“最近幾天的理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)以前那么多了，預(yù)期收益率也不如前，起買金額也放寬了�！睆V發(fā)上海肇嘉浜路支行的理財(cái)經(jīng)理向理財(cái)周報(bào)記者表示。
無(wú)獨(dú)有偶，廣發(fā)不是獨(dú)例。記者走訪交行、興業(yè)、平安、招行、工行等多家銀行發(fā)現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售在進(jìn)入7月后逐步降溫，預(yù)期收益率也大不如前，客戶經(jīng)理的表情也不似以前那么焦灼。
年中和季末的考核期已過(guò)，一些快消的理財(cái)產(chǎn)品自然功成身退。預(yù)期收益率高達(dá)7%以上的超短期理財(cái)產(chǎn)品更是如曇花一現(xiàn)，市場(chǎng)上再無(wú)芳蹤。
另外，不少銀行發(fā)行了高收益的理財(cái)產(chǎn)品，這些較為激進(jìn)的理財(cái)產(chǎn)品真的能如預(yù)想獲得高收益嗎？由于產(chǎn)品尚未到期，我們現(xiàn)在還無(wú)法判斷。但，如你所知，高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，激進(jìn)產(chǎn)品背后的端倪，已隱隱若現(xiàn)。
而根據(jù)理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室的監(jiān)測(cè)，今年上半年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，至少有130款理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年收益率在7%（含）以上。
北京銀行19款超7%，超短期15款
在上半年商業(yè)銀行發(fā)行的8984款理財(cái)產(chǎn)品中，北京銀行以518款的優(yōu)勢(shì)，將其他城商行遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在后面。
在這518款產(chǎn)品中，有一半左右的產(chǎn)品的預(yù)期都是4%以上的高收益。而收益率為5%以上的理財(cái)產(chǎn)品有70
款，預(yù)期收益率為7%以上的有19款。在這19款預(yù)期收益率為7%以上的產(chǎn)品中，3個(gè)月以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品占了15款。其中預(yù)期收益率最高的是2011年“心喜”系列201132601號(hào)：人民幣7天SHIBOR掛鉤理財(cái)產(chǎn)品，年收益率達(dá)到8.4708%。2011年“心喜”系列201108102號(hào)：人民幣14天SHIBOR掛鉤理財(cái)產(chǎn)品，年收益率為8.2138%。
不只北京銀行一家，連一貫產(chǎn)品收益率相對(duì)不高的四大行也退出了預(yù)期高收益的產(chǎn)品。比如中國(guó)銀行，其“中銀穩(wěn)富”BJ2011003-49人民幣理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率也達(dá)到7.2%，投資于債券市場(chǎng)等資產(chǎn)。
“最近一段時(shí)間股市走強(qiáng)，加上加息預(yù)期也比較強(qiáng)烈，我們?cè)谏蟼�(gè)月也順勢(shì)退出了這類掛鉤債券和利率的超短期產(chǎn)品，起買金額也是50萬(wàn)以上。心喜系列的產(chǎn)品以前在我們行賣得就很不錯(cuò)，這次這么高的預(yù)期收益當(dāng)然是一經(jīng)發(fā)售，就被一搶而空�！北本┿y行上海分行的一位理財(cái)經(jīng)理告訴理財(cái)周報(bào)記者。
在招行上海天鑰橋路支行，記者咨詢新近發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品與上個(gè)月有何不同時(shí)，該行理財(cái)經(jīng)理則透露，前兩個(gè)月偏重超短期高收益的理財(cái)產(chǎn)品，一則是為了給銀行貸款提供資金來(lái)源，一則是沖破年中的貸存比目標(biāo)�，F(xiàn)在發(fā)行中長(zhǎng)期偏向的產(chǎn)品。
“在信貸閥門緊閉的情況下，城商行都缺錢。高息攬儲(chǔ)涉嫌違規(guī)，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品則成了很好的遮陽(yáng)傘。越是收益率高的產(chǎn)品，起買金額就越大。越是高收益產(chǎn)品發(fā)行量多的銀行，越是缺錢，也不排除有高息攬存的嫌疑。再者，如此頻繁的發(fā)行超短期理財(cái)產(chǎn)品，勢(shì)必加大銀行的業(yè)務(wù)成本�！币患已芯砍巧绦�3年的分析師告訴理財(cái)周報(bào)記者。
質(zhì)疑北京銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的不只上述分析師，聯(lián)合資信評(píng)估的分析員溫麗偉在對(duì)北京銀行的跟蹤信用評(píng)級(jí)報(bào)告中也稱，近年信貸規(guī)模增長(zhǎng)的迅速態(tài)勢(shì)可能對(duì)北京銀行的未來(lái)信貸資產(chǎn)質(zhì)量形成壓力。
上海銀行收益率最低0.79%，投資債券和貨幣
根據(jù)理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室監(jiān)測(cè)，在眾多高收益的排行榜中，大多數(shù)超短期理財(cái)產(chǎn)品投資債券市場(chǎng)，長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品投資信托和掛鉤股票等標(biāo)的物。
