不俗,回報率攀升至17.09%,排名同類基金第三。該只基金曾系2011上半年偏股基金冠軍,下半年跌落至后1/3。

  基金錯配5個弱勢板塊

  從板塊上來看,基金跑輸大盤的原因也較為清晰。WIND數(shù)據(jù)顯示,基金在四季度末重配的板塊,即占股票投資市值比最高的五個板塊分別是制造業(yè)、金融服務(wù)、機械設(shè)備、食品飲料和醫(yī)藥生物。
  然而,今年以來金融服務(wù)的平均漲幅為9.24%,跑輸大盤2.24個百分點。醫(yī)藥生物和食品飲料的同期漲幅僅分別為4.26%和6.67%,不僅跑輸大盤,更是排名申萬23個一級行業(yè)漲幅榜倒數(shù)第一和倒數(shù)第三。
  《證券日報》基金周刊注意到,去年下半年,一度抗跌的鵬華消費優(yōu)選和易方達醫(yī)療保健在今年普漲行情,回報率雙雙下跌2.66%和0.58%。觀察其重倉股可以看到,鵬華消費優(yōu)選四季末前十大重倉股涉及大消費個股就有6只,今年以來它們平均漲幅僅0.34%,商業(yè)貿(mào)易類個股歐亞集團同期跌幅達9.5%。此外,易方達醫(yī)療保健前十大重倉股平均下跌1.82%,雙鷺藥業(yè)和海正藥業(yè)分別大跌14.13%和13.82%。
  然而,另有一些基金則因為準確把握住了板塊輪動,順風(fēng)而上。
  今年以來,有色金屬、房地產(chǎn)和家用電器三個板塊分別上漲25.21%、20.06%和19.2%,排名申萬23個一級行業(yè)漲幅榜前三。而“煤飛色舞”行情和地產(chǎn)股的異動也給早已潛伏于此的基金帶來了不錯的業(yè)績。
  觀察顯示,2011年全年重配地產(chǎn)股第一的上投摩根中國優(yōu)勢終于在2012年開年迎來曙光。去年該基金回報率-25.76%,徘徊于中游水平。然而,該基金堅持地產(chǎn)股不動搖,四季度繼續(xù)加倉。WIND數(shù)據(jù)顯示,該基金去年四季末配置地產(chǎn)股升至26.88億元,占股票投資市值比高達59.2%。其前十大重倉股涉及6只地產(chǎn)股,今年以來6只個股的平均漲幅為25.88%,為該只基金帶來了數(shù)億元的浮盈。憑借重倉股的發(fā)力,該只基金今年以來回報率為16.45%,排名同類基金第四。

  惡補倉位業(yè)績快升

  按照德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示,2月2日倉位測算數(shù)據(jù)顯示,上周可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為82.89%,相比春節(jié)前略增0.51%;2月9日倉位測算數(shù)據(jù)顯示,上周可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為81.39%,相比前周下降1.48%;2月16日倉位測算數(shù)據(jù)顯示,上周可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為79.46%,相比前周下降1.77%; 2月23日倉位測算數(shù)據(jù)顯示,上周偏股方向基金平均倉位相比前周回升較為顯著?杀戎鲃庸善被鸺訖(quán)平均倉位為80.99%,相比前周回升1.61%。
  尤為注意的是,2月上證綜指整體漲幅為6.95%,但從德圣的數(shù)據(jù)來看,基金僅僅是在春節(jié)后微微增倉,而在隨后的2周,即二月的第二周和第三周均有不同程度的主動減倉。倉位的主動下降,令基金最終錯失了這輪難得的反彈行情。
  好買基金研究中心首席基金分析師曾令華在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示,基金在今年開年以來大幅跑輸大盤正是在于倉位過低。特別是一些基金更是加倉不堅決,在股指小幅反彈后就減倉,錯過了上漲行情。
  WIND數(shù)據(jù)顯示,今年以來截至2月28日,業(yè)績排名前十的基金中有2只南方系基金,除了上文提到的南方隆元外,還有一只南方盛元紅利,今年以來的回報率為13.29%。
  對此,南方基金首席策略分析師楊德龍告訴記者,去年底,南方基金的投研團隊對市場反彈做出了預(yù)判,對多只基金進行了加倉,重點配置了超跌藍籌股,特別是反彈彈性較大的二線藍籌。而他們預(yù)判,藍籌股的反彈行情將貫穿全年。
  就在上周,主動股基在增倉1.61個百分點,倉位重回80%以上,隨著上證綜指上漲3.5%(為二月最大的單周漲幅),全部偏股基金的單位凈值平均增長率為4.01 %,首嘗戰(zhàn)勝大盤的喜悅。
  對于未來走勢,楊德龍認為,盡管我們預(yù)判市場今年的主基調(diào)已經(jīng)由去年的下跌轉(zhuǎn)向反彈,但預(yù)計市場仍將一波三折。預(yù)計在2500點附近將有一輪調(diào)整,深度估計在10%左右,我們也會適量減倉;但指數(shù)達到2300點確認底部后我們也將及時加倉,應(yīng)對反彈。對待下一階段的配置,仍然以超跌藍籌股為主,繼續(xù)持有績優(yōu)板塊。

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