從3.3萬(wàn)億到1240億,哪一個(gè)市場(chǎng)的資金變化落差如此之大?
答案是:A股一級(jí)市場(chǎng)的打新資金。3.3萬(wàn)億是2007年中國(guó)石油IPO時(shí)凍結(jié)的申購(gòu)資金量,1240億是今年5月前3周平均每周參與一級(jí)市場(chǎng)IPO的打新凍結(jié)資金。
新股發(fā)行離不開(kāi)資金的支持。曾經(jīng),天量的打新資金形成了一個(gè)龐大無(wú)比的“資金池”,為中國(guó)資本市場(chǎng)新股IPO提供著取之不竭的資金。從工商銀行到中國(guó)石油、從中國(guó)建筑到農(nóng)業(yè)銀行,上海證券交易所近年來(lái)成功拿下了多單“全球最大IPO”,深圳證券交易所則順利地幫助眾多中小企業(yè)上市融資。
然而,再滿的“資金池”,水位也總有下降的時(shí)刻。進(jìn)入2011年,池子里的水位變得越來(lái)越低。新股中簽率也從以前的“千金難求一簽”到如今的“中簽如中彈”。與去年同期相比,A股市場(chǎng)打新資金狂降近九成!我們不禁要問(wèn),在今年以來(lái)近八成新股破發(fā)終結(jié)“新股不敗”神話后,打新的主力軍究竟去了哪里?
本報(bào)調(diào)查發(fā)現(xiàn),銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金、國(guó)債回購(gòu)、可轉(zhuǎn)債申購(gòu)等成為部分打新資金的替代性選擇,而民間借貸與黃金、玉石、藝術(shù)品等投資也有打新資金流入的跡象。不過(guò),更多的資金選擇暫時(shí)蟄伏,期望市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)好后繼續(xù)坐享打新高收益。
天量打新資金的潮起潮落也說(shuō)明,市場(chǎng)對(duì)一直存在種種痼疾的新股發(fā)行問(wèn)題用腳投票,新股發(fā)行體制需要更進(jìn)一步的市場(chǎng)化改革。
“職業(yè)”打新資金卻步
彭先生是上海某上市公司投資部門(mén)的負(fù)責(zé)人,手中掌管著上億元的專項(xiàng)投資資金。由于公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制和流動(dòng)性的要求,這部分資金主要用于A股一級(jí)市場(chǎng)投資,俗稱“打新股”。
“市場(chǎng)真弱,好不容易中簽的幾只新股,今天一上市就都破發(fā)了!”在接受記者采訪時(shí),彭先生眉頭緊鎖,談到今年以來(lái)的打新收益時(shí)一臉失望表情。他告訴記者,自己在證券市場(chǎng)摸爬滾打了近20個(gè)年頭,一級(jí)市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)頗為豐富,即便如此,在最近的一輪新股“破發(fā)潮”中也未能幸免。
“不瞞你說(shuō),我們現(xiàn)在還有好幾只被套住的中簽新股,準(zhǔn)備解套后馬上拋掉。雖然現(xiàn)在割肉賣(mài)掉,對(duì)我們的總市值影響也是微乎其微,但年終賬面上出現(xiàn)多單打新虧損紀(jì)錄,總歸不太好看!
不過(guò),到底什么時(shí)候能解套,彭先生心里也沒(méi)底!霸谑袌(chǎng)企穩(wěn)之前,公司恐怕會(huì)暫停申購(gòu)新股操作了!
