股價低于股權(quán)激勵行權(quán)價 金手銬現(xiàn)逃權(quán)
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2011-06-16 作者:劉揚 來源:大眾證券報
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本報訊
“有人星夜趕考場,有人辭官歸故里”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至昨日,6月以來已有10家公司公布了股權(quán)激勵預(yù)案,而整個5月則只有16家公司公布預(yù)案,顯示了上市公司在股市低迷時期熱推股權(quán)激勵的激情高漲。不過與之形成鮮明對比的則是今年以來已有7家公司公布停止實施股權(quán)激勵。 有意思的是,還有一些公司的高管選擇了“逃權(quán)”。據(jù)本周二康緣藥業(yè)的公告顯示,公司董事會審議并一致通過了《關(guān)于部分激勵對象放棄認(rèn)購公司首次A股限制性股票的議案》,同意13名激勵對象放棄認(rèn)購激勵計劃授予的限制性股票。 公告顯示,康緣藥業(yè)股權(quán)激勵的授予價格原為8.36元/股,今年6月8日,公司調(diào)整授予價格至8.33元/股,仍然低于公司股票6月13日收盤價14.69元/股。 都說股權(quán)激勵是留住上市公司高管的“金手銬”,不過真的如此嗎?此前5月6日,鼎漢技術(shù)董事會通過有關(guān)首期股權(quán)激勵計劃人員調(diào)整的議案。其中,激勵對象之一的李明因個人原因于5月4日離職,已不具備規(guī)定的激勵對象資格。而原本是激勵對象的趙國峰、袁世強(qiáng)、周瑞峰、夏冬、林楠、李慧6人因個人原因自愿放棄認(rèn)購限制性股票。 根據(jù)公告顯示,公司原擬授予56名激勵對象303萬股限制性股票,授予日為今年4月18日,授予價為19.15元/股。就是以昨日收盤價24.56元來算,上述高管仍有盈利空間?梢姡敖鹗咒D”未必銬得牢高管。 更有意思的是,還有公司因為缺錢取消激勵。今年停止實施股權(quán)激勵公司之一的雙林股份就表示,從草案公布以來,金融機(jī)構(gòu)5次提高人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%,并3次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點,這使激勵對象難以籌措資金購買限制性股票。因此公司董事會5月5日全票通過了“關(guān)于撤回股權(quán)激勵計劃”。 “其實還是一種盲目的行為,”昨日上海一家投行人士就對記者表示道,股權(quán)激勵由于工具使用的不同,以及公允會計準(zhǔn)則的運用,上市公司將為不同的激勵工具付出現(xiàn)金或非現(xiàn)金的成本和支出!昂芏嗌鲜泄揪皖欀乒蓹(quán)激勵了,也不量體裁衣了,不好好考慮非現(xiàn)金的期權(quán)成本,這就導(dǎo)致了實施過程中容易出現(xiàn)重大的調(diào)整! 值得一提的是,盡管股權(quán)激勵經(jīng)常遭到市場詬病,但推出股權(quán)激勵預(yù)案的個股卻表現(xiàn)不俗,比如周二公布預(yù)案的黑牛食品昨日收于漲停。投資者應(yīng)該如何把握?“可以關(guān)注一些倒掛的個股,”昨日東吳證券策略研究員周愷鍇分析認(rèn)為,按照目前普遍的行權(quán)條件來看,股權(quán)激勵還算是塊肥肉,所以高管為了保證利益有可能會主動去改善公司經(jīng)營環(huán)境,提升上市公司業(yè)績,對應(yīng)的二級市場的股價也應(yīng)當(dāng)有做多的動力。 根據(jù)記者統(tǒng)計,以昨日收盤價計算,兩市共有36家上市公司股權(quán)激勵行權(quán)價格出現(xiàn)倒掛。不過業(yè)內(nèi)人士提醒,如果把股權(quán)激勵行權(quán)價作為一個參照物的話,與行權(quán)價比較接近甚至低于行權(quán)價的股票反倒具有一定的安全邊際,這和股價跌破增發(fā)價是一個道理。當(dāng)然,這一判斷是建立在市場仍然逐漸企穩(wěn)的假設(shè)上,倘若大盤持續(xù)走低,個股后市仍不容樂觀。此外,公司所處行業(yè)的發(fā)展前景以及方案具體內(nèi)容,均將影響著股權(quán)激勵方案的實際作用。
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