隨著國內(nèi)872只基金2011年四季報(bào)的完全披露，盡管1月30日A股龍年首個交易日未能迎來“開門紅”行情，但市場仍舊對龍年股市給予了更多期許。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月15個交易日中，上證綜指上漲4.24%，深證成指上漲4.31%，令2012年行情有了好的開端，但基金在首月的表現(xiàn)卻依舊不佳，大幅跑輸指數(shù)，給新一年的基金投資再度蒙上陰影。
四季度逆市加倉
來自銀河基金研究中心最新統(tǒng)計(jì)顯示，截止2011年12月31日，統(tǒng)計(jì)475只主動投資股票方向基金(剔除指數(shù)和QDII)持有股票市值10246億元，加權(quán)平均股票投資比例為78.47%，較去年三季度的78.29%基本持平，略微有提升，考慮到四季度市場大跌，基金實(shí)際上逆市加倉約150億元。
根據(jù)各家基金公司公布的四季報(bào)，基金的總體倉位在年底出現(xiàn)了比較明顯的反彈，去年四季度各類型基金均出現(xiàn)加倉行為。納入統(tǒng)計(jì)的278只標(biāo)準(zhǔn)股票基金，持有股票市值5813億元，平均股票投資比例為82.91%，與三季度82.79%的水平基本相當(dāng)。統(tǒng)計(jì)187只混合基金，持有股票市值3741億元，平均股票投資比例為67.01%，較三季度的67.81%略有下降。
從歷史對比來看，目前的基金整體股票倉位處于中高水平，2011年整體上處于逐級減倉的狀態(tài)，到四季度止住下滑趨勢。2010年以來，主動投資股票方向基金在2010年四季度倉位達(dá)到84.59%的階段高位，2010年二季度倉位降至72.95%的階段底部。
從單個基金來看，好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，股票型中倉位最高的是天弘周期策略，其年末倉位達(dá)到94.87%，接近持倉限制的上限；倉位最低的是金元比聯(lián)價(jià)值增長，持股倉位僅為60.81%，可見不同的基金經(jīng)理在對未來看法和投資策略的選擇上還是有比較大的差異�；旌闲突鹬袀}位最高的仍然是富國天惠精選成長，為93.80%，最低的是國聯(lián)安安心成長，為27.22%。
從基金公司的角度看，倉位最高的是新華基金，達(dá)到87.18%，最低的是金元比聯(lián)基金，為60.85%，增倉最多的是華泰柏瑞基金，增加了10.28%，減倉最多的是國海富蘭克林基金，減少了8.46%。
從基金倉位的分布來看，偏股型基金的倉位在70%-90%的區(qū)間內(nèi)較為集中，其中股票型基金多將倉位維持在8成至9成之間，而混合型基金則更注重業(yè)績的穩(wěn)定性，倉位多在7成左右，倉位在70%以下的基金占比也達(dá)到了34.97%。
而從基金規(guī)模角度來看，中型基金普遍具有較高倉位，持倉比例顯著超過大型和小型基金，中型偏股型基金的持倉達(dá)到79.09%，超過大型偏股基金284個基點(diǎn)。而大型基金的持股比例相對較低，只有大型混合型基金的倉位比例略高于小型混合基金�！翱傮w來看，偏股型基金倉位處于歷史均值附近，相比前一季度略有增倉，顯示基金對未來信心略有增加�！焙觅I基金研究中心分析師表示。
增持大盤藍(lán)籌 遠(yuǎn)離周期行業(yè)
來自好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)指出，四季度偏股型基金的行業(yè)持倉情況可以通過該行業(yè)投資市值占股票投資市值的比例來反映。2011年四季度機(jī)械設(shè)備、金融保險(xiǎn)和食品飲料行業(yè)受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。從行業(yè)配比的變化來看，機(jī)構(gòu)主要增持了金融保險(xiǎn)、食品飲料和房地產(chǎn)，而減持前三位的是機(jī)械設(shè)備、采掘和金屬非金屬。從中可以看出，目前機(jī)構(gòu)投資者相對集中投資于大盤藍(lán)籌股比較多的行業(yè)。