據(jù)了解,彭先生所在公司的董事會(huì)之前將打新資金額度設(shè)定為1.2億,自管理層啟動(dòng)新股發(fā)行制度改革之后,由于只能參與網(wǎng)上申購(gòu),1.2億的打新額度就再也沒(méi)有用足過(guò)。
今年上半年中國(guó)股市運(yùn)行的一個(gè)重要特征,是新股破發(fā)成為一種常態(tài)。截至6月1日,今年上市的139只新股有111只破發(fā),占上市新股總量的79.86%。其中主板公司13家破發(fā),中小板公司41家破發(fā),創(chuàng)業(yè)板公司57家破發(fā),破發(fā)率分別為72.2%、82%和80.3%。
新股大面積破發(fā)使投資者損失慘重,也令以彭先生為代表的網(wǎng)上“職業(yè)”打新資金望而卻步。不僅如此,隨著新股上市“破發(fā)”的愈演愈烈,專業(yè)網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)也打起了“退堂鼓”。
6月7日,八菱科技宣布,因初步詢價(jià)階段詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足20家,中止新股發(fā)行。八菱科技由此成為了A股歷史上首家中止發(fā)行的公司。按照《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》,初步詢價(jià)結(jié)束后,公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下,提供有效報(bào)價(jià)詢價(jià)對(duì)象不足20家的公司,應(yīng)中止發(fā)行。
在此之前,萬(wàn)安科技也險(xiǎn)些因詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足而中止發(fā)行。當(dāng)時(shí),萬(wàn)安科技IPO網(wǎng)下初步詢價(jià)階段只有24家機(jī)構(gòu)捧場(chǎng),距離發(fā)行中止僅差5家。
過(guò)去20年不斷書(shū)寫(xiě)“不敗神話”的新股,似乎變成了燙手的山芋,散戶不要,機(jī)構(gòu)也不要。
從萬(wàn)億狂降到千億
事實(shí)上,早在2009年以前,中簽新股的人,就像買(mǎi)到了一張中獎(jiǎng)的彩票一樣幸運(yùn),只要在新股上市當(dāng)天將股票賣(mài)出,都能大賺一筆。絕大多數(shù)情況下,新股上市當(dāng)天,股價(jià)是不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)格的,出現(xiàn)100%、200%、甚至300%的漲幅,都是相當(dāng)尋常的事情。
“2007年,A股市場(chǎng)的債券型基金業(yè)績(jī)相當(dāng)之好,全年凈值平均增幅高達(dá)23.56%,純做債券交易根本不可能實(shí)現(xiàn)這么高的收益率;其中,打新股對(duì)債基的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度非常大!鄙虾D橙藤Y產(chǎn)管理部門(mén)FOF(基金中的基金)產(chǎn)品投資經(jīng)理告訴記者。
據(jù)一位保險(xiǎn)公司在銀行間市場(chǎng)的交易員回憶,中石油上市的2007年,竟然出現(xiàn)過(guò)現(xiàn)券國(guó)債兩周回購(gòu)利率8%都無(wú)人問(wèn)津的奇異現(xiàn)象。“你能想象嗎?沒(méi)有人愿意把放錢(qián)出去,一切都是為了打新股!”
2007年10月,中石油回歸A股IPO史無(wú)前例地凍結(jié)了3.3萬(wàn)億的申購(gòu)資金,創(chuàng)下了A股市場(chǎng)創(chuàng)立至今的最高紀(jì)錄。
正是由于A股市場(chǎng)“新股不敗”神話的存在,一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)的“資金池”日長(zhǎng)夜大。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定,打新股成為了一種“樸素”的理財(cái)方式。不僅金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)單位在打新,個(gè)人投資者也在打新。因?yàn),打?賺錢(qián)。
然而,時(shí)過(guò)境遷。2009年,隨著監(jiān)管部門(mén)啟動(dòng)新股發(fā)行制度改革,新股上市首日即跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)別案例開(kāi)始出現(xiàn),一級(jí)市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)“套利”交易也就此宣告終結(jié)。
起初,打新股的收益總體而言是賺多賠少。但很少有人預(yù)料到的是,兩年過(guò)后,新股上市首日“破發(fā)”竟然成了家常便飯。
6月2日,“史上最高中簽率”的中小板新股雙星新材上市,該新股中簽率高達(dá)65.52%,堪稱“見(jiàn)者有份”。正如中簽者之前擔(dān)憂的一樣,雙星新材開(kāi)盤(pán)就破發(fā),收盤(pán)報(bào)大跌11.45%。這意味著打新股民全被套,每中1個(gè)號(hào)就虧損3000多元。
當(dāng)一級(jí)市場(chǎng)“賺錢(qián)效應(yīng)”消失的時(shí)候,打新“資金池”的萎縮現(xiàn)象也相當(dāng)明顯。
本報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來(lái)一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)資金呈“階梯式”下滑。
1月份單周平均申購(gòu)資金為6372億元,環(huán)比下降42%;2月份周均申購(gòu)資金為6106億元,環(huán)比下降4%。
3月份周均申購(gòu)資金為5010億元,環(huán)比下降18%;而4月份周均申購(gòu)資金一下降為2765億元,環(huán)比降幅達(dá)到了45%。
5月前3周,平均每周參與一級(jí)市場(chǎng)IPO的“打新”凍結(jié)資金僅有1240億元,與去年同期相比,狂降近九成!