通脹高居不下，股市又不爭氣，投資理財要想跑贏CPI越來越難。
　　在目前CPI升幅超過5%的情況下，很難指望加息來改變負利率現(xiàn)象。由于加息會同時導致熱錢流入等負面問題，央行對加息采取十分謹慎的策略。市場預期的端午小長假加息沒有如期而至，隨后的一個雙休日也未加息，反映出央行的謹慎。從未來的通脹趨勢來看，難以出現(xiàn)機構(gòu)年前預計的“前高后低”，而將表現(xiàn)為“前高后不低”。至于全年CPI升幅，不少機構(gòu)的最新預測稱或超過4．5%。海富通基金公司發(fā)布的一份關(guān)于全球通脹的專題報告指出，由于發(fā)達國家產(chǎn)出缺口正在減小、私營部門逐步復蘇、能源價格持續(xù)走高以及貿(mào)易保護主義等因素，全球抑制通脹的因素正在逐漸減弱。未來十年，全球可能會步入一個向通脹過渡的階段。
　　面對CPI升幅對個人財富的吞噬，多數(shù)投資者寄希望炒股實現(xiàn)高收益。然而，股市本身受到高通脹的拖累，難以擺脫“通脹無牛市”的魔咒。截至6月10日，今年以來的上證指數(shù)、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3．67%、6．95%、17．94%、27．57%。如果考慮到散戶偏愛中小盤股及題材股，估計大多數(shù)投資者今年以來的虧損超過一成。雖然眼下的股市調(diào)整被認為趨于見底，進一步大跌的空間不大，但對于股指能否在年內(nèi)有良好的反彈表現(xiàn)，機構(gòu)的判斷較為謹慎，更多建議采取防御性對策。從海外股市來看，投資者信心已不及前幾個月，對經(jīng)濟復蘇的樂觀預期下降及通脹的擔憂增加。這很可能致使A股在下半年面臨“內(nèi)憂外患”的雙重風險，繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局。平安保險發(fā)布的5月份投連險投資報告展望下階段A股時提醒，“需要關(guān)注經(jīng)濟和企業(yè)盈利增速回落風險，警惕二季度后經(jīng)濟和企業(yè)盈利超預期回落風險”。
　　再看其他與CPI“競速”的理財產(chǎn)品，普遍表現(xiàn)得不盡如人意。有統(tǒng)計顯示，受股市下跌的拖累，上個月投連險再次遭遇“滑鐵盧”，單月平均收益為－2．67%。其中，只有44個賬戶取得正收益，主要為貨幣型投資賬戶，居投連險單月收益率榜首的投資賬戶僅凈值增長0．52%。目前在售的銀行理財產(chǎn)品中，預期收益率跑贏CPI的主要是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，但其結(jié)構(gòu)設計決定了收益本身存在風險性。銀行間市場資金拆借利率的走高，拉動債券和貨幣市場類產(chǎn)品的預期年化收益率小幅上升，但跑贏CPI仍具有一定難度。更有統(tǒng)計稱，16家中資上市銀行2011年發(fā)行的仍在運行和已經(jīng)到期的銀行理財產(chǎn)品中，93%的理財產(chǎn)品沒有跑贏CPI。
　　與股市最“貼身”的基金更不走運。5月份上證指數(shù)下跌5．77%，而股票開放型基金下跌5．32%、指數(shù)開放型基金下跌5．26%，混合型基金5月下跌4．67%、封閉式基金下跌3．44%。值得注意的是，雖然“棄股基，選債基”被視作應對風險的良策，但債券基金的表現(xiàn)同樣不盡如人意。凈值“開倒車”的債券基金有不少，例如，富國可轉(zhuǎn)換基金5月3日的單位凈值是1．023元，6月9日跌至0．9880元。
　　市場上對跑贏CPI最有勝算的是信托產(chǎn)品，其中房地產(chǎn)信托的年化收益率高達12%至15%，但信托投資所要求的百萬級高門檻，意味著其高收益率與普通投資者不相干。
　　理財要想跑贏CPI不是件容易事，但投資者沒必要喪失信心。當前股市處于相對的底部，有朝一日會咸魚翻身，中長期投資價值的體現(xiàn)只是時間問題。拿可轉(zhuǎn)換基金來說，一旦股市回暖將有利于其凈值回升。富國可轉(zhuǎn)換基金2005年至2010年的收益率分別為11．57%、27．56%、38．70%、3．65%、8．94%、7．99%，中長期而言跑贏了CPI。