國家統(tǒng)計局上周五公布8月份居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)兩大物價數(shù)據(jù)，基金公司普遍認為，8月份數(shù)據(jù)基本符合預期，但仍然偏高，通脹數(shù)據(jù)仍將保持緩慢回落勢頭，短期內(nèi)還看不到政策放松的跡象。對于股市走向，一些基金認為短期市場缺乏向上的催化劑，將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局。

　　8月數(shù)據(jù)符合預期

　　上投摩根表示，通脹將穩(wěn)步回落，“8月CPI同比上升6.2%，PPI同比上升7.3%，兩個價格指數(shù)較7月的增速均有所放緩，符合我們認為7月后通脹繼續(xù)緩慢回落的預期”。
    大成基金則認為，隨著油價、原材料價格及國內(nèi)食品價格的回落，下半年CPI和PPI雙雙回落將是大概率事件。
　　匯豐晉信分析，CPI數(shù)據(jù)雖較前一月有所回落，但仍落在市場預期的上限，且主要是受翹尾因素減小的影響。四季度CPI逐步下行是大概率事件，但下降幅度未必很大，整體水平中樞較高，中期通脹壓力仍未完全解除。
　　中歐基金表示，8月份CPI漲幅回落符合市場預期，但6.2%的水平仍略高于此前市場的預測值。通脹回落的程度也并沒有此前市場預期的樂觀，預計貨幣政策短期不會出現(xiàn)放松。四季度起，受翹尾因素影響，CPI同比增速將逐漸回落，而歐債危機等因素致使國際大宗商品價格回調(diào)，也可能減輕我國的輸入型通脹，進一步減緩通脹壓力。
　　交銀施羅德基金認為，8月CPI回落基本符合預期。從經(jīng)濟周期角度上來看，近12年3個CPI上升周期延續(xù)的時間一般為23到28個月，按照此規(guī)律，本次CPI上升預計進入尾聲。同時，海外價格傳導也已進入尾聲，通脹趨緩的態(tài)勢已相對確定。但即使CPI在7月見頂，并不意味著中國經(jīng)濟體中的通脹壓力就消退，更多只是意味著日益嚴重的通脹勢頭被遏制住了。中國經(jīng)濟實際上已步入適度通脹、適度增長的運行期，防通脹存在長期化趨勢。

　　政策何時放松存分歧

　　在物價穩(wěn)步回落的預期之下，各大基金關注的焦點轉向了政策何時會放松，對此各基金公司顯然存在較大分歧。一些基金認為，宏觀經(jīng)濟政策放松是大勢所趨，但部分基金對政策放松持謹慎態(tài)度。
    上投摩根認為，當前投資的關注點落在國內(nèi)的緊縮環(huán)境何時松動。鑒于央行剛剛擴大了準備金定義的范圍，僅這一措施就將在明年3月前回收資金約9000億元，預計央行短期內(nèi)不會轉向放松政策，但不排除央行在某些特定領域適當放松，如對中小企業(yè)融資。
　　大成基金認為，通脹的回落將舒緩貨幣政策進一步收緊的壓力。短期內(nèi)政策將繼續(xù)處于觀察期，不會更緊但也不會明顯放松。鑒于美國經(jīng)濟二次探底的風險提升，歐債危機陷入僵局，加之年內(nèi)經(jīng)濟呈回落趨勢，中長期內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策放松將是大勢所趨。
　　匯豐晉信認為由于通脹顯示出常態(tài)特征，意味著期待中的明確貨幣政策放松信號難以成立。管理層主要擔心的問題是一旦釋放積極政策信號，通脹局面將再度無法收拾。
　　交銀施羅德認為，僅就下半年而言，鑒于目前通脹仍在高位、經(jīng)濟存在較嚴重的結構性問題，“穩(wěn)健貨幣政策、適度寬松財政政策”的政策組合與經(jīng)濟運行的實際是一致的。

　　股市仍將震蕩

　　上周股市延續(xù)調(diào)整格局。對于后市，匯豐晉信認為，在維持較高存準率的同時將保證金納入上繳范圍的政策，已經(jīng)體現(xiàn)了調(diào)控基調(diào)不變；而近幾周公開市場凈投放則體現(xiàn)了靈活性，是調(diào)節(jié)資金周期的一種表現(xiàn)。短期來看，市場缺乏向上的催化劑，預計將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局。
    申萬菱信同樣表示悲觀，該公司認為，上周五公布的CPI超出市場預期，通脹拐點未現(xiàn)，也打消了市場對中央政策寬松的幻想。從技術面觀察，大盤已經(jīng)跌破了最后一根長期上升軌道線，再加上全球經(jīng)濟疲軟，國內(nèi)通脹高企并缺乏新的經(jīng)濟增長點，如果流動性沒有本質(zhì)上的改善，市場低迷的走勢將維持相當長一段時間。A股中期難有起色，但是市場過度的恐慌往往會為有耐心的投資者帶來機會。建議繼續(xù)密切關注海內(nèi)外局勢，并注意國內(nèi)經(jīng)濟周期下行的確定性信號。