“基本面”與“政策面”的化學(xué)反應(yīng)在過去一年間深刻改變著基金行業(yè)的海岸線，然而福兮禍兮難以一言蔽之。對于短期利益的過度追求有可能使原本的發(fā)展機(jī)遇變色；同時(shí)，對于一個(gè)致力于在中國資本市場謀求長遠(yuǎn)發(fā)展的行業(yè)來說，一時(shí)的挫折也意味著轉(zhuǎn)型力量的持續(xù)積蓄和發(fā)展方向的再度求索。
本報(bào)評(píng)選出了2011年基金業(yè)十大新聞，鏡于過往，燭照未來，供讀者參考。
1、堅(jiān)守三條底線，首次施刑老鼠倉
2011年，深圳市福田區(qū)人民法院對原長城基金公司基金經(jīng)理韓剛涉嫌利用未公開信息交易案作出公開判決，判處其有期徒刑一年，沒收其違法所得并處罰金31萬元。
作為國內(nèi)基金從業(yè)人員利用未公開信息違規(guī)交易被追究刑事責(zé)任的首例案件，該判決既開啟了基金經(jīng)理“老鼠倉”被追刑責(zé)的先河，也對此類違法犯罪形成了極大的威懾作用。此后，原光大保德信投資總監(jiān)、原光大保德信紅利基金、光大保德信均衡精選的基金經(jīng)理許春茂，被判處有期徒刑3年，緩刑3年，并處罰金210萬元，退繳的贓款予以沒收，上繳國庫。
近年來監(jiān)管層加強(qiáng)了對于基金行業(yè)規(guī)范監(jiān)管的力度，并多次表示，必須堅(jiān)守“三條底線”不動(dòng)搖，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人都不能觸犯“老鼠倉”、不能進(jìn)行非公平交易、不能搞各種形式的利益輸送。
2、基金頻繁踩雷，天災(zāi)還是人禍
年內(nèi)基金集中重倉的部分股票頻繁遭遇“黑天鵝”突襲，“踩雷”事件屢有發(fā)生。
雙匯發(fā)展、華蘭生物、中恒集團(tuán)、紫鑫藥業(yè)、中國南車、中航飛豹、大元股份、科力遠(yuǎn)以及年末炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的重慶啤酒等，今年以來大大小小數(shù)十家公司因各種原因被頻繁“引爆”地雷，身陷其中的基金只能接受凈值損失、份額遭遇大量贖回的尷尬。
曾經(jīng)被投資者譽(yù)為市場“帶頭大哥”的公募基金業(yè)面臨市場的“信任投票”，一場有關(guān)基金投資理念和行為的反思討論就此拉開序幕。雖然部分“踩雷”事件屬于“天災(zāi)”，風(fēng)險(xiǎn)并非基金自身可控，但并不排除另一些由于基金投資偏離和調(diào)研缺失而產(chǎn)生的“人禍”。
在當(dāng)下“浮躁”的市場競爭環(huán)境中以長期穩(wěn)定業(yè)績?yōu)橹�，在投研�?shí)踐過程中堅(jiān)守價(jià)值投資底線，盡量減少甚至避免人為因素所導(dǎo)致的踩雷事件發(fā)生，既需要基金從業(yè)者自身的謀略水平，也需要制度監(jiān)管。
3、資金入市又辟渠道，RQFII產(chǎn)品呼之欲出
2011年末，華夏、嘉實(shí)、南方、華安、匯添富等9家基金公司獲得人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)資格；緊接著，首批RQFII產(chǎn)品正式獲得香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在年后公開募集。
此前不久，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合人民銀行和外匯管理局下發(fā)了《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》，對RQFII業(yè)務(wù)予以明確，并宣布初期RQFII試點(diǎn)額度約為人民幣200億元，其中160億元可投向固定收益證券，40億元資金則可支持A股。
RQFII產(chǎn)品的推出確立了離岸人民幣回流的機(jī)制，增加了海外投資者通過離岸人民幣投資中國內(nèi)地市場的又一通道，對離岸人民幣市場的進(jìn)一步發(fā)展有著重要意義。起初試點(diǎn)本著穩(wěn)健原則以債券投資為主，今后時(shí)機(jī)成熟時(shí)投資產(chǎn)品或?qū)⒏佣嘣?/P>
