QDII基金避開黑天鵝保證不嗆水
2011-11-07   作者:桑彤 潘清  來源:東方網(wǎng)
 
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    身為首只QDII基金的華安國際基金在收到逾4700萬美元“和解所得”后,進入清算和財產(chǎn)分配環(huán)節(jié),確保投資者按基金初始發(fā)售的面值收回本金。自此,我國首只以“探路者”身份出海的華安國際配置基金宣告平穩(wěn)收官。

  基金合同到期終止保本收官

  2006年11月2日,華安國際配置基金正式成立,掀開了國內(nèi)基金投資海外市場的大幕。在首個投資保本周期內(nèi)的2008年9月,華安國際配置QDII基金突遭雷曼倒閉事件,在華安國際配置基金第一個投資保本周期于2011年11月自然到期后,鑒于雷曼歐洲及其關(guān)聯(lián)公司相繼破產(chǎn),結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的結(jié)構(gòu)已經(jīng)被破壞,基金已無法再留在原來的結(jié)構(gòu)中進行正常的運作。因此,華安基金提出了終止該基金不轉(zhuǎn)入下一投資周期。
    以雷曼歐洲向華安國際配置QDII基金支付的“和解款項”及已經(jīng)成功回收的結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)下的收益性資產(chǎn)進行計算,該基金的每份凈值預(yù)計可達0.98美元。這也是眾人關(guān)注的華安與雷曼歐洲訴訟案的最終結(jié)果。
  若按照原始面值1美元返還給持有人,則意味著華安基金將對每份華安國際配置基金支出0.02美元給基金持有人。按目前份額約9700萬份測算,華安基金需要自掏腰包約1900萬元。
  相比于其他類似事件的處理結(jié)果,華安國際配置QDII基金取得了比較不錯的結(jié)果。據(jù)了解,香港迷你債的清償率在90%以上的比例僅為4%。盡管香港迷你債券的發(fā)行銀行也會給客戶一定的特惠安排,即便如此,客戶可收回的投資本金金額也在85.7%至96.5%之間。而在全球市場,相關(guān)產(chǎn)品的投資均有不同程度的損失。

  構(gòu)筑“橋頭堡”破解“頑癥”

  事實上,QDII基金出海的5年里,海外金融市場不僅遭遇了百年一遇的全球金融危機,還經(jīng)歷了歐債危機、美國主權(quán)評級下調(diào)等諸多重大事件的沖擊。國際金融市場大幅震蕩,QDII基金的運作面臨著巨大考驗,不少Q(mào)DII基金都出現(xiàn)了不同程度的浮虧。在如此動蕩的環(huán)境下,投資本金能得以“全身而退”實屬不易。
    分析人士指出,作為第一只QDII基金,華安國際配置基金的試點為中國基金投資走向海外提供了經(jīng)驗借鑒,對于QDII制度的完善有著積極意義。
  某基金研究中心就分析指出,雖然此次事件是雷曼破產(chǎn)這一 “黑天鵝”事件(指非常難以預(yù)測,且不尋常的事件,通常會引起市場連鎖負面反應(yīng)甚至顛覆)引發(fā)的,但也說明該基金在產(chǎn)品設(shè)計上存在一些缺陷。尤其是在產(chǎn)品投資上過度依賴于外方投資顧問,所投資的產(chǎn)品也過多地依賴于單一機構(gòu)設(shè)計的產(chǎn)品。雷曼歐洲正是華安國際配置的境外投資顧問。
  自華安QDII事件發(fā)生后,QDII基金“單飛”的情況開始出現(xiàn)。 2009年2月,工銀瑞信全球配置與瑞士信貸資產(chǎn)管理有限公司解除合作協(xié)議,成為了基金業(yè)第一只“吃螃蟹”的公司。此后,南方全球、嘉實海外中國、華寶興業(yè)中國成長、華夏全球精選,加上今年的海富通海外精選、銀華全球均與外方投資顧問“分手”,“單飛”的QDII基金累計已達7只。不僅如此,新成立的QDII基金基本都不再聘請外方投資顧問,選擇 “自立門戶”。

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