超短期理財(cái)產(chǎn)品中，平安銀行發(fā)行2011年安盈1066-34期人民幣理財(cái)計(jì)劃YF6634，投資債券市場(chǎng)，產(chǎn)品天數(shù)僅有6天，預(yù)期收益率高達(dá)7.2%。華一銀行2011年人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品13天SDRMBS11010170，預(yù)期收益率高達(dá)7.2%掛鉤標(biāo)的為利率。
而長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品中，杭州銀行2011年“幸福99”1133期組合投資型理財(cái)產(chǎn)品，以7%的高收益率投資信托，委托期僅為184天。法興銀的2011年1.5年期一籃子股票掛鉤人民幣投資產(chǎn)品，則是與股票掛鉤，委托期限為1.5年，預(yù)期收益高達(dá)40%。
在理財(cái)周報(bào)監(jiān)測(cè)的到期的理財(cái)產(chǎn)品最后50名產(chǎn)品中，超短期產(chǎn)品，實(shí)際收益率最低的投資對(duì)象仍然是債券的產(chǎn)品，尤其以上海銀行居多，最低收益達(dá)0.79%，最高收益也僅為0.99%。而長(zhǎng)期產(chǎn)品中，實(shí)際收益率較低的是結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品，如花旗的1年期掛鉤指數(shù)和基金美元票據(jù)的產(chǎn)品和廣發(fā)的“薪加薪16號(hào)—匯率觸發(fā)型計(jì)劃”（第一期），實(shí)際收益率分別為-3.22%和0。
談及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，花旗財(cái)富管理部結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品總監(jiān)陳瀛淼說(shuō)，就結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品而言，產(chǎn)品的表現(xiàn)取決于掛鉤資產(chǎn)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另一個(gè)關(guān)鍵要素就是產(chǎn)品是否持有到期保本。就風(fēng)險(xiǎn)而言，應(yīng)該先論及是否保本，就算市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，持有到期保本產(chǎn)品仍舊能保證本金返還。至于是否因?yàn)閽煦^標(biāo)的不同導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)高低，這個(gè)不能簡(jiǎn)單定論，取決于設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)是否與掛鉤標(biāo)的走勢(shì)相符合。
“匯率的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可能使得投資者因申購(gòu)金額從人民幣兌換為外幣或投資者有權(quán)獲得的款項(xiàng)從外幣兌換為人民幣而遭受額外的損失。外匯管制可能不適用于某些外幣，對(duì)所適用的匯率造成不利影響。”
一位中資行的高層透露，信貸類的產(chǎn)品也存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。這類產(chǎn)品投資標(biāo)的多為房地產(chǎn)項(xiàng)目。作為開(kāi)發(fā)商的融資項(xiàng)目，這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)較大。雖然在很多相關(guān)產(chǎn)品的說(shuō)明書上，這類產(chǎn)品尚屬于“穩(wěn)健類產(chǎn)品”。但是，一旦有關(guān)地產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂，貸款無(wú)法收回，投資本金也面臨著損失的風(fēng)險(xiǎn)。
星展掛鉤股票，最高年收益率達(dá)到50%
一直以來(lái)，外資行以其產(chǎn)品研發(fā)能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)占盡理財(cái)市場(chǎng)的先機(jī)，尤其在外幣理財(cái)和代客境外理財(cái)方面。也正因?yàn)槿绱耍赓Y行提供的理財(cái)產(chǎn)品往往以“高門檻、高收益”攬客。
2008年的金融危機(jī)，外資行如當(dāng)頭棒喝，從此，QDII產(chǎn)品的發(fā)行不再那么火爆。監(jiān)管層的嚴(yán)苛，也使得外資行產(chǎn)品趨于穩(wěn)健和保本。但，并非全部如此。高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品也不止QDII。
星展銀行今年4月發(fā)行的2011年“股得利”系列1119期12個(gè)月國(guó)美電器股票掛鉤澳元結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品EZDU，是一款掛鉤股票型的澳幣理財(cái)產(chǎn)品，委托期為12個(gè)月，預(yù)期最高年收益率達(dá)到50%。同樣在今年4月，渣打銀行發(fā)行的兩款產(chǎn)品，2011年利率掛鉤投資賬戶MALI11074R和2011年指數(shù)基金掛鉤投資賬戶MALI11056E兩款產(chǎn)品，委托期分別為6個(gè)月和12個(gè)月，前者掛鉤利率，后者掛鉤指數(shù)基金，預(yù)期收益率均為6.5%。
