自從希臘爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機以來，債務(wù)危機的陰影一直籠罩在歐洲大陸。所謂的“歐豬五國”，即葡萄牙、愛爾蘭、希臘、意大利、西班牙，相繼發(fā)生了政府更替。當前，歐債危機有向歐元區(qū)核心國家蔓延的跡象：法國自10月份以來，國債利率升高，向南歐國家利率水平看齊；德國最近計劃發(fā)售60億歐元的10年期國債，但最后僅售出了36.44億歐元。

　　歐元的機制缺陷

　　歐元誕生于1999年1月1日，現(xiàn)有17個成員國，在歐盟27個成員國中，逾半數(shù)國家加入了歐元區(qū)，但英國、瑞典等國出于自身利益的考慮等原因未加入。單一貨幣的問世，是歐洲經(jīng)濟一體化進程中的重要一環(huán)。它不僅簡化了交易成本，消除了貿(mào)易與投資壁壘，降低了區(qū)域內(nèi)的通脹水平，也促進了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟活動的融合，增強了在世界經(jīng)濟中的話語權(quán)。
　　不過，歐元在經(jīng)歷了近10年的好光景后，美國金融危機的爆發(fā)，卻讓歐元日益面臨著前所未有的嚴峻形勢，并暴露了歐元機制設(shè)計上的缺陷。
　　歐元區(qū)的貨幣政策由歐洲中央銀行統(tǒng)一制定實施，而財政政策是由各成員國政府分別制定實施。統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財政政策，成為歐元機制的先天內(nèi)在矛盾。一般而言，貨幣政策與財政政策是一國進行宏觀調(diào)控的兩大政策工具，兩者之間相互配合，能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。但在歐元這種統(tǒng)一的貨幣政策體制下，一國沒有獨立行使的貨幣政策，既不能對內(nèi)降低利率以拉動經(jīng)濟，也無法對外通過貨幣貶值來刺激出口。這樣，就只剩下財政政策這條出路。
　　事實上，為了防止成員國不謹慎地實施擴張性財政政策，歐盟規(guī)定加入歐元區(qū)的國家，財政赤字不能超過當年GDP的3%，國債累計余額不超過當年GDP的60%，中期財政預(yù)算應(yīng)實現(xiàn)平衡。以這樣的標準衡量，歐元區(qū)內(nèi)能達標的國家寥寥無幾。法不責眾，且沒有形成有效的監(jiān)管機制，導(dǎo)致一些南歐成員國為了維持高福利支出、刺激經(jīng)濟增長等原因，通過債務(wù)籌資使政府支出規(guī)模保持在較高水平上，造成財政赤字不斷增長。

　　德國的態(tài)度很重要

　　德國與法國同為歐元區(qū)的核心國家，也都是歐洲經(jīng)濟一體化的倡導(dǎo)者與推動者，屬于歐元區(qū)經(jīng)濟實力最強的國家。不過，論起經(jīng)濟實力來，法國趕不上德國。雖受到美國金融危機的打擊，但相對于歐元區(qū)其他國家，德國經(jīng)濟恢復(fù)較快，財政金融狀況尚好，是歐元區(qū)經(jīng)濟中的“大塊頭”；而且，德國近些年經(jīng)濟的強勁發(fā)展，與歐元的作用是分不開的。因此，歐債危機走到今天，自然有很多人希望德國牽頭，救助那些陷入債務(wù)危機的國家。
　　但是，不少德國人認為不應(yīng)把勤奮工作賺來的錢去解救那些“好逸惡勞”、靠借債享受高福利的人。當去年希臘急需資金救援時，就有民調(diào)顯示，多數(shù)德國人反對德國為沒有自律精神的希臘債務(wù)埋單，更有一些德國人主張將希臘趕出歐元區(qū)，或者德國退出歐元區(qū)，重拾德國馬克。
　　作為歐元區(qū)首屈一指的經(jīng)濟強國，德國官方對緩解歐債危機從而走出歐元困境持相對謹慎的態(tài)度，更關(guān)注本國利益是否被其他國家所“綁架”，避免自身成為歐債危機的最后救助者，主張救助必須是在嚴格的限制條件下進行，比如首先要整頓財政紀律，處罰那些違紀國家，取消其投票資格，甚至“請出”歐元區(qū)等。
　　可以這樣推斷，德國認為每個國家都必須為自己的行為負責，不應(yīng)指望他國為自己的不當行為埋單，否則那些債臺高筑的國家就會失去改革的壓力與動力，成為搭便車者。所以，當歐盟委員會主席巴羅佐近日在歐洲議會上表示將提出發(fā)行歐元區(qū)聯(lián)合債券的想法時，德國總理默克爾則給予直接的否定，指出“使債務(wù)集團化”無法解決這一問題。考慮到德國的經(jīng)濟實力，不難認為，歐元機制的任何改變，都會相當體現(xiàn)德國風格。

　　歐債危機下的歐元前景

　　作為世界第二大貨幣，歐元對美元的地位形成了挑戰(zhàn)，不少國家，如中國、日本等對歐洲貿(mào)易和投資的大國，不僅將歐元作為主要的貿(mào)易貨幣，也作為儲備貨幣。當前的歐債危機造成的歐元困境，讓一些人開始看空歐元。索羅斯就在英國《金融時報》上指出，由于歐元的設(shè)計存在諸多內(nèi)在缺陷，即使能夠勉強渡過希臘債務(wù)危機，歐元未來的日子也不好過。
　　歐債危機對歐元是一次考驗，若走不出去，則歐元面臨崩潰、歐元區(qū)面臨解體的可能。這次歐債危機暴露出來的歐元缺陷之一，是統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財政政策的分離，它成為影響歐元穩(wěn)定的主要因素。鑒于此，加快歐元區(qū)成員國財政政策的整合，甚至朝建立統(tǒng)一的歐洲財政部邁進，都應(yīng)是值得采取的戰(zhàn)略措施。我們看到，近期歐盟提議制定要求歐元區(qū)國家更嚴格控制預(yù)算的新法律，以及德、法、意三國希望歐元區(qū)國家簽署新條約，強化成員國的財政紀律，都可認為是邁向統(tǒng)一的財政政策的步伐。然而，統(tǒng)一的財政政策意味著部分國家主權(quán)的讓渡，這不單是歐洲經(jīng)濟一體化問題，更是歐洲政治一體化問題，因此這很大程度上將取決于各國政治家們進一步推進政治經(jīng)濟一體化的勇氣、魄力和決心。
　　拯救歐元，除了上述制度安排外，實現(xiàn)歐元區(qū)經(jīng)濟增長則是最基本的途徑。針對歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的不平衡，區(qū)內(nèi)的富裕國家（如德國）應(yīng)通過擴大內(nèi)需來增加相對落后國家（如希臘）的進口，以此拉動這些國家實現(xiàn)經(jīng)濟增長；對于后者，嚴守財政紀律、控制福利規(guī)模、減少對債務(wù)的依賴，以此提高綜合競爭力，才能逐漸縮小與富裕國家的差距而不至于成為歐元區(qū)的“累贅”。