藝術(shù)品信托基金“爆炸式”增長(zhǎng)
炒熱市場(chǎng)背后需警惕風(fēng)險(xiǎn)
2011-11-04   作者:記者 任峰 岳瑞芳 郭宇靖/北京報(bào)道  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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記者 魏培全/攝
    今年以來(lái),藝術(shù)品市場(chǎng)持續(xù)繁榮。投資者避險(xiǎn)、抗通脹的投資需求觸發(fā)了藝術(shù)品投資產(chǎn)品火暴。藝術(shù)品信托基金、理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍遍地開(kāi)花,為眾多有資本但不熟悉藝術(shù)品市場(chǎng)的投資客提供了方便的進(jìn)入通道。大量資本的涌入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí),也在不斷地累積風(fēng)險(xiǎn)。

  股市樓市資金涌入藝術(shù)品市場(chǎng)信托基金急速膨脹

  剛剛結(jié)束的北京保利第16期精品拍賣(mài)會(huì),成交總額達(dá)3.6億元,創(chuàng)歷屆成交最高紀(jì)錄。據(jù)四季部總經(jīng)理殷華杰透露,今秋經(jīng)濟(jì)環(huán)境受歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,不容樂(lè)觀,投資渠道變窄,很多新買(mǎi)家涌入藝術(shù)品市場(chǎng)。另外,銀行緊縮銀根,一些急用錢(qián)的藏家被迫低價(jià)出讓藏品,使得北京的藝術(shù)品市場(chǎng)更加火暴。樓市、股市持續(xù)低迷、投資形勢(shì)不佳,誘發(fā)資金進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)避風(fēng)。此次四季拍賣(mài)會(huì)新老買(mǎi)家與參觀者比以往多了一倍多,逾兩千人次辦理了競(jìng)投號(hào)牌,場(chǎng)內(nèi)一度非常擁擠,人氣異;鸨
  和火暴的藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的是,與藝術(shù)品相關(guān)的基金也如雨后春筍般冒了出來(lái)。藝術(shù)品信托作為一個(gè)新興的投資領(lǐng)域,正吸引著越來(lái)越多的信托公司參與其中。
  根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計(jì),2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款,較去年前三季度增加25款;今年前三季度發(fā)行規(guī)模為41.08億元,比去年前三季度增加38.19億元。統(tǒng)計(jì)顯示,今年前三季度共有11家信托公司參與了藝術(shù)品信托的發(fā)行,比去年前三季度增加9家。
  此外,通過(guò)其他渠道設(shè)立的藝術(shù)品基金在今年大幅增長(zhǎng)。中央美術(shù)學(xué)院教授趙力說(shuō),近年來(lái),國(guó)內(nèi)藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)持續(xù)火熱,拍價(jià)屢創(chuàng)新高,這引起了投資者的關(guān)注。市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多產(chǎn)品化的投資方式,比如信托、基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等。這些新興投資形式受到廣大純投資者的青睞。
  一位股份制銀行的資深投資顧問(wèn)說(shuō),國(guó)內(nèi)多家銀行已經(jīng)開(kāi)發(fā)并推出與藝術(shù)品投資相關(guān)的理財(cái)投資產(chǎn)品。募集資金往往按一定比例標(biāo)準(zhǔn)投資于中國(guó)古代、近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)作品、藝術(shù)品。

