房地產(chǎn)調控使房企融資很有壓力。
　　按照央行1月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)推算，2011年，全國新增房產(chǎn)開發(fā)貸約3972億元，而同期地產(chǎn)開發(fā)貸減少了約659億元，房地產(chǎn)開發(fā)貸全年總計新增約3313億元。這一數(shù)字較2010年、2009年減少了四成。2010年，全國房產(chǎn)開發(fā)貸款新增4269億元，地產(chǎn)開發(fā)貸款新增1647億元，房地產(chǎn)開發(fā)貸總計新增5916億元。2009年，全國房地產(chǎn)開發(fā)貸款累計新增也高達5764億元。
　　在房地產(chǎn)信貸增量大幅減少的同時，房地產(chǎn)信托2011年呈爆發(fā)性增長。用益信托統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2011年，全國房地產(chǎn)信托的成立規(guī)模高達2670.74億元。專家認為，房地產(chǎn)風險外溢或從信托爆發(fā)。統(tǒng)計顯示，房地產(chǎn)信托從2010年下半年進入發(fā)行高峰，平均發(fā)行期限1.9年，“保兌付”將成為2012年主要課題。

　　數(shù)據(jù)　開發(fā)貸2011年幾近腰斬

　　人民銀行30日發(fā)布了《2011年金融機構貸款投向統(tǒng)計》報告。報告稱，2011年房地產(chǎn)貸款增速總體回落，其中保障性住房開發(fā)貸款增量占比提高。數(shù)據(jù)顯示，2011年12月末，主要金融機構及農(nóng)村合作金融機構、城市信用社、外資銀行人民幣房地產(chǎn)貸款余額10.73萬億元，同比增長13.9%，比上年末回落13.5個百分點；全年累計增加1.26萬億元，同比少增7704億元，全年增量占同期各項貸款增量的17.5%，比上年水平低9.4個百分點。
　　12月末，地產(chǎn)開發(fā)貸款余額7680億元，同比下降7.9%。房產(chǎn)開發(fā)貸款余額2.72萬億元，同比增長17.1%，比上年末低5.9個百分點。依此推算，2011年，新增房產(chǎn)開發(fā)貸約3972億元，而同期地產(chǎn)開發(fā)貸減少約659億元，房地產(chǎn)開發(fā)貸全年總計新增約3313億元。
　　在這有限的信貸資源中，還有相當大一部分投入到保障房建設。央行的統(tǒng)計顯示，2011年12月末，保障性住房開發(fā)貸款余額3499億元，全年累計增加達1751億元。
　　在此前的兩年，房地產(chǎn)信貸大幅增長。央行的數(shù)據(jù)顯示，2010年全年，主要金融機構及農(nóng)村合作金融機構和城市信用社房地產(chǎn)人民幣貸款新增2.02萬億，年末余額同比增長27.5%。其中地產(chǎn)開發(fā)貸款新增1647億元，年末余額同比增長24.7%；房產(chǎn)開發(fā)貸款新增4269億元，年末余額同比增長23%；個人購房貸款新增1.4萬億元，年末余額同比增長29.4%。2009年全年，全國人民幣房地產(chǎn)開發(fā)貸款累計新增5764億元；年末余額同比增長30.7%。2009年個人消費性住房貸款累計新增1.4萬億元；年末余額同比增長47.9%。

