日元有干預危險 美元仍宜做多
2011-08-23   作者:鄭步春  來源:每日經(jīng)濟新聞
 
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    上周下半段以來,國際匯市波幅漸漸收斂,只是日元承受較大的避險買盤,引發(fā)干預傳言。由于日本政壇處多事之際,故短期不宜追漲日元。本周焦點為周末伯南克的講話,市場關(guān)注其對QE3作何暗示,該因素或?qū)γ涝啵蚪趥酗@示美聯(lián)儲或暫無充足動機急推QE3。

    日元獨受避險資金沖擊

  在瑞郎被該國央行大力干預后,避險資金似乎無從宣泄,紛紛涌入日元這一替代品。日元于上周五一度創(chuàng)下75.95日元兌1美元的歷史新高,但其后在干預的擔憂下回升,紐匯尾盤報76.55。本周一市場對日本干預匯市擔憂有增無減,日元續(xù)貶0.33%至76.80。
  在避險資金饑不擇食的沖擊下,日本債券無論等級如何均有所上升,收益率則再降,更令人關(guān)注的是優(yōu)等評級的債券和次等的債券收益率之差幾乎消失。目前日本定價為BBB級別的企業(yè)債收益率是歷史最低點,其中五年期的收益率也只有0.78%,其和國債收益率之差也處于五個月來最低,只有47個基點。
  日本一些官員已分別在不同場合唱衰日元,但作用有限。本周稍晚日本政壇或有些變化,正是干預或干預言論多發(fā)敏感時段,故投資者不可過分追漲日元。

    避險情緒無上限可言

    市場避險情緒發(fā)作時,走勢夸張,并沒道理可講。投資者有時得向這種情緒投降,要不然易招致?lián)p失。當市場恐慌過度時,往往是不管一盎司黃金合理地對應(yīng)于幾桶原油的,金價會不理睬油價下跌而獨自地上漲。匯市也是同理,即不管瑞郎和日元的購買力實情,也可能走過頭。
  黃金在8月11日漲勢一度受阻后并未大幅回落,而是展現(xiàn)出極強抗跌能力。自上周起,金價即開始上漲,且是天天上漲,至本周一已漲至每盎司1894.8美元這一歷史高位。
  市場的避險情緒大升可以理解,因歐債危機明顯難以解決,而美國雖暫解決了債務(wù)危機,但有更多證據(jù)和言論提示美國經(jīng)濟復蘇無力。這種情況下,投資者對前景感到迷惑,故到處尋求避險標的。
  上周稍早,摩根士丹利將今年全球經(jīng)濟增長率預測值由4.2%下調(diào)至3.9%,將明年增長率預期從4.5%下調(diào)至3.8%。高盛將今年全球經(jīng)濟增長率預測值由4.1%調(diào)降至4.0%,將明年的由4.6%下調(diào)至4.4%。另外,上周五花旗和摩根大通亦加入調(diào)降經(jīng)濟增幅預測的行列。
  上周五美聯(lián)儲理事SandraPianalto表示,經(jīng)濟下行風險正在加大,經(jīng)濟衰退形勢比我們之前所認為的更糟糕。另外,美聯(lián)儲另一理事WiliamDudley亦提示了類似風險。

    美元仍有機會上漲

  美元其實也是種避險貨幣,雖然最近其避險地位不受關(guān)注,走勢也較為差勁。從上周美聯(lián)儲官員諸多不和諧言論看,美國似乎近階段難以推出第三度量化寬松政策(QE3),所以這其實有利于未來避險資金流入美元,尤其是萬一日元被干預之時。
  花旗集團負責除日本以外亞洲地區(qū)的外匯策略的主管ToddElmer表示,和前兩輪量化寬松舉措前期的形勢相比,如今美聯(lián)儲要想出臺新一輪的貨幣寬松舉措,似乎阻礙更多。
  本周五伯南克定于懷俄明州杰克遜城舉辦的全球央行年會上發(fā)表演講,此為本周極重要事件,因其言論能提示QE3機會到底有多少,投資者宜密切關(guān)注。假如伯南克未展現(xiàn)出對QE3的熱衷,則不排除美元展開一輪反彈的機會。
  當前美債走勢堅挺,其中美國的30年期公債收益率低至3.37%,這和上周四觸及的3.34%的2009年1月以來最低相差無幾。美債收益率應(yīng)是美聯(lián)儲官員重要考量之一,當該收益率特低時,確實沒太多采取量化寬松政策的必要,因該政策目標之一原本就是為了壓低整體市場利率。

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