  市場(chǎng)火暴背后暗藏風(fēng)險(xiǎn)需警惕價(jià)格泡沫

  上述不愿透露姓名的銀行界人士說(shuō),金融資產(chǎn)的估價(jià)是對(duì)其未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的貼現(xiàn),通常只對(duì)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行證券化。然而,藝術(shù)品不是生息資產(chǎn),不能像房屋、股票等產(chǎn)生租金或紅利,不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流!八,客戶(hù)就藝術(shù)品投資征詢(xún)我的意見(jiàn)時(shí),我建議他們應(yīng)充分考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,采取慎重態(tài)度!
  這位人士表示,對(duì)于近幾年持續(xù)高漲的藝術(shù)品價(jià)格,投資界和藝術(shù)界存在爭(zhēng)議。投資界認(rèn)為是因?yàn)橘Y本的介入與炒作才使得藝術(shù)品價(jià)格抬升,其自身價(jià)值沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),難以判斷。而藝術(shù)界則認(rèn)為,是由于藝術(shù)品本身具有很高價(jià)值,才引得資本進(jìn)入。不論二者因果關(guān)系如何,更高的藝術(shù)品拍賣(mài)價(jià)格吸引了更多資本的進(jìn)入,反過(guò)來(lái),資本也推動(dòng)著藝術(shù)品價(jià)格屢創(chuàng)新高。
  資本大量介入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí),也在不斷累積風(fēng)險(xiǎn)。用益信托工作室理財(cái)分析師雷雯雯認(rèn)為,由于當(dāng)前的藝術(shù)品經(jīng)過(guò)大量資金炒作之后,價(jià)格普遍處于較高點(diǎn),因此藝術(shù)品市場(chǎng)存在一定泡沫。藝術(shù)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)高度聚集,將成為依托其存在的信托產(chǎn)品發(fā)展的最大阻礙因素。
  除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外,藝術(shù)品信托基金本身也有一些值得關(guān)注的問(wèn)題。用益信托統(tǒng)計(jì)顯示,今年前三季度藝術(shù)品信托產(chǎn)品平均期限為2.29年,比去年前三季度藝術(shù)品信托平均期限下降0.29年。而在國(guó)際上,5到8年的期限還只是短線,10到15年才是長(zhǎng)線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,期限過(guò)短一方面是為了適應(yīng)投資人快進(jìn)快出、實(shí)現(xiàn)盈利的要求,同時(shí)也難免使部分基金管理人員注重短期利益。這樣的操作給基金管理本身帶來(lái)了壓力和風(fēng)險(xiǎn),也不利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。
  辨別藝術(shù)品“真?zhèn)巍睂?duì)藝術(shù)品投資至關(guān)重要。正規(guī)而有權(quán)威的藝術(shù)品“真?zhèn)巍辫b定機(jī)構(gòu)以及獨(dú)立、自主、了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的“評(píng)估”機(jī)構(gòu)是藝術(shù)品信托得以籌備和建立的前提,但目前的藝術(shù)品市場(chǎng)幾乎沒(méi)有鑒定機(jī)構(gòu)能百分之百地保證藝術(shù)品的正確評(píng)估。
  此外,目前70%的藝術(shù)品信托是通過(guò)拍賣(mài)行退出,投資顧問(wèn)和拍賣(mài)行都是藝術(shù)品信托交易結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。雷雯雯說(shuō),國(guó)內(nèi)藝術(shù)品投資顧問(wèn)公司往往與拍賣(mài)公司、信托公司親緣關(guān)系明顯,雖然其往往能發(fā)生更多的協(xié)同效應(yīng),共享客戶(hù)資源,但其中的風(fēng)險(xiǎn)也不容小視。

  藝術(shù)品基金應(yīng)形成多個(gè)熱點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品更應(yīng)關(guān)注產(chǎn)業(yè)

  藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個(gè)系統(tǒng)問(wèn)題,涉及時(shí)間、鑒定、渠道、保存、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素,哪一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題,都會(huì)影響藏品變現(xiàn)。
  專(zhuān)家認(rèn)為,藝術(shù)品信托真正要發(fā)展起來(lái),需要以一個(gè)規(guī)范的藝術(shù)品市場(chǎng)作為依托,同時(shí)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上應(yīng)創(chuàng)新思維,采用多種增信措施控制投資風(fēng)險(xiǎn)。例如,為了增強(qiáng)藝術(shù)品的流動(dòng)性,可根據(jù)近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種,同時(shí)規(guī)定投資顧問(wèn)須在信托投資者之后才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分配,有助于激勵(lì)投資顧問(wèn)謹(jǐn)慎決策。
  趙力建議,藝術(shù)品基金投資應(yīng)形成多個(gè)熱點(diǎn)。趙力說(shuō),2008年金融危機(jī)之后,市場(chǎng)避險(xiǎn)傾向強(qiáng)烈,投資者不愿意冒險(xiǎn),因此在藝術(shù)品投資上對(duì)名家的共識(shí)度很高,基金投資往往集中在少數(shù)名家的重要作品上。今年上半年,拍場(chǎng)上千萬(wàn)元以上的藝術(shù)品增加,后市增長(zhǎng)幅度受到限制。大量資金不應(yīng)只進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng),把藝術(shù)品作為投資標(biāo)的,還可以投資做企業(yè),藝術(shù)品倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)等。資本只買(mǎi)藝術(shù)品,集中度太高,容易累積風(fēng)險(xiǎn)。資本更應(yīng)該關(guān)注的是文化產(chǎn)業(yè),而不只是文化產(chǎn)品。
  對(duì)于想進(jìn)入藝術(shù)品投資領(lǐng)域的投資者,專(zhuān)家建議,由于多數(shù)投資者經(jīng)驗(yàn)有限,投資者首先應(yīng)正確認(rèn)識(shí)藝術(shù)品信托及存在的風(fēng)險(xiǎn),然后選擇適合自己的投資方式,盡最大可能避免風(fēng)險(xiǎn)獲得收益。認(rèn)真查看藝術(shù)品投資的范圍、投資的具體作品的作者情況、產(chǎn)品的市場(chǎng)情況,并根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,選擇專(zhuān)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)。

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