　　調控　房貸政策2012難見寬松

　　房地產(chǎn)貸款的大幅收縮，主要因為地產(chǎn)調控背景下的政策壓力。銀監(jiān)會多次強調防控房地產(chǎn)貸款風險。去年8月，銀監(jiān)會在發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法》(征求意見稿)中指出，對于投機性強的住房抵押貸款風險權重上調至150%。
　　尤其“要求對有土地閑置、捂盤惜售和投機行為的房地產(chǎn)開發(fā)商貸款進行限制。”上海銀監(jiān)局局長廖岷公開表示。
　　“盡管新的商業(yè)銀行資本管理辦法并未正式定稿，但監(jiān)管部門對于房地產(chǎn)貸款的態(tài)度并顯而易見。因此，銀行對開發(fā)貸的放款普遍謹慎。另外，去年，銀行還著力對房企客戶進行了整合。”建行北京分行一位開發(fā)貸款業(yè)務負責人告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
　　正因如此，去年開發(fā)貸增量明顯減速。由于開發(fā)貸款是中長期貸款的主要部分，2011年12月非金融企業(yè)中長期貸款新增僅716億元，這一數(shù)字已經(jīng)降至2009年以來的新低。
　　從2012年的情況來看，據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，大部分銀行普遍收縮了房地產(chǎn)領域的業(yè)務。工行總行方面明確表示，“該行房地產(chǎn)開發(fā)貸款在額度配置上，會優(yōu)先支持資產(chǎn)質量較好的大型房企”，這意味著一般開發(fā)商的需求將比較難以滿足。
　　而且，由于商業(yè)銀行對開發(fā)貸款全年額度緊縮，因此，大部分銀行對房地產(chǎn)開發(fā)貸款利率上浮的幅度普遍在30%左右。
　　此前，銀監(jiān)會主席尚福林也再次強調，要強化房地產(chǎn)貸款的風險防控。另外，確保國家已批準開工的重點在建續(xù)建項目和保障性住房建設等領域的有效信貸需求得到合理滿足，努力避免重點項目出現(xiàn)“半拉子”工程。這些表態(tài)意味著，在整體信貸資源難以大幅放開的條件下，有限的資金將優(yōu)先流向保障房領域。
　　農(nóng)業(yè)銀行董事長蔣超良表示，要注重防范系統(tǒng)性風險，做到有扶有控。今年農(nóng)行將優(yōu)先支持國家重點在建續(xù)建工程、循環(huán)經(jīng)濟、環(huán)保和低碳產(chǎn)業(yè)等。擇優(yōu)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和保障性住房項目，同時進一步壓縮“兩高一�！焙头康禺a(chǎn)行業(yè)貸款。
　　建設銀行董事長王洪章日前表示，重點要加大對在建續(xù)建國家重點基礎設施、民生領域、服務業(yè)和節(jié)能減排、新型制造業(yè)的投入，控制“兩高一�！焙头康禺a(chǎn)貸款，加強政府融資平臺風險管理。
　　由于中央數(shù)次強調，堅持房地產(chǎn)調控政策不動搖。因此，多位業(yè)內分析人士都認為，2012年房地產(chǎn)調控政策總體調控基調依然是嚴格的，尤其是在銀行信貸政策方面。
　　在不久前的年度工作會上，住建部也表示，要配合人民銀行、銀監(jiān)會等部門，合理控制房地產(chǎn)信貸總規(guī)模，保持個人購房貸款均衡投放。在遏制不合理住房需求的同時，要支持居民的合理購房需求。
　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，今年將加強貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調。加強對重點在建續(xù)建項目和保障性住房建設的信貸支持，對符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)以及企業(yè)技術改造的信貸支持。而對具有引發(fā)資產(chǎn)泡沫之憂的房地產(chǎn)等行業(yè)，仍將保持趨緊的政策環(huán)境。從而體現(xiàn)“有保有控、定向寬松”的政策方向。

　　隱憂　風險外溢或從信托暴露

　　在銀行信貸大幅收縮的同時，房地產(chǎn)信托成了開發(fā)商的救命稻草。用益信托數(shù)據(jù)顯示，2011年，在各種信托資金投資領域中，成立規(guī)模占比最高的依然是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)信托的成立規(guī)模為2670.74億元，占比為38%。中金公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年和2011年新增房地產(chǎn)信托估計為5000億，占到存量信托的70%。
　　由于房地產(chǎn)信托兌付資金主要來源于銷售回款，在一系列房地產(chǎn)調控政策限制下，銷售難，回款慢在拉緊房企資金鏈同時，也進一步加大了房地產(chǎn)信托的兌付風險。而今年到期的很多房地產(chǎn)信托產(chǎn)品是在2010年發(fā)行，由于當時房價高漲，信托收益率一般都在15%以上，房地產(chǎn)商融資成本高無疑也加劇了自身的資金壓力。
　　相對銀行而言，信托公司抵御風險的能力較弱。目前，有多家機構提示2012年房企資金困局或許會在房地產(chǎn)信托上顯現(xiàn)�！胺康禺a(chǎn)信托從2010年下半年進入發(fā)行高峰，平均發(fā)行期限1.9年，‘保兌付’將成為今年主要課題。今年總到期規(guī)模達到1758億元，需要關注上半年的時間點、償付壓力較重的房地產(chǎn)公司，預計二季度將爆發(fā)開發(fā)商資金鏈的風險。”國泰君安分析師李品科認為。
　　中金公司稱，按照1.5至2年的發(fā)行期限，預計2012年和2013年將分別需要還本付息約為2500億和3100億，由于房地產(chǎn)市場的低迷，這些信托將面臨著還款風險，需要以降價促銷、“借新還舊”以及項目轉讓等方式來應對。預計10%至15%的信托項目可能在今年出現(xiàn)違約風險，需要信托公司自有資金介入或通過資產(chǎn)管理公司收購，不過，總的來說“借舊還新”將使得風險延遲到2013年釋放。
　　面對集中到期的兌付壓力，一位信托公司項目經(jīng)理坦言：“一旦做折一個單子，不僅公司信譽受影響，對整個行業(yè)都是打擊，今后相關地產(chǎn)類業(yè)務開展會更難�！�
　　用益信托分析師岳婷對《經(jīng)濟參考報》記者說，銀行可以通過展期、追加授信額度或后期處置抵押物等方式應對開發(fā)貸的信用風險，有一定緩沖期，而房地產(chǎn)信托在時間上有相對較高的剛性兌付要求，一般要求按時兌付。她還表示，目前房地產(chǎn)信托兌付風險主要是流動性風險，信托公司可以通過發(fā)新補舊、找第三方接盤、以自有資金兜底和變賣抵押資產(chǎn)方式化解兌付風險。