穆迪下調(diào)日本國債評級對市場沖擊有限
2011-08-26   作者:記者 馮武勇/東京報道  來源:經(jīng)濟參考報
 
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    評級機構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司24日宣布將日本國債評級從Aa2下調(diào)一檔至Aa3。穆迪給出的理由是日本赤字巨大、債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加且中短期內(nèi)難以抑制公債占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例上升。穆迪還表示,日本首相更迭過于頻繁,使得政策缺乏一貫性,拖累了必要的財政改革步伐。
  市場人士指出,鑒于市場對日本國債降級已有足夠心理預(yù)期,且日本國債債權(quán)人集中在國內(nèi),短期內(nèi)日本國債問題不會發(fā)展為歐元區(qū)那樣的債務(wù)危機。而從長期看,解決日本國債問題的唯一途徑是日本經(jīng)濟能持續(xù)增長。  
  穆迪當(dāng)天發(fā)表的新聞公告稱,4個因素決定了日本中短期內(nèi)難以抑制公債上升。首先,3月份發(fā)生的東日本大地震和福島核事故影響了日本經(jīng)濟復(fù)蘇步伐,這將導(dǎo)致政府債務(wù)大幅上升以及通縮形勢惡化。其次,日本中期潛在經(jīng)濟增長率非常低,給實行緊縮措施和財政改革帶來困難。第三,日本政府現(xiàn)有財政改革方案多為短期措施,由于實施全面財政改革需要時間,所以這一改革易受國內(nèi)政治變化和全球性政治、經(jīng)濟形勢影響。最后一個因素則與日本政治現(xiàn)狀有關(guān)。穆迪稱,過去5年,日本首相頻繁更迭,使得政策缺乏一貫性,妨礙了經(jīng)濟和財政長期戰(zhàn)略實施。
  雖然穆迪提到日本政局不穩(wěn)定對主權(quán)信用評級的影響,但穆迪亞洲中東地區(qū)主權(quán)信用分析主管伯恩當(dāng)天在東京舉行的新聞發(fā)布會上表示,作出降級決定的時機與日本目前政局即將變動并沒有關(guān)系。日本執(zhí)政黨的民主黨定于29日選出新的黨首。新黨首30日經(jīng)國會指名選舉后將接替菅直人出任新首相。這也將是5年來日本政壇產(chǎn)生的第6位首相。
  伯恩就此強調(diào),這次下調(diào)是5月31日穆迪宣布將日本主權(quán)信用評級列入下調(diào)觀察名單后的自然延伸。根據(jù)慣例,主權(quán)信用評級列入下調(diào)觀察名單后,未來3個月內(nèi)穆迪將在完成最終評估后作出是否下調(diào)決定。他同時表示,不管誰出任新首相,成功關(guān)鍵是保持政權(quán),以保證有足夠時間制定扎實的經(jīng)濟和財政政策。
  從當(dāng)天市場反應(yīng)看,穆迪下調(diào)日本國債評級并未掀起太大波瀾。東京股市雖然下挫,但更多緣于對日元升值趨勢不減的擔(dān)心。24日上午,日本財務(wù)大臣野田佳彥宣布新設(shè)1000億美元“應(yīng)對日元升值緊急基金”,但當(dāng)天東京外匯市場日元對美元匯率未見明顯波動,使得投資者擔(dān)心這一措施無法從根本上扭轉(zhuǎn)日元高企局面。
  此外,今年1月,另一主要評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將日本國債評級從AA下調(diào)一檔至AA-。5月,惠譽公司宣布將日本長期主權(quán)信用評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”。市場對日本債務(wù)問題導(dǎo)致國債評級下降早有心理預(yù)期。按照日本內(nèi)閣府的估算,2011年日本政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將達(dá)181%。國際貨幣基金組織給出的估算更是高達(dá)233%,在發(fā)達(dá)國家中也是高居首位。
  盡管如此,許多分析人士認(rèn)為,由于日本獨特的債權(quán)人結(jié)構(gòu),日本債務(wù)問題近期不至于發(fā)展為希臘等歐元區(qū)國家遭遇的債務(wù)危機。穆迪當(dāng)天在下調(diào)評級的同時把未來18個月之內(nèi)日本國債評級展望繼續(xù)定為“穩(wěn)定”。伯恩說,這是因為日本國債債權(quán)人絕大多數(shù)是國內(nèi)投資者。鑒于此,日本政府能用世界上最低的名義利率籌集資金以填補財政赤字。他說,日本政府即便抱有巨額財政赤字,今明兩年應(yīng)該仍能繼續(xù)低成本籌資。因此,出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性基本不存在。
  伯恩說,今后12個月至18個月期間,穆迪進(jìn)一步下調(diào)日本國債評級的可能性較小。但穆迪公司仍指出日本國債評級展望轉(zhuǎn)為“負(fù)面”或評級再遭下調(diào)的若干風(fēng)險因素,如日本社保和稅收改革停滯、全球不景氣等導(dǎo)致日本經(jīng)濟復(fù)蘇無力以及日本國債市場結(jié)構(gòu)變化等。
  日本杰富瑞證券公司首席日本戰(zhàn)略師娜奧米·芬克分析說,日本經(jīng)濟增長低迷,大量民間資金不愿消費或投資,而是源源不斷地流入國債市場,支撐著龐大的日本政府公債發(fā)行。她警告說,從長期看,日本債務(wù)解決前景取決于持續(xù)的經(jīng)濟增長。如果日本經(jīng)濟最終未能增長,通縮狀況繼續(xù),未來某個時候日本現(xiàn)金流可能枯竭,經(jīng)常項目收支順差耗盡,將不再有足夠資金吸納國債,這將把市場推向深淵。
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