銀行理財遭經(jīng)濟(jì)學(xué)家“棒打”
2011-06-30   作者:郭興艷  來源:第一財經(jīng)日報
 
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    看起來很美的銀行理財產(chǎn)品霎時成了眾矢之的。
  昨日中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生在香港表示,盡管作為衡量廣義流動性重要指標(biāo)的M2增速已明顯下滑,但以銀行理財產(chǎn)品為代表的金融創(chuàng)新,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,為判斷當(dāng)前的流動性帶來不確定性。
  實際上,中金早在今年6月13日的研究報告中便指出銀行理財產(chǎn)品對流動性判斷的影響。其中指出,2009年下半年以來,以銀行理財產(chǎn)品為代表的金融創(chuàng)新發(fā)展迅速,雖然央行今年1月份叫停了純信貸類理財產(chǎn)品的發(fā)售,但債券類和股權(quán)類的理財產(chǎn)品發(fā)行量仍然屢創(chuàng)新高。
  無獨(dú)有偶。監(jiān)管層近日因理財產(chǎn)品點(diǎn)名批評個別中小銀行的消息也見諸報端。據(jù)稱,個別中小銀行通過發(fā)行高利率理財產(chǎn)品吸收存款,以繞過貸存比考核的不規(guī)范行為受到指責(zé),被要求限期整改。
  僅從披露了募集金額的信托類產(chǎn)品發(fā)售來看,5月發(fā)售已近4000億元,再粗略計入非信托和未披露募集金額的理財產(chǎn)品,中金估計今年5月理財產(chǎn)品的發(fā)售額已近萬億元。
  瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光撰文統(tǒng)計稱,截至6月上旬,銀行理財產(chǎn)品總額已達(dá)7萬億元。今年以來銀行發(fā)行理財產(chǎn)品有6000多只,已接近去年全年總量,年化收益率已不斷提升,最高收益率甚至達(dá)到了7%。
  中金報告指出,理財產(chǎn)品的大量發(fā)售導(dǎo)致居民存款下降。居民存款購買了理財產(chǎn)品,而理財產(chǎn)品大多數(shù)是融資票據(jù)、金融債券和各種企業(yè)債券,因此最終居民存款轉(zhuǎn)化成了企業(yè)存款和同業(yè)存款,其中同業(yè)存款并不計入M2,導(dǎo)致M2廣義流動性低估。
  交銀國際董事總經(jīng)理及研究部主管楊青麗昨日向《第一財經(jīng)日報》表示,銀行理財產(chǎn)品將原本在“表內(nèi)”的存款轉(zhuǎn)到“表外”,增加了貨幣供應(yīng),對貨幣緊縮是一種對沖。
  彭文生昨天在香港的記者會上指出,盡管5月末M2的增速已收窄至15.1%,但這些沒有包括在M2內(nèi)的銀行理財業(yè)務(wù),到期日有的僅幾天,有的幾周,最長也才2~3個月,流動性很高,實際上是廣義流動性資產(chǎn)的一部分,這也意味著M2增速的大幅下滑沒有正確反映實際情況,也導(dǎo)致社會融資增長總量并不清晰。
  中金首席策略師黃海洲還認(rèn)為,銀行理財產(chǎn)品影響了股市!袄碡敭a(chǎn)品高收益率、非保值的特征,反映它更多是用于滿足企業(yè)短期融資的需求,股市面臨了一定的資金擠出效應(yīng)!彼f。
  沈建光則認(rèn)為,銀行特別是中小銀行在這輪銀行理財產(chǎn)品的追捧中,將承受最大的風(fēng)險。他撰文指出:“在這場以理財產(chǎn)品為"道具"的存款爭奪戰(zhàn)中,以股份制銀行為主的中小銀行攻勢最為猛烈……中小銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率也普遍高于大銀行。一旦貸款企業(yè)還款能力出現(xiàn)問題,中小銀行將是這場"危機(jī)"的首個波及對象。”

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