受累于今年股市、債市的聯(lián)袂下跌,在普通投資者眼里不應(yīng)出現(xiàn)虧損的保本基金,竟也加入虧損大軍。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至10月14日,在已有的20只保本基金中,有12只今年出現(xiàn)虧損。其中,跌幅最大者達(dá)到7.94%,且有7只保本基金的單位累計(jì)凈值跌破1元面值。
對此,業(yè)內(nèi)人士指出,固定收益投資是保本基金構(gòu)建“保本墊”的關(guān)鍵,而權(quán)益類投資是保本基金獲得超額收益的來源。今年股債兩個(gè)市場均出現(xiàn)下跌,在一定程度上削弱了“保本墊”的安全程度。不過,就目前而言,尚未危及保本策略的繼續(xù)實(shí)施。
大擴(kuò)容遭遇虧損潮
由于此前保本基金的優(yōu)異表現(xiàn),今年保本基金發(fā)行出現(xiàn)“大躍進(jìn)”。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,首只保本基金出現(xiàn)至2010年,七年時(shí)間內(nèi)僅有5只保本基金成立。但今年以來,已有15只保本基金完成募集,平均首募額達(dá)到21.21億份,大大高于股票型基金同期平均11.26億份的首募額,投資者對保本基金的熱度可見一斑。
業(yè)內(nèi)人士指出,保本基金的投資結(jié)構(gòu)較為特殊,固定收益投資與權(quán)益類投資存在一定比例的互動(dòng),使得保本基金在呈現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)特征的同時(shí),也具備獲取較高收益的可能。從今年以前成立的保本基金來看,這種低風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的特點(diǎn)得到了充分的體現(xiàn)。WIND數(shù)據(jù)顯示,截至10月14日,2003年成立的南方避險(xiǎn)增值歷經(jīng)牛市、熊市的大起大落,依然獲得了高達(dá)255.78%的總回報(bào),這是投資者今年熱捧保本基金的主要原因。
不過,令今年蜂擁申購保本基金的投資者尷尬的是,雖然趕上了保本基金大擴(kuò)容的投資機(jī)會(huì),但不少人卻遭遇剛買入即被“套”的局面。今年六成保本基金出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象,讓部分投資者對保本基金的投資信心有所動(dòng)搖。
保本策略并未“失靈”
對于投資者的抱怨,上海某保本基金的基金經(jīng)理向中國證券報(bào)記者表示,保本基金投資策略的有效性,往往需要通過一個(gè)保本周期才能夠得到體現(xiàn)。因此,雖然今年股市、債市的下跌對許多新保本基金的“保本墊”造成一定威脅,但除非市場持續(xù)低迷兩三年,否則保本基金還有機(jī)會(huì)創(chuàng)造超額收益。
“今年對保本基金影響較大的,是債市跌幅超出預(yù)期。這雖然不會(huì)影響"保本墊"的構(gòu)建,但卻會(huì)影響保本基金在股市上獲取超額收益。因?yàn)闃?gòu)建"保本墊"的主要是債券,而只要持有到期,債券的預(yù)期收益是穩(wěn)定的,這部分浮虧對凈值的影響會(huì)隨著保本周期的結(jié)束而消失。而保本基金在股市里的投資是實(shí)質(zhì)性虧損!痹摶鸾(jīng)理表示,“保本周期一般有三年之久。只要這三年里股市不會(huì)持續(xù)下探,股市投資仍有獲得超額收益的可能!
某分析師則指出,部分保本基金在合同中約定可以投資股指期貨等金融衍生品,如果配置股指期貨不是以套期保值為目標(biāo),在判斷失誤的情況下會(huì)增加擊穿“安全墊”的概率,這將相對增加保本基金的風(fēng)險(xiǎn),增大其業(yè)績波動(dòng)。這一點(diǎn),值得投資者高度關(guān)注。