從四季報(bào)披露的具體情況來看，主動投資的股票方向基金在食品飲料、醫(yī)藥生物制品、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、社會服務(wù)業(yè)和傳播文化產(chǎn)業(yè)這6大行業(yè)的配置比例超過標(biāo)準(zhǔn)配置1倍以上。而在采掘業(yè)、金屬非金屬、金融保險(xiǎn)業(yè)、造紙印刷等行業(yè)配置比例比較低，分別只達(dá)到標(biāo)配水平的23%、51%、52%和60%。
銀河基金研究中心分析師李蘭指出，“從全年季度對比來看，基金在食品飲料、生物醫(yī)藥和批發(fā)零售三個行業(yè)全年保持高度偏好，均超配1倍以上，且偏好度逐季度有遞增趨勢。采掘、電力和金融等幾個行業(yè)全年保持在超低配置水平，金融和電力行業(yè)四季度較三季度行業(yè)偏好度有所上升，采掘業(yè)則繼續(xù)遭遇拋棄。農(nóng)林牧漁、紡織服裝、社會服務(wù)和文化傳播等幾個行業(yè)的偏好度逐季度上升，由低配到超配，或由超配到高配。房地產(chǎn)與機(jī)械儀表設(shè)備行業(yè)全年保持超配50%左右，而金屬非金屬則被大幅減持，由一季度的超配24%轉(zhuǎn)至四季度只有標(biāo)配的51%。”
此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2011年四季度，偏股型基金的平均行業(yè)集中度為71.74%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的行業(yè)集中度較高，達(dá)到72.28%，而主動股票型基金的行業(yè)集中度偏低，為71.40%。與四季度平均水平相比，基金在2011年的平均水平相對較低，可見基金在最后一個季度提高了其投資的行業(yè)集中性。而在個股集中度方面，在四季度末偏股型、股票型和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的持股集中度分別為49.52%、47.96%和51.98%，與年平均水平相比也有比較明顯的上升，可見除了行業(yè)更加集中外，公募基金在2011年還在整體上增強(qiáng)了其持股集中度。
元月大幅跑輸指數(shù) 尋找個股機(jī)會
在剛剛過去的1月份，據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月31日，1月份286只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金單位凈值平均跌幅達(dá)2.10%，大幅跑輸指數(shù)，1月份上證指數(shù)和滬深300分別上漲了4.24%和5.05%。從全部主動股票型產(chǎn)品看，僅77只獲得了正收益，占比不足三成，也有不少基金跌幅較大，最大虧損幅度甚至接近10%。
對于2011年下半年以來市場下跌的原因，泰達(dá)宏利紅利先鋒股票基金基金經(jīng)理梁輝指出，首先，對經(jīng)濟(jì)下降的擔(dān)心持續(xù)上升，PMI、工業(yè)增加值等指標(biāo)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)仍處下滑階段，在2012年外需不振、國內(nèi)投資下降的背景下，市場普遍預(yù)期2012年經(jīng)濟(jì)增速將回落；其次，流動性的負(fù)面因素仍然存在，外匯占款大幅減少、信貸仍偏緊；第三，當(dāng)前政策轉(zhuǎn)向基本在預(yù)期內(nèi)，從管理層的多方表態(tài)來看基調(diào)仍偏謹(jǐn)慎。而上述因素也將為今年市場運(yùn)行帶來挑戰(zhàn)。
而對于2012年市場，梁輝認(rèn)為將會進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹雙降的時(shí)期，政策略偏正面，存款準(zhǔn)備金率可能會數(shù)次下調(diào)，這將在一定程度上改善銀行間市場利率環(huán)境，但是貸款保持中性。與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的行業(yè)會受到基本面和政策放松的雙重影響，方向并不確定；增長比較穩(wěn)定的消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等行業(yè)，其估值和近一年表現(xiàn)已基本反映了其相對低的風(fēng)險(xiǎn)基本面，行業(yè)優(yōu)勢在逐步減弱。在此背景下，今年市場或?qū)⒕S持震蕩格局，投資重點(diǎn)在于個股挖掘。