在剛剛過(guò)去的兔年行情中，大盤(pán)藍(lán)籌股徹底“打敗”中小盤(pán)成長(zhǎng)股，基金經(jīng)理們也紛紛將目光重新投向低估值藍(lán)籌股。不過(guò)與基金經(jīng)理一邊倒的看法不同，接受中國(guó)證券報(bào)采訪的多位券商策略分析師認(rèn)為，龍年行情震蕩上揚(yáng)的概率較大，風(fēng)格轉(zhuǎn)換也會(huì)更加頻繁，大盤(pán)藍(lán)籌的好時(shí)光難以貫穿全年。
一季度看好低估值藍(lán)籌
在節(jié)前開(kāi)始的反彈中，以金融地產(chǎn)、有色煤炭為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股板塊紛紛崛起，推動(dòng)指數(shù)震蕩上行，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于低估值大盤(pán)藍(lán)籌股的無(wú)限遐想。在2012年一季度的春季策略報(bào)告中，多家券商分析師均給出了配置低估值藍(lán)籌的建議。
安信證券首席策略分析師程定華認(rèn)為，節(jié)后資金面將有所緩解，存款準(zhǔn)備金下調(diào)的概率較大。指數(shù)在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降的過(guò)程中，將出現(xiàn)反彈，由于流動(dòng)性改善的空間有限，預(yù)計(jì)此輪反彈的上限在2500點(diǎn)一帶。建議配置低估值的大盤(pán)藍(lán)籌股和市場(chǎng)化改革受益的價(jià)格管制類(lèi)行業(yè)（包括公用事業(yè)、鐵路運(yùn)輸和煉油行業(yè)），不建議增持強(qiáng)周期股票和小市值高估值股票。
瑞銀證券首席策略分析師陳李表示，在巨大的小盤(pán)股估值壓力面前，2012年大部分機(jī)會(huì)仍集中在低估值大盤(pán)藍(lán)籌上。對(duì)于大多數(shù)成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)，今年可能面臨兩大嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：一是在市場(chǎng)氛圍低迷的時(shí)候，投資者對(duì)于股票業(yè)績(jī)的要求會(huì)更高，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的過(guò)程中，多數(shù)成長(zhǎng)股今年的業(yè)績(jī)可能達(dá)不到投資者預(yù)期；二是今年9月將迎來(lái)創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)際控制人解禁高峰，目前創(chuàng)業(yè)板估值仍然偏高，一些股票可能會(huì)迎來(lái)大股東拋售潮，這將給股價(jià)帶來(lái)很大壓力。所以2012年下半年的投資機(jī)會(huì)仍將圍繞低估值的價(jià)值股展開(kāi)：一是絕對(duì)估值比較低的股票，例如金融股和地產(chǎn)股；二是與歷史估值處于低位的消費(fèi)和醫(yī)藥股。
金元證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈彤認(rèn)為，2012年一季度的紅包行情將圍繞低估值大盤(pán)藍(lán)籌、成長(zhǎng)穩(wěn)定的消費(fèi)品和業(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)考驗(yàn)的部分新興行業(yè)展開(kāi)，尤其看好銀行股在一季度的表現(xiàn)。
小盤(pán)股或有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
不過(guò)，多數(shù)分析師認(rèn)為2012年大盤(pán)藍(lán)籌股的“幸福時(shí)光”很難延續(xù)一整年。
平安證券首席策略分析師王韌表示，大盤(pán)股今年全年獨(dú)美的概率不高，原因在于大盤(pán)股和小盤(pán)股都有各自的問(wèn)題�！肮蓛r(jià)的變化是由估值和業(yè)績(jī)決定的，現(xiàn)在看大盤(pán)股的估值肯定是在歷史低位，但問(wèn)題在于它的業(yè)績(jī)是長(zhǎng)周期逐步往下走的；而小盤(pán)股業(yè)績(jī)最差的時(shí)候可能就是去年年底到今年年初這么一個(gè)時(shí)間段，未來(lái)業(yè)績(jī)上升的空間很大，但問(wèn)題在于它的估值仍然非常高�！蓖蹴g表示，今年二者都有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。對(duì)于大盤(pán)股來(lái)說(shuō)，其中業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)比較小，同時(shí)估值又比較低的板塊會(huì)迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)；而對(duì)于中小盤(pán)股票，就需要尋找中長(zhǎng)期高成長(zhǎng)能夠抵消目前高估值壓力的公司。
沈彤則認(rèn)為，弱反彈的性質(zhì)決定了行情會(huì)在不同的熱點(diǎn)和主題上反復(fù)跳躍。比如從銀行股的估值修復(fù)到消費(fèi)品的再認(rèn)識(shí)，再到新興行業(yè)的復(fù)蘇，市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能會(huì)更加頻繁，但大盤(pán)藍(lán)籌很難像去年那樣“風(fēng)光一時(shí)”。