由于加息和多次上調存款準備金率的疊加效應，銀行體系流動性空前緊張，發(fā)行大量短期理財產品并競相提高產品收益率以留住存款，成為商業(yè)銀行緩解資金壓力的普遍做法。這使得今年上半年銀行理財市場呈現(xiàn)出產品發(fā)行量爆發(fā)式增長以及收益率節(jié)節(jié)攀高的顯著特點。此外，由于信貸資產類產品受到較多監(jiān)管約束，貨幣與債券市場類產品開始借機上位，撐起銀行理財市場半壁江山。銀行理財也開始拋開浮華，回歸本來面目，發(fā)揮其在貨幣與債券市場的投資優(yōu)勢，為客戶提供更具廣度和深度的綜合服務。
理財產品發(fā)行量爆發(fā)式增長普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財產品，發(fā)行規(guī)模達8.51萬億元，已經超過去年全年的發(fā)行規(guī)模7.05萬億元。發(fā)行規(guī)模前5位的銀行分別是工商銀行、交通銀行、農業(yè)銀行、中國銀行和招商銀行。
業(yè)內人士認為，銀行理財產品發(fā)行量的猛增，源于商業(yè)銀行自身需求。首先，在監(jiān)管層對商業(yè)銀行月末、季末以及年末考核時，銀行理財產品在一定程度上緩解了銀行考核壓力。其次，在以利差為主導的銀行盈利模式中，中間業(yè)務收入受到商業(yè)銀行越來越多的重視，理財產品銷售火爆，對于中間業(yè)務收入貢獻良多。最后，在商業(yè)銀行信貸額度趨緊的背景下，作為表外業(yè)務的理財產品逐漸成為信貸的一種替代品。
值得注意的是，短期和超短期理財產品占據(jù)了發(fā)行的主力位置。據(jù)統(tǒng)計，在上半年發(fā)行的理財產品中，3個月以下期限的理財產品占了絕大多數(shù)，比例高達62.08%。而1個月以下期限的超短期理財產品就占了32.8%，成為上半年銀行理財產品發(fā)行量最大的期限品種。
“在強烈的加息預期下，投資者更傾向于短期理財產品，以在保持較好流動性的同時提高收益率、規(guī)避通脹�！蔽髂县斀洿髮W信托與理財研究所研究員肖芳表示。此外，由于今年的宏觀調控使金融市場資金面趨于緊張，尤其是資本市場中的短期資金需求顯得更為迫切，銀行理財產品的發(fā)行也體現(xiàn)了這種趨勢。
收益率節(jié)節(jié)攀升在發(fā)行量“井噴”、銷售火爆的同時，銀行理財產品收益率也呈節(jié)節(jié)攀升之勢。7天超短期理財產品預期收益率達到5%；1個月期的理財產品預期收益率在4%以上；半年期理財產品的預期收益率多數(shù)也達到4.5%。而在去年，投資期限為半年的理財產品，收益率較高者只有4%左右，而1個月左右的理財產品，收益率大多為3%。
記者還注意到，上半年理財產品出現(xiàn)了過去難得一見的收益率倒掛現(xiàn)象。1個月至3個月期限的理財產品的平均預期收益率為3.58%，但期限更短的1個月以下期限理財產品平均預期收益率達3.61%，高于1個月至3個月期限的理財產品。
分析人士認為，貨幣市場資金趨緊導致市場利率攀升是銀行理財產品收益率提高的主要原因。此外，由于監(jiān)管層的月末、季末考核依然存在，因此在月末、季末發(fā)行高收益、超短期理財產品，并且競相提高理財產品收益率以吸引客戶、留住存款成為商業(yè)銀行渡過難關的另一種途徑。
“目前3個月期以下的產品占比已經達到三分之二。臨近6月底，短期理財產品包括7天以下的超短期理財產品收益率非常高，有些已經達到7%，這引起了監(jiān)管層的注意。例如新出臺的《商業(yè)銀行理財產品銷售管理辦法》就要求商業(yè)銀行必須制定有針對性的風險管理措施和應急預案，必須清楚產品的風險收益特性，通過理財產品對應的資產能獨立測算出理財產品成本，在產品銷售時要充分揭示風險，在產品存續(xù)期間和終結時，進行充分的信息披露。”肖芳表示。
另外，盡管上半年國內通脹一直處于高位，不少銀行把抗通脹作為噱頭吸引投資者，但是理財產品收益率真正跑贏通脹的仍然是少數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年到期的7731款理財產品中，到期收益率跑贏5月份居民消費價格指數(shù)（CPI）增速5.5%的理財產品只有186款。
在今年上半年到期收益率較高的25款銀行理財產品中，最高的為20%，而上半年到期收益率為零或負收益的11款理財產品中，虧損最多的達到-22.4%。
資金流向透明度有待加強從今年上半年銀行理財產品的基礎資產來看，主要集中在債券類、貨幣市場工具類和組合投資類，其中組合投資類包含了債券、貨幣市場工具、信貸資產和股票等。據(jù)普益財富統(tǒng)計，今年上半年人民幣債券市場類產品發(fā)行3606款，占比達到42.44%，其他類產品2971款，占比34.97%，而信貸類產品發(fā)行量僅為266款，占比3.13%。
“與去年相比，結構轉變比較明顯的就是債券和貨幣市場類產品占比提高，已經占到一半左右。貨幣市場工具和債券類相關的投資品種，受市場利率的影響最直接、最明顯，也很好地反映了目前資金成本的狀況，由于市場資金本身比較緊張，因此投向這些標的的產品本身就可能獲得比較高的收益。信貸類產品發(fā)行下降后也沒有更好的產品來替代，因此債券類和票據(jù)類產品就成為目前銀行理財產品非常大的一個投資方向。而信貸資產類產品由于受到較大監(jiān)管約束占比則明顯下降�！毙し急硎尽�
但記者注意到，由于銀監(jiān)會沒有出臺相關法規(guī)來約束銀行必須披露準確的、具體的投資比例、投資方向等，因此銀行在披露理財產品資金投向時，產品說明書中公布的投資范圍一般很寬泛，例如銀行會用“投資范圍包括但不限于某領域”的表述。因此從公開渠道獲得的數(shù)據(jù)無法很準確地推測資金投向的具體數(shù)據(jù)和比例。此外，單純的信貸類產品發(fā)行量雖然明顯下降，但組合投資類產品中的信貸類產品數(shù)量仍非�？捎^。
理財產品資金流向的不透明為銀行變相貸款提供了滋生的土壤�！般y行受到穩(wěn)健性貨幣政策影響，今年上半年以來信貸投放量比較少，銀行有一些優(yōu)質客戶需要貸款，但銀行可能額度不夠，就通過發(fā)行信托貸款或信貸類理財產品來滿足優(yōu)質客戶的融資需求。不走表內，相當于在表外進行。但風險肯定存在，而且監(jiān)管存在一定難度�！毙し急硎�，“對此，銀監(jiān)會最近出臺了一些法規(guī)，包括近日出臺的《商業(yè)銀行理財產品銷售管理辦法》以及5月出臺的《關于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務轉表范圍及方式的通知》，對銀信理財業(yè)務轉表范圍和方式進行了細分，這些都是對銀行理財產品進行進一步約束�！