4、股債雙熊，基金排名“含金量”降低
2011年基礎(chǔ)市場持續(xù)調(diào)整，基金投資遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)。
年內(nèi)股市維持震蕩，偏股型基金業(yè)績跑輸大盤；前期債市利空頻襲，偏債型基金終結(jié)連續(xù)六年盈利記錄；歐債陰霾籠罩海外市場，即便黃金基金一度強(qiáng)勢躍升，QDII基金整體依舊表現(xiàn)疲軟；唯有貨幣基金受益于緊縮政策導(dǎo)致的資金利率提高，成為唯一整體取得正收益的基金品種。
在業(yè)績乏善可陳的背景之下，基金排名戰(zhàn)由比拼“誰賺得多”退而求其次為比拼“誰虧得少”，其“含金量”有所下降。然而無論盈虧，短期的業(yè)績表現(xiàn)始終不能穩(wěn)定代表基金的“長跑能力”，不應(yīng)成為指導(dǎo)投資者買賣申贖的唯一參考因素。對于基金業(yè)績的年度排名，投資者應(yīng)理性看待，無需過分看重。
5、公募高管頻繁換血，期待機(jī)制突破
隨著肖風(fēng)年內(nèi)去職博時(shí)基金總經(jīng)理，中國第一代老十家基金公司已有九家創(chuàng)業(yè)總經(jīng)理掛靴而去，僅剩華夏基金總經(jīng)理范勇宏還在堅(jiān)守崗位。
除此之外，行業(yè)生態(tài)演變的加劇也使得年內(nèi)公募大佬換血頻率有所上升。不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年年內(nèi)有17家基金公司發(fā)生總經(jīng)理更迭，12家基金公司發(fā)生董事長更迭，111位基金經(jīng)理從原供職崗位離職。
雖說鐵打的營盤流水的兵，但高頻率換血依舊引發(fā)市場對于公募基金行業(yè)人才"供血不足"的擔(dān)憂。躁動(dòng)的人才流動(dòng)成為2011年公募行業(yè)的關(guān)鍵詞，行業(yè)進(jìn)入“焦灼”狀態(tài)，發(fā)展的瓶頸讓公司的掌舵人想突破卻不得其法，成為其選擇“換個(gè)環(huán)境”的重要原因，由此也引發(fā)了多方對于如何建立有效機(jī)制促進(jìn)行業(yè)人員有序健康流動(dòng)的討論和探索。
6、納入“兩融”，ETF迎來發(fā)展新機(jī)遇
11月25日，滬深交易所分別發(fā)布《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，這意味著融資融券業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)。同時(shí)，滬深交易所還分別調(diào)整融資融券標(biāo)的證券范圍，將交易所交易型開放式指數(shù)基金(ETF)納入其中。
ETF被納入融資融券標(biāo)的后，為投資者提供了多元化投資策略的新空間，能夠讓投資人在交易策略上有所選擇，不論是做多還是做空都為投資者提供了很好的工具；對于基金公司來說，或?qū)⑦M(jìn)一步激活入圍的ETF交易量，相關(guān)基金的存量規(guī)模有望擴(kuò)大，從而為基金公司發(fā)展新產(chǎn)品提供更廣闊的思路。
7、準(zhǔn)入門檻降低，市場化“�！迸c“機(jī)”
六通道審批制使得新基金發(fā)行大為提速，2011年成立的新基金數(shù)目首次超過200只，達(dá)到212只；與此同時(shí)，各路資本相繼涌入基金行業(yè)，當(dāng)年共獲批或成立新基金公司7家。
除此之外，在“放松管制”的背景下，基金在開展相關(guān)業(yè)務(wù)方面的約束也逐漸減少，年內(nèi)多家中小基金公司在監(jiān)管層取消200億門檻后獲得開展專戶業(yè)務(wù)資格，并上報(bào)相關(guān)產(chǎn)品。