如此高的收益相當(dāng)誘人，但昔日虧損的例子又比比皆是。例如渣打銀行MALI09188I，掛鉤保險(xiǎn)股票，到期只是獲得1%的固定收益。
即便如此，外資行對(duì)于高收益產(chǎn)品仍然樂(lè)此不疲。
“渣打的業(yè)務(wù)模式與一般的中資行存貸款的模式有所不同，渣打主要靠理財(cái)產(chǎn)品，其貸存比很快就能達(dá)標(biāo)與此有很大關(guān)系。為了吸引客戶，發(fā)行收益相對(duì)比較高的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成了活招牌。”一位舊渣打員工說(shuō)。
那么，為什么預(yù)期與實(shí)際收益產(chǎn)生重大差別呢？
“主要原因是市場(chǎng)表現(xiàn)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)預(yù)期不符，也就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然產(chǎn)品到期收益難免會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)原因不如人意，所以也不能要求機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品能夠100％表現(xiàn)如預(yù)期，評(píng)估產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力可以看一下大部分到期產(chǎn)品的實(shí)際表現(xiàn)，如果大部分到期產(chǎn)品表現(xiàn)即使在不同市場(chǎng)周期（熊市或者牛市）中超過(guò)同期定存（對(duì)于保本產(chǎn)品而言），則說(shuō)明設(shè)計(jì)能力優(yōu)勢(shì)。”花旗財(cái)富管理部結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品總監(jiān)陳瀛淼告訴理財(cái)周報(bào)記者。
提及諸如此類激進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，一位外資行的理財(cái)設(shè)計(jì)師在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，對(duì)于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（包括結(jié)構(gòu)性票據(jù)以及結(jié)構(gòu)性存款），有十多種風(fēng)險(xiǎn)。匯率的波動(dòng)可能導(dǎo)致本金和收益的損失，利率變動(dòng)、通賬預(yù)期的變化導(dǎo)致產(chǎn)品的波動(dòng)性會(huì)造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者自主贖回或發(fā)行人處于特殊原因提前贖回的情況下都可能導(dǎo)致部分或全部本金損失，以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、潛在收益風(fēng)險(xiǎn)、表現(xiàn)不佳風(fēng)險(xiǎn)、掛鉤標(biāo)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
理財(cái)產(chǎn)品銷售陷阱重重
“風(fēng)險(xiǎn)與收益共存為基本常識(shí)，預(yù)期收益越高的理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)也越大，投資者事實(shí)上越吃虧�！币晃怀巧绦械母邔酉蚶碡�(cái)周報(bào)記者表示。
調(diào)查中記者發(fā)現(xiàn)，部分銀行在銷售過(guò)程中，往往不披露或選擇性披露信息。以興業(yè)銀行理財(cái)購(gòu)買流程為例，只需6個(gè)步驟就走完所有程序。身份證原件——由理財(cái)員為您填寫所需要購(gòu)買新產(chǎn)品的協(xié)議書和開(kāi)卡單——領(lǐng)取號(hào)碼紙等候叫號(hào)機(jī)叫號(hào)——帶好身份證、理財(cái)協(xié)議書和各種業(yè)務(wù)單到XX窗口辦理——辦理好后請(qǐng)檢查協(xié)議書和業(yè)務(wù)受理單是否蓋章——離開(kāi)窗口。
“理財(cái)經(jīng)理選擇性講解、產(chǎn)品信息不全、信息要素缺失、產(chǎn)品信息更新不及時(shí)等已成為當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)的重要問(wèn)題。甚至連專業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品研究中心都很難獲得產(chǎn)品運(yùn)作情況、資金流向及到期實(shí)際收益率，投資者往往腦子一熱就掏錢了�！币晃还煞葜沏y行的分析師說(shuō)。
以上現(xiàn)狀不僅在中資行里存在，外資行更加流行。甚至，有些外資行的產(chǎn)品說(shuō)明書被客戶直呼為“天書”。
面對(duì)市場(chǎng)的指責(zé)，銀行大喊“被逼無(wú)奈”。不管孰是孰非，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》已經(jīng)出臺(tái)。成效如何，業(yè)內(nèi)拭目以待。