從3月中旬率先調(diào)整的中小板成為上周反彈的急先鋒。上周五是中小板表現(xiàn)最為勇猛的一天，一舉拿下當(dāng)日27只漲停個股中的13只。但不能忽略的是，上周的行情中，相對于高估值中小板的活躍，滬市大盤低估值藍(lán)籌卻黯然失色。
　　從上一周盤面看，正是高估值的中小板率先活躍，而估值較低的藍(lán)籌股先是按兵觀望，直至周四、周五兩天，中小板持續(xù)發(fā)力，深市走強之后，滬市大盤藍(lán)籌才在周五放大量攻上2746.21點。
　　然而，這波行情值得我們冷靜思考一下。相關(guān)人士表示，經(jīng)過3個月的調(diào)整，中小板的很多個股股價跌去近半，平均市盈率最低跌至33倍左右。截至上周五收盤，中小板經(jīng)過幾天上漲之后，平均市盈率上升至35.82倍。而同一天，滬市主板平均市盈率僅為14.5倍。6月25日，又值中小板首批公司掛牌7周年，從當(dāng)初的8家上市公司，總市值175.24億元，到截至6月24日的589只個股，總市值也達(dá)到31981.55億元，個股數(shù)量翻了近74倍，總市值翻了182倍。
　　接下來在市場普遍看多7月的時候，大盤是否就此開始一輪真正的反彈行情呢？上市公司數(shù)量和總市值不斷壯大的中小板里面，究竟如何能沙中淘金呢？如何下手研判機遇規(guī)避風(fēng)險呢？

　　場外資金率先垂青

　　短期資金面的暫時寬松預(yù)期給市場帶來了反彈的可能，6月23日，當(dāng)日國債回購利率市場突然變臉，以及上海同業(yè)拆借利率市場下跌13個基點，佐證了市場的傳言，樂觀氛圍迅速蔓延至股市，深市中小板、創(chuàng)業(yè)板率先反彈，盤中漲停個股中，中小板占去三成。
　　在6月24日的持續(xù)反彈當(dāng)中，27只漲停個股中，有13只是中小板股，占去半壁江山。
　　然而，這波行情來得非常突然，在新金融記者采訪時發(fā)現(xiàn)，很多市場分析人士都紛紛表示意外。
　　根據(jù)Wind資訊，上周中小板589只個股當(dāng)中，累計上漲的有531家，平盤4家，下跌53家。其中累計漲幅前三名的是：塔牌集團(tuán)、川潤股份、中化巖土，漲幅均在20%以上。上周累計漲幅10%－20%的個股達(dá)53家。上周同期深市累計漲幅達(dá)10%－20%的個股達(dá)87家，累計漲幅達(dá)20%的有 4家，中小板個股再次成為上漲主力。
　　信達(dá)證券分析師劉軍認(rèn)為：“中小板在這波行情中較為活躍，主要是由于前期中小板股票普遍調(diào)整幅度較大，加上中小板個股市值較小，受到場外資金青睞�！�
　　相對于深市，上證906家上市公司上周累計漲幅20%以上的2家，累計漲幅10%－20%的達(dá)44家。從上漲家數(shù)和幅度上，較深市相對遜色。
　　相比之下，深市較滬市稍強，中小板較滬市主板稍強。那么，是否可以由此判斷，后市將可能出現(xiàn)較為樂觀的結(jié)構(gòu)性行情呢？
　　劉軍認(rèn)為：“這是明顯的反彈特征，而不是大行情的開始。中小板個股上漲所需資金量較小，而大盤藍(lán)籌的上漲動力不足，后市還需觀望。但結(jié)構(gòu)性行情還是很可能出現(xiàn)的�！�
　　對于中小板的投資機遇，國都證券研究所所長許維鴻對新金融記者表示：“自上而下的選股方式較為可行，投資者可以從中小市值股票以及中小板個股中選出哪些前期跌幅最大的和最抗跌的品種，然后再去甄別哪些是錯殺的，哪些是擠泡沫的個股�！�
　　許維鴻說：“上周反彈不排除是場外資金建倉行為所致。滬指2700點以下可以算是安全區(qū)域，A股整體估值15倍以下算是底部估值，整個區(qū)間可以說是不錯的建倉區(qū)域。場外資金受到監(jiān)管層關(guān)于‘通脹可控’講話刺激，抓緊入場抄底，這是上周反彈的主要因素之一。而中小板個股前期跌幅較大的，泡沫擠掉比較多的個股，對場外資金還是具有一定的吸引力�！�

　　去庫存影響行情預(yù)期

　　在經(jīng)濟減速與資金面趨緊的影響下，新興中小企業(yè)受到資金面緊張的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大型企業(yè)所受到的影響。
　　記者調(diào)查顯示，多數(shù)投資者對未來加息預(yù)期較為關(guān)注，而不少人對去庫存過程并不了解。
　　據(jù)國都證券最新調(diào)研顯示，目前很多行業(yè)剛剛開始去庫存的過程。許維鴻對此的解釋是：“所謂剛剛開始的去庫存過程，其實是在一個較為充分的盈利預(yù)期之下。但由于這個去庫存的過程會延續(xù)一段時間，會導(dǎo)致二季度、三季度的市場仍然存在風(fēng)險�！�
　　如果僅從公司基本面上來看，上周中小板上漲最為強勢的個股，其一季度凈利潤增長較為穩(wěn)定，公司盈利預(yù)期充分。
　　塔牌集團(tuán)上周累計漲幅為20.99%，川潤股份累計漲幅為20.58%，翻閱公司財務(wù)報表便可看到，塔牌集團(tuán)一季度凈利潤為1.13億元，同比增長139.89%，川潤股份一季度凈利潤為1008萬元，同比增長21.06%。而這兩家公司的市盈率分別為26倍、44倍，在中小板個股中處于較低水平。
　　也正是由于塔牌集團(tuán)具有較好的基本面，該股在二季度表現(xiàn)較為抗跌。從二季度來看，中小板指累計下跌11%，而塔牌集團(tuán)累計上漲17%。而上周，不少中小板個股仍然持續(xù)下跌，其中跌幅前三的有：毅昌股份、光迅科技、眾和股份，跌幅分別為10%、8%、5%。
　　許維鴻表示：“目前來講，中小板的估值風(fēng)險還是需要留意的，泡沫并未完全擠完，一部分公司相對太貴，主要是由于公司高管治理不健康。從中期看，中小板的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，但從短期看，投資者仍然需要精選個股，那些基本面較好的公司仍然有機會。”
　　毫無疑問的是，雖然中小板率先走強帶動了市場的人氣，后市的操作難度依然不減。
　　劉軍對新金融記者表示：“中小市值的公司以及中小板部分個股，在后市一定還有機會，但建議首先設(shè)好止損點位再入場。由于目前尚未到達(dá)政策拐點，7月上旬公布6月CPI前后仍然是政策敏感期，需要注意入場時機。”
　　總體來看，個股超跌反彈實屬正常，結(jié)構(gòu)性行情能否持續(xù)還需要市場來表決。但人氣的驟然升溫，兩市交易量在上周最后2個交易日突然放大，帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會也顯得較為可貴。