2012年券商青睞環(huán)保汽車水泥板塊
2012-01-06   作者:記者 方燁/北京報(bào)道  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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    盡管貨幣政策穩(wěn)健主基調(diào)沒(méi)有改變,但由于微調(diào)預(yù)期的存在,不少券商預(yù)計(jì)2012年中國(guó)股票市場(chǎng)將好于2011年。具體到投資品種,《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者本期綜合多家券商意見篩選出了環(huán)保、汽車、水泥三個(gè)較具代表性的板塊,供讀者觀察思考。

  節(jié)能環(huán)保:利好政策多

  券商普遍繼續(xù)看好2012年節(jié)能環(huán)保板塊的走勢(shì),并認(rèn)為脫硫、脫硝、污水處理、廢棄電子物循環(huán)利用等子板塊前景都值得看好。
  東海證券發(fā)布的報(bào)告表示:
  “十二五”發(fā)展規(guī)劃綱要將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)列為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之首。環(huán)保行業(yè)將是國(guó)民經(jīng)濟(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的新增長(zhǎng)點(diǎn)和支柱產(chǎn)業(yè)。由于內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng),節(jié)能環(huán)保行業(yè)受國(guó)家政策影響較大,一旦國(guó)家的環(huán)保政策開始覆蓋該領(lǐng)域,處罰力度加大,在政策補(bǔ)貼等經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)下,市場(chǎng)就有可能出現(xiàn)井噴式發(fā)展。
  長(zhǎng)城證券發(fā)布的報(bào)告表示:
  2011年是“十二五”開局之年,也是環(huán)保政策和綱領(lǐng)性文件頻出的一年,展望2012年政策繼續(xù)利好是大概率事件。即將出臺(tái)政策包括:《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《環(huán)境服務(wù)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《“十二五”節(jié)能環(huán)保裝備專項(xiàng)規(guī)劃》、《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染聯(lián)防聯(lián)控“十二五”規(guī)劃》等。
  具體到看好的子板塊,華融證券認(rèn)為污水處理、電力脫硝、電力脫硫?qū)⑷痔煜。該券商發(fā)布的報(bào)告稱:
  從行業(yè)來(lái)看,“十一五”期間已大力治理的領(lǐng)域如電力脫硫行業(yè)將轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)端,而“十二五”新提出的脫硝除氮的機(jī)會(huì)則集中在建造端。根據(jù)測(cè)算,電力脫硝建造、電力脫硫運(yùn)營(yíng)、污水處理建造的需求較大,是“十二五”環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重中之重。建造端建議關(guān)注工程建造類企業(yè),運(yùn)營(yíng)端則建議關(guān)注運(yùn)營(yíng)管理類企業(yè)。
  華融證券重點(diǎn)推薦國(guó)電清新和維爾利。
  莫尼塔(上海)投資發(fā)展有限公司也主要看好脫硝子板塊。該券商發(fā)布的報(bào)告稱:
  氮氧化物和二氧化硫是“十二五”環(huán)保規(guī)劃中明確的減排項(xiàng)目,而2012年1月起開始執(zhí)行的火電排放新標(biāo)準(zhǔn)將是歷史上最嚴(yán)格的。我們認(rèn)為,因?yàn)槊撓跣蕛?yōu)勢(shì),選擇性催化還原法(SCR)將成為脫硝工程的主流選擇。由于低基數(shù),SCR工程、催化劑以及運(yùn)營(yíng)都將在未來(lái)幾年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
  脫硫工程雖然已過(guò)高峰,但對(duì)于專業(yè)脫硫公司而言,脫硫特許經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)依然存在高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)隨著脫硫特許經(jīng)營(yíng)范圍的擴(kuò)展,特許經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)容量在“十二五”期間將有40%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)可能。
  東海證券還重點(diǎn)推薦水務(wù)行業(yè)中的海水淡化環(huán)節(jié),認(rèn)為中國(guó)將成為全球海水淡化最具潛力的市場(chǎng)。該券商發(fā)布的報(bào)告稱:
  我國(guó)已發(fā)布《海水利用專項(xiàng)規(guī)劃》,海水淡化被列入《循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的若干意見》等法規(guī)和文件,“十二五”規(guī)劃綱要也明確提出將大力推進(jìn)海水淡化。我們預(yù)計(jì)2012年發(fā)改委正在編制的《海水淡化“十二五”規(guī)劃》、科技部編制的《“十二五”海水淡化科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》不久也將出臺(tái)。
  預(yù)計(jì)“十二五”期間,我國(guó)海水淡化將達(dá)到150萬(wàn)噸/日至200萬(wàn)噸/日,是現(xiàn)有產(chǎn)能的三到四倍,投資規(guī)模將達(dá)到200億元左右。到2020年海水淡化產(chǎn)能將達(dá)到250萬(wàn)噸/日至300萬(wàn)噸/日,是現(xiàn)有產(chǎn)能的五倍以上。
  另外,東海證券還看好廢棄電子物循環(huán)利用板塊。該券商表示:固廢分類回收是固廢循環(huán)再利用產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我們預(yù)計(jì)即將推出的《廢棄電器電子產(chǎn)品綜合利用行業(yè)準(zhǔn)入條件》將進(jìn)一步通過(guò)提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻的方式淘汰電子廢棄物處理中高污染的落后產(chǎn)能。而即將頒布的《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》,無(wú)論對(duì)廢舊電器回收渠道的建設(shè)還是廢棄電器循環(huán)再利用都將是重大利好。

