2011年上半年食品飲料行業(yè)業(yè)績不負(fù)眾望,以白酒為首的食品飲料凈利潤同比增速達(dá)到41.51%。而食品飲料行業(yè)市場表現(xiàn)也較為搶眼,上半年業(yè)績超預(yù)期兌現(xiàn)后,行業(yè)面臨調(diào)整壓力。券商認(rèn)為,雖然目前面臨調(diào)整壓力,但行業(yè)全年業(yè)績超預(yù)期是大概率事件,若9月出現(xiàn)調(diào)整則是良好的加倉時(shí)機(jī),尤其看好廣受市場關(guān)注的一線白酒子行業(yè)。
上半年業(yè)績超預(yù)期兌現(xiàn)
從行業(yè)上半年表現(xiàn)來看,中郵證券指出,2011年1-6月,食品飲料行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1289.46
億元,同比增長25.37%;凈利潤181億元,同比增長41.51%。分子行業(yè)來看,超預(yù)期比較多、增速比較高的是白酒子行業(yè)。白酒子行業(yè)中報(bào)業(yè)績有三大喜人特點(diǎn):凈利潤增速多有超預(yù)期,如貴州茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒,行業(yè)整體凈利潤增速超過市場預(yù)期,達(dá)57.45%;規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),費(fèi)用率下降。行業(yè)期間費(fèi)用率為6.99%,期間費(fèi)用率下降1.65
個(gè)百分點(diǎn),其中,銷售費(fèi)用率下降0.91 個(gè)百分點(diǎn);預(yù)收賬款同比大幅增加。行業(yè)預(yù)收賬款為165.66
億元,同比增加66.78%。
平安證券分析指出,2季度,滬深300成份股中,白酒和其他食品飲料凈利增速分別達(dá)到68%和45%,同期滬深300(不含銀行、食品飲料、中石油、中石化、數(shù)據(jù)不全公司)凈利增速僅13%,連續(xù)第5個(gè)季度下滑。這推動(dòng)了白酒為首的食品飲料2011年持續(xù)慢牛。
繼續(xù)看好后市表現(xiàn)
上半年較好的業(yè)績表現(xiàn),帶動(dòng)行業(yè)個(gè)股二級(jí)市場表現(xiàn)良好。在漲幅較大的情況下,回調(diào)預(yù)期也有所增加。而機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,食品飲料后市將繼續(xù)保持較高增速,尤其看好一線白酒子行業(yè)。東方證券指出,目前食品飲料行業(yè)上市公司被基金重倉的面很廣,持股的集中性又比較高,主要在白酒股上,很多白酒股無論是被基金持股數(shù)的占比還是重倉的基金數(shù)均處于高位,且基金從白酒股獲取的收益均比較豐厚,這在一定程度上使其股價(jià)上漲的動(dòng)力相對(duì)缺失。但是從白酒股的基本面和估值角度分析,目前白酒股上漲的空間依舊存在,從中長期投資的角度,白酒股依舊是機(jī)構(gòu)投資食品飲料行業(yè)的首選。未來行業(yè)的收入增長仍將是凈利潤提升的最大貢獻(xiàn)因素,而這正是食品飲料行業(yè)能夠獲取穩(wěn)定收益的重要因素。所以繼續(xù)看好食品飲料行業(yè)。
國泰君安認(rèn)為,行業(yè)景氣、白酒上市公司業(yè)績不斷超預(yù)期、大幅提價(jià)品種明年業(yè)績?cè)鲩L將再提速、其他白酒提價(jià)也有望跟進(jìn),刺激板塊行情延續(xù)。白酒業(yè)績大幅增長后動(dòng)態(tài)PE并不貴(目前一線12
年P(guān)E17-21倍、二線24
倍左右)。銷售旺季來臨、高檔白酒出廠終端價(jià)差擴(kuò)大,白酒行業(yè)相繼提價(jià)預(yù)期強(qiáng)化,將支撐白酒板塊行情延續(xù)。行業(yè)相對(duì)收益較高,市場趨勢(shì)性行情能否確立是影響白酒板塊短期波動(dòng)的重要因素;但在今年行業(yè)性業(yè)績?cè)鏊倏煊谕甑那闆r下,估值卻低于歷史同期水平,板塊年內(nèi)仍有至少15%-20%空間。