連年虧損 基金公司拉響破產(chǎn)警報
2011-11-14   作者:劉夢  來源:理財周報
 
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    有這么一個段子。在今年一個公募論壇上,華南區(qū)某大型基金公司副總與人閑聊時,提及一批小型基金公司的生存現(xiàn)狀,忽然冒出一句:“那個公司,那個上海的小公司,叫什么比聯(lián)來著?”
    盡管聽起來有點諷刺,但段子卻透露了一個事實——小基金公司正在被行業(yè)和媒體邊緣化。最透明的基金行業(yè),仍未能免除“拼爹”的命運。在今年這一輪股債雙殺的行情之后,面對著高企的新產(chǎn)品發(fā)行費用、營業(yè)成本,一些股東背景不強、規(guī)模又小、連年虧損的基金公司,正處于最艱難的時刻。

  新基金成本3000萬,營業(yè)成本5000萬

  “明年可能會有基金公司破產(chǎn)!比A南區(qū)某大型基金公司高管對記者說,“有些基金公司規(guī)模小,沒什么管理費收入。營業(yè)成本又高,入不敷出,注冊資本已經(jīng)所剩無幾!
    根據(jù)招商證券年報,規(guī)模在千億出頭的博時基金,2010年的營業(yè)成本為83785萬元。而規(guī)模在300億出頭的招商基金,2010年的營業(yè)成本為35919萬元。根據(jù)民生銀行年報,規(guī)模至今仍未突破30億元的民生加銀基金,2010年的營業(yè)成本也需要11347萬元。
  “再小的基金公司,每年基礎(chǔ)運營成本都要五六千萬,主要開支包括薪酬、辦公租金、系統(tǒng)成本!比A南區(qū)一位基金財務(wù)人員說,“有些公司還有很高的客戶維護費、廣告投入。”
  除了運營成本以外,發(fā)行新產(chǎn)品也是一個大開支。據(jù)一位基金渠道人士透露,目前發(fā)行一只新基金,去各地做宣傳、渠道,包括交給銀行的尾隨傭金,約為3000萬元!艾F(xiàn)在不比2003年的時候,以前發(fā)一個新基金1000萬都花不完,現(xiàn)在少說也得3000萬!
  民生加銀在2010年發(fā)行了兩只新基金。根據(jù)前述業(yè)內(nèi)人士提供的數(shù)據(jù)估算,民生加銀在2010年的營業(yè)費用約為11000萬元,與年報數(shù)據(jù)吻合。
  “基金公司有各類花銷,管理費是基金公司唯一一個可觀收入。規(guī)模最小的公司,管理費收入還不夠補貼營業(yè)成本,更別說發(fā)新產(chǎn)品了。每年資本金都在不斷損耗。”前述基金高管說。
  根據(jù)同花順數(shù)據(jù),2011年上半年,共有10家基金公司半年管理費收入低于5000萬元。金元比聯(lián)、浦銀安盛、民生加銀的管理費收入最低。金元比聯(lián)2011年上半年管理費收入僅754.08萬元,浦銀安盛1137.70萬元,民生加銀2018.71萬元。2010年,三家公司年度管理費收入分別為2950.48萬元、2162.80萬元、4513.14萬元。
  與華夏等大公司10億元的管理費收入相比,小公司的收入顯然令人大跌眼鏡。而這也使得小公司連年虧損,資本金逐年耗盡。

  股東力量懸殊,“拼爹”時代到來

  民生加銀每年管理費約為5000萬元,但2009年、2010年接連虧損5996萬元、5470萬元。截至2011年中,民生加銀的剩余資本金為5700萬元。浦銀安盛也連續(xù)虧損1403萬元、1786萬元。截至2011年中,浦銀安盛的剩余資本金為3326萬元。
    “民生加銀、浦銀安盛的資本金已經(jīng)不足以支撐下一年的運營和新產(chǎn)品發(fā)行了。但慶幸的是,兩家基金公司的背景‘比較硬’,只要股東肯追加資本,公司還不至于破產(chǎn)清算!鼻笆龌鸶吖苷f。
  據(jù)公開信息,民生加銀的第一大股東民生銀行,在2010年底的總資產(chǎn)規(guī)模達18237億元,年度凈利潤176億元。而浦銀安盛的第一大股東上海浦發(fā)銀行,在2010年底總資產(chǎn)規(guī)模達21621億元,稅后利潤190億元。
  但各個小基金公司股東背景懸殊。剔除4家在2010年以來成立的公司,目前共有15家基金公司管理資產(chǎn)規(guī)模不足100億元。其中6家為信托系基金公司,4家券商系,3家銀行系,另外2家則是其他資管機構(gòu)系。有些基金公司大股東本身注冊資本都不足10億元,個別還出現(xiàn)經(jīng)營虧損。
  東方基金的第一大股東東北證券為小型券商,注冊資本金為6.39億元,2011年三季報顯示其凈利潤為-1840萬元,現(xiàn)金凈流量為-534192萬元。新華基金的第一大股東新華信托注冊資本6.21億元,股東已數(shù)次增資擴股。

  金元比聯(lián)正處于最艱難時刻

  今年上半年管理費收入僅754萬元的金元比聯(lián),股東實力更弱。2006年,金元證券、比利時聯(lián)合資管出資1.5億元,成立金元比聯(lián)基金。但成立以來,金元比聯(lián)的規(guī)模從未突破“半百”,其年度管理費收入也一直在5000萬元以下,2011年上半年更是只有754萬元。
    持股51%的金元證券,是一個注冊資本為9億元的券商,在全國僅25家證券營業(yè)部,規(guī)模遠不如平安、國信等主流券商。持股49%的比利時聯(lián)合資產(chǎn)管理有限公司,雖是比利時最大的基金管理公司,但對比于國內(nèi)銀行、大券商仍顯遜色。
  2007年至今,金元比聯(lián)先后成立了7只基金。其中2010年成立了兩只股票基金,2011年僅成立一只保本基金。由此推算,金元比聯(lián)自成立以來,成立新基金的支出約為10000萬元,營業(yè)花費約為20000萬元。其成立至今,累計管理費收入僅14842萬元。金元比聯(lián)的注冊資本,已經(jīng)基本花光。
  “現(xiàn)在公司高層都在花錢,就等著把注冊資本用完,新股東來接手!币晃唤咏鹪嚷(lián)高層的人士說。2011年以來,金元比聯(lián)經(jīng)歷了一場人事大換血,新進總裁張嘉賓上任后,開始大規(guī)模招納新人。
  但假如沒有新股東入主,金元比聯(lián)的資本金接洽不濟,資金鏈斷裂,很可能遭遇合并、重組。“會不會破產(chǎn)的關(guān)鍵就在于,有沒有新股東來接這個盤子;鸸镜臍ぷ舆是有價值的!鼻笆鼋咏鹪嚷(lián)高層的人士說。
  而原本跟金元比聯(lián)面對同樣境遇的金鷹基金已經(jīng)得到股東的支持,率先補血。2011年4月,金鷹基金的第一大股東廣州證券發(fā)動增資,將金鷹基金的注冊資本由1億提高到2.5億元。
  “后來補充的1.5億,絕對是雪中送炭,F(xiàn)在金鷹基金規(guī)模也將破百了,發(fā)展態(tài)勢不錯!币晃皇煜そ瘊椀娜耸空f。據(jù)同花順數(shù)據(jù),截至10月31日,金鷹基金的規(guī)模為91.06億份,比第一季度增加16.50萬份,增長22.13%。

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