市場化進(jìn)程拓寬了基金行業(yè)的發(fā)展戲路，提升了其競爭意識(shí)，在促進(jìn)其朝著提供更加專業(yè)化和特色化服務(wù)方面起到積極的助推作用；然而囿于對短期利益的過度考量，基金行業(yè)市場化競爭在一定程度上被嚴(yán)重扭曲，一方面該年度新基金發(fā)行陷入存量競爭、業(yè)內(nèi)互耗的尷尬局面，另一方面在資產(chǎn)規(guī)模不進(jìn)則退的行業(yè)生態(tài)中拼發(fā)行又是“不得已而為之”。
8、華安國際平靜謝幕，首只公募基金清盤
11月，華安基金發(fā)布公告稱，華安國際配置已于10月27日收到雷曼兄弟國際(歐洲)公司支付的和解款項(xiàng)及利息合計(jì)逾4700萬美元；公告同時(shí)表示，華安基金決定于華安國際配置基金第一個(gè)投資保本周期到期日終止基金的基金合同，進(jìn)入清算和財(cái)產(chǎn)分配環(huán)節(jié)。自此，在經(jīng)歷了5年的跌宕起伏后，華安國際配置基金宣告平靜謝幕。該基金也成為內(nèi)地公募基金行業(yè)第一只真正意義上“清盤”的基金。
作為第一只QDII基金，華安國際配置基金的試點(diǎn)歷程為基金投資走向海外提供了諸多有益的經(jīng)驗(yàn)借鑒，對QDII制度的完善有著積極意義。此番與華安與雷曼訴訟案的最終成功和解，也為中國內(nèi)地同行走向海外，應(yīng)對國際金融風(fēng)暴，處理金融危機(jī)提供了有益的經(jīng)驗(yàn)借鑒。
9、三年長跑大局落定，華夏股權(quán)轉(zhuǎn)讓名單出爐
經(jīng)歷三年長跑的華夏基金股權(quán)拆分終于在2011年大局落定，股權(quán)受讓名單正式出爐，中信證券保留49%股權(quán)，另外51%股權(quán)將被5家公司共同持有。
雖然華夏基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還將持續(xù)一段時(shí)間，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓名單落定，意味著股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程過半。此前由于華夏基金股權(quán)結(jié)構(gòu)不符合基金法規(guī)定，相關(guān)股東被證監(jiān)會(huì)發(fā)函督促整改，其境內(nèi)公募新產(chǎn)品的發(fā)行申請和新專戶一對多產(chǎn)品的備案被暫停；而伴隨股權(quán)的順利整改，上述制約有望放松解除。這對深受股權(quán)結(jié)構(gòu)困擾的華夏基金來說，意味著即將渡過難關(guān)，重新邁開發(fā)展步伐。
除了華夏基金，年內(nèi)另有9家公司完成了部分股權(quán)更迭，包括長盛、中郵、銀華、建信、光大保德信、申萬菱信、東方、新華和平安大華等。
10、QDII基金戲路拓寬，工具型價(jià)值凸顯
盡管整體表現(xiàn)疲軟，年內(nèi)QDII基金依舊有亮點(diǎn)顯現(xiàn)。受益于強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求推動(dòng)國際金價(jià)走高，走創(chuàng)新通道的首只黃金QDII基金諾安黃金成為年內(nèi)為數(shù)不多為投資者取得正收益的公募基金。
出海五年，QDII基金從起初以股票型基金為主到目前債券型、FOF型、商品型、房地產(chǎn)型一應(yīng)俱全，從當(dāng)初的全球配置、大中華概念到區(qū)域投資、主題投資，從成熟市場到新興市場，創(chuàng)新戲路不斷拓寬，一些QDII開始運(yùn)用外匯遠(yuǎn)期或是空頭杠桿來對沖風(fēng)險(xiǎn)。
海外市場的投資工具豐富，QDII基金可以幫助投資者創(chuàng)造出不同的工具型產(chǎn)品，讓廣大投資者分享海外市場收益，平滑投資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，更為專業(yè)化、精細(xì)化的投資主題和投資形式往往也伴隨著相應(yīng)的局限性和風(fēng)險(xiǎn)，因此，對于所謂的產(chǎn)品創(chuàng)新，市場應(yīng)給予更長時(shí)間的觀察，通過實(shí)踐檢驗(yàn)其投資價(jià)值。