  汽車板塊:有望見底反彈

  2011年表現(xiàn)慘淡的汽車板塊由于低技術(shù)低估值等原因,在2012年反而被部分券商看好。而且與2011年投資思維慣性不同的是,由于新能源汽車板塊目前情況尚不明朗,反而是重卡、客車及零部件等板塊更為機(jī)構(gòu)青睞。
  長(zhǎng)城證券發(fā)布的報(bào)告表示:
  2012年我國(guó)汽車市場(chǎng)將開啟新一輪周期,對(duì)應(yīng)于增速中樞下移的普及期中后階段。由于宏觀面預(yù)期改善、政策面擾動(dòng)消除,行業(yè)發(fā)展有望出現(xiàn)前低后高格局,預(yù)計(jì)汽車銷量全年同比增長(zhǎng)8.7%。上半年汽車板塊將迎來(lái)見底后的反彈修復(fù),給予“推薦”評(píng)級(jí)。
  新能源汽車走勢(shì)短期看空。平安證券發(fā)布的報(bào)告稱:
  2011年11月,國(guó)家四部委聯(lián)合發(fā)文促新能源汽車行業(yè)發(fā)展,市場(chǎng)各方對(duì)于后續(xù)政策的發(fā)布抱有較高預(yù)期,市場(chǎng)反應(yīng)正面積極。但是進(jìn)入2011年12月以來(lái),無(wú)論是市場(chǎng)寄予厚望的新能源汽車“十二五”規(guī)劃還是地方性刺激政策均沒(méi)有有效落實(shí),板塊行情再次掉頭向下。
  新能源汽車存在中國(guó)式焦慮。焦慮一:國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力劇增,國(guó)外巨頭攜多車型赴中國(guó)市場(chǎng)。焦慮二:電動(dòng)車放量待時(shí)日,現(xiàn)有產(chǎn)能無(wú)法盈虧平衡。焦慮三:“十城千輛”政策試點(diǎn)已進(jìn)入尾聲,新政策暫無(wú)定論,全行業(yè)集體焦慮。
  我們持續(xù)看好在新能源汽車關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備核心技術(shù)和優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的,優(yōu)選鋰電池上游材料制造企業(yè),繼續(xù)推薦佛塑科技、新宙邦和杉杉股份。
  東海證券看好重卡子板塊。報(bào)告認(rèn)為2012年對(duì)重卡來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)變好。政策環(huán)境上,汽車優(yōu)惠政策退出的負(fù)邊際效應(yīng)的減小乃至消失,再加上2012年逐步開始釋放更新需求,預(yù)計(jì)重卡有望在今年二季度前后迎來(lái)新一波需求,全年將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。
  長(zhǎng)城證券看好客車。報(bào)告預(yù)計(jì)2011年大中客合計(jì)同比增長(zhǎng)3.7%,整體來(lái)看,大中客傳統(tǒng)市場(chǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)!缎\嚢踩珬l例》近期有望出臺(tái),未來(lái)三年內(nèi)非專用校車完成淘汰,僅更新需求即超過(guò)25萬(wàn)輛;預(yù)計(jì)2012年校車將釋放近2萬(wàn)輛銷量,并成為客車的中長(zhǎng)期新增長(zhǎng)極。大中客市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)成熟,雙寡頭(宇通、金龍)格局穩(wěn)定,行業(yè)品牌效應(yīng)顯現(xiàn),小公司逐漸面臨被淘汰。龍頭公司依托強(qiáng)大的規(guī)模、研發(fā)、渠道等綜合優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)份額具備進(jìn)一步提升空間。
  天相投資顧問(wèn)有限公司看好零部件。該券商發(fā)布的報(bào)告稱:
  我國(guó)城市大氣污染中,汽車尾氣排放所占比例已超過(guò)70%。目前,我國(guó)汽車保有量仍處于持續(xù)增長(zhǎng)階段,我們預(yù)計(jì)未來(lái)汽車尾氣排放治理將持續(xù)成為國(guó)家大氣污染治理的工作重點(diǎn)之一。我們預(yù)計(jì)2012年下半年或者2013年初重型柴油機(jī)將實(shí)施國(guó)Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)。
  從歷次國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施情況來(lái)看,每次汽車排放標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制實(shí)施必將帶動(dòng)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力總成系統(tǒng)及尾氣處理系統(tǒng)的技術(shù)升級(jí),相關(guān)技術(shù)升級(jí)同時(shí)也伴隨著新的零部件需求市場(chǎng)的拓展。我們假設(shè)2012年下半年或者2013年初開始實(shí)施重卡國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn),則到2014年底,整個(gè)柴油機(jī)后處理系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)200億元。
  隨著國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn),特別是重型柴油車國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施日期的臨近,我們預(yù)計(jì)在尾氣后處理及催化還原劑方面具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的零配件生產(chǎn)企業(yè)將迎來(lái)快速擴(kuò)張期。涉及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資標(biāo)的有:威孚高科、銀輪股份。

  水泥板塊:先看政策后看業(yè)績(jī)

  由于2012年經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步放緩,水泥板塊走勢(shì)難免受到基本面影響。但券商認(rèn)為,宏觀面利空既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇,只要把握好政策節(jié)奏,水泥板塊投資一樣可以獲利。
  中金公司發(fā)布的報(bào)告表示:
  上半年,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)回落,水泥需求增速也將出現(xiàn)周期性探底;下半年,隨著從2011年10月開始的政策調(diào)整逐步對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成拉動(dòng),2012年下半年水泥需求將出現(xiàn)回升,預(yù)計(jì)同比增速將上升至6%-8%。今年上半年,價(jià)格和盈利能力同比增長(zhǎng)前景不樂(lè)觀,下半年同比有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
  短期來(lái)看,由于水泥股前期大幅跑輸大盤使得強(qiáng)周期風(fēng)險(xiǎn)基本釋放,股價(jià)已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)收益區(qū)間,隨著一季度通脹繼續(xù)下行,市場(chǎng)對(duì)基建和房地產(chǎn)等投資的悲觀預(yù)期有望得到改善,水泥股有望在今年上半年獲得一輪估值修復(fù)行情。
  下半年,尤其是四季度,隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和水泥需求回升,加上縮減的水泥供給,水泥價(jià)格環(huán)比趨勢(shì)向上,市場(chǎng)對(duì)2013年的盈利預(yù)測(cè)將存在向上修正可能。優(yōu)選覆蓋東北、華北和華南區(qū)域,盈利能力安全邊際大且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的股票。推薦冀東水泥,關(guān)注海螺水泥和華新水泥;另外,亞泰集團(tuán)(東北最大水泥企業(yè))、福建水泥(福建最大水泥企業(yè))、塔牌集團(tuán)(粵東最大企業(yè))和金隅股份(京津冀最大企業(yè))也值得關(guān)注。
  愛(ài)建證券發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為,新疆的水泥企業(yè)有區(qū)域性機(jī)會(huì)。報(bào)告稱:
  按照新疆地區(qū)“十二五”規(guī)劃,“十二五”期間新疆固定資產(chǎn)總投資將達(dá)到3.6萬(wàn)億元,相對(duì)于“十一五”期間的投資增速高達(dá)200%,這也是連續(xù)四個(gè)五年規(guī)劃中增速最快的一次。
  預(yù)計(jì)2012年新疆水泥需求增速將在25%以上,“十二五”期間公路投資將增加兩倍,前三年年均增速40%;鐵路投資增加2.1倍,前三年年均增速超30%;農(nóng)民安居房近兩年增速將在50%以上。
  水泥公路運(yùn)輸半徑300公里左右,新疆面積166萬(wàn)平方公里,部分市場(chǎng)相對(duì)封閉,水泥很難做大區(qū)域流動(dòng)。今年和明年有大量生產(chǎn)線投放,但我們預(yù)計(jì)新增供給的影響可能晚于市場(chǎng)預(yù)期,在明年下半年之前新疆地區(qū)的價(jià)格協(xié)同還具有良好基礎(chǔ),價(jià)格雖然有可能在短期被壓制,但相對(duì)旺盛的需求而言,價(jià)格維持高位甚至上漲都有潛力。
  我們按照投產(chǎn)生產(chǎn)線在半年后才完全發(fā)揮產(chǎn)能(同時(shí)考慮新疆地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能)來(lái)測(cè)算新疆地區(qū)水泥供求關(guān)系狀況,預(yù)計(jì)2012年底之前供求關(guān)系不會(huì)惡化。
  我們預(yù)計(jì)2011年-2012年天山股份EPS為2.7元、3.4元,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)27元。
  我們還預(yù)計(jì)青松建化2011年、2012年EPS為1.09元、1.5元,但主要產(chǎn)區(qū)所在的南疆需求預(yù)計(jì)不如天山股份所在的北